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美國政府停擺: 是否已成定局?
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如何解讀政府關閉的風險？

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Noah Johnson 參與了話題 · 2023/09/27 05:13
由於債務上限、信用評級下調和高赤字引起的持續財務擔憂，美國聯邦政府再次面臨著關閉風險。從債務上限導致的違約影響主要是情緒性的，且不太可能發生，而政府關閉則頻繁發生，可能產生更大的實際影響。從經濟角度來看，如果關閉持續時間過長，將對國內生產總值（GDP）和製造業採購經理人指數（PMI）施加顯著短期壓力。在市場方面，關閉前風險資產往往疲軟，但關閉後有反彈，而美國債券在事件前後保持強勢。
如何解讀政府關閉的風險？
什麼是政府關閉？
每個財政年度，美國聯邦政府正常運作所需的所有必要資金都需要通過法案授權的撥款來提供。當這些法案無法通過，政府支出受阻時，將會中斷一些職能。在法案難以通過的情況下，繼續決議可能暫時向政府提供資金，以避免關閉。
哪些費用和服務受到政府關閉的影響？
並非所有政府功能都陷入停滯；一些基本且不受限制的功能仍然不受影響，但會受到間接影響。州和地方政府不會關閉，但可能受到中斷的聯邦轉移支付所影響。政府雇員在休假期間可能無法收到薪酬，但稍後將得到補償。這種工資延遲可能會對居民的收入、支出和工作意願產生負面影響。失業救濟等福利將照常支付，但新申請將受阻。與政府簽訂合同的私人公司員工可能面臨暫時停職，導致失業率上升。在關門期間，政府將繼續偿还国债等各种形式的债务，美国债券不会违约。劳工统计局缺乏人力资源，工作进展会受到影响，可能延迟经济数据发布。
政府關閉和美國債務上限/違約之間的區別
機制： 當達到美國債券的總額後，政府無法籌集額外資金。當稅收、非傳統手段和現金枯竭時，美國政府便無法履行支付義務，導致違約。
範圍： 當債務上限導致政府違約時，涉及的支出範圍更廣泛，尤其是在美國債券違約方面。
作用： 理論上，由於涉及範圍更廣，債務上限的影響要大得多。 然而，在現實中，債務上限的違約影響主要是情感上的，因為不太可能發生。政府的關閉，經常發生，影響更大。
政府關門對影響 經濟上，如果關門持續較長時間，將對GDP和製造業採購經理人指數（PMI）造成重大短期壓力。在財務方面，政府營業收入可能下降，引發對財務可持續性的擔憂。在市場方面，風險資產在關門前往往表現疲弱，但關門後有所反彈，而美國債券在事件前後整體保持強勁。
2023年的現況和展望 時間不多了，陷入明顯的黨派分歧。通過年度撥款法案的前景黯淡。即使採用繼續性決議，仍會遇到重大的協商阻力，包括共和黨內部。美國政府再次關閉的可能性很大，但預計只會持續很短的時間。
在關閉的影響下 經濟數據：雖然抗停貨潮支撐力強勁，但仍不可避免影響營業收入和淨利潤。市場影響：在關門影響下，各板塊股價波動加劇，風險資產承壓；基金業務進行勢頭減弱，債券型等其他板塊也有所起伏。
時間所剩不多，而且存在明顯的党派分歧。直接通過年度拨款法案的前景渺茫。即使采用继续决议的方式，仍然面临重大的协商支撑位阻力，包括共和党內部。美國政府可能再次關閉，但預計只會持續很短的時間。
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