幻覺與真相——美股真的崩了嗎？

上週一，因爲大型科技企業令人失望的財務報告、出人意料的疲軟經濟數據以及與日元掛鉤的交易策略的失敗，美國投資者陷入了極度恐慌之中，也導致了上週一美國股市的拋售潮，三大指數大幅下跌。

7月份的就業報告大幅低於預期，數據顯示，美國經濟新增就業崗位11.4萬個，失業率從4.1%，上升至4.3%。更爲嚴重的是，失業率觸發了著名的衰退指標——薩姆規則，這個指標在過往美國經濟衰退的時候，表現完美。

當時大家討論的是，美股的恐慌性下跌，以及華爾街將要如何應對經濟「硬着陸」。

很多人相信，由於美國經濟政策的支持，這幾年一路高歌猛進的美國經濟和股市，是時候要開始衰退了，甚至很多經濟學家對於這次衰退「期待已久」。

聯儲局自2022年開始大幅加息以來，最近一年將利率維持在5.25%至5.5%之間。聯儲局的目標非常明確，就是要在降低通脹率的同時，避免經濟陷入衰退，實現經濟的軟着陸。

但美國經濟的衰退預期，讓市場陷入一片恐慌，投資者呼籲聯儲局緊急減息，並批評由於聯儲局的反應遲鈍，讓美國經濟陷入到這種地步。

「崩塌」、“拉爆“各種字眼出現在各國媒體和社交平台上。

而上週四的經濟數據，終結了美國經濟衰退這個話題。

美國勞工部門在上週四發佈的數據顯示，前一週初次申請失業金的人數減少了1.7萬人，僅23.3萬人，從再前一週剛創下的11個月以來的最高水平中，大幅回落。

獨立顧問聯盟首席信息官克里斯·扎卡雷利 (Chris Zaccarelli)隨即在一份報告中表示，初請失業金數據「可能會給市場帶來提振」。

「經濟增長放緩的跡象對所有關注的人來說都是顯而易見的，但考慮到美國GDP的增長率仍然達到2.8%，這很難讓人相信經濟衰退已經開始。我們正在謹慎行事，但認爲本月初開始的恐慌被誇大了」。

隨即美股在上週四開啓暴力反彈模式，其中標普500指數大漲2.3%，創下近兩年來的最佳單日表現。

到了上週結束的時候再看，除了代表股市情緒晴雨表的恐慌指數VIX做了個過山車，標普500和納斯達克基本沒變化，現在VIX也從年內高位回落至長期均值附近。

芝加哥期權交易所恐慌指數（VIX），也被稱爲「恐慌指數」，是由芝加哥期權交易所（CBOE）創建並維護的市場指數。VIX衡量的是標普500指數（S&P 500）期權的引伸波幅，是全球市場上廣泛使用的風險指標之一。由於VIX反映了投資者對未來30天股市波動性的預期，它被視爲市場情緒的晴雨表。

當VIX指數上升時，通常意味着投資者預期市場將面臨較大波動，風險增加，因此被稱爲「恐慌指數」。相反，當VIX指數下降時，表示市場情緒較爲穩定，投資者預期未來波動性較小。

投資者和機構常通過VIX進行風險管理。通過交易VIX期貨、期權等衍生品，投資者可以對沖市場風險或利用波動率變化進行套戥交易。

雖然VIX本質上是一個波動率指標，但其變化趨勢往往與市場走勢密切相關。比如，在市場大跌之前，VIX通常會上升，反映出市場恐慌情緒的升溫。

VIX期貨：CBOE提供VIX期貨合約，允許投資者對VIX指數進行交易，以管理對市場波動的預期。

VIX期權：投資者還可以通過VIX期權進行交易，利用波動性策略來獲利。

VIX ETF：一些交易所交易基金（ETF）基於VIX指數構建，投資者可以通過這些ETF間接投資VIX指數。

在一些美股及衍生品交易平台，如老虎證券，BiyaPay，富途證券，都可以交易VIX指數。

作爲投資者的定力修煉第一步，就是花一分鐘想一下，媒體讓你看到的和實際上的數據究竟怎樣。專欄作家Jason Zweig舉了兩個例子：

新聞標題“道瓊斯指數單日下跌1000點“。看起來是不是很可怕，但是哪怕是不投資美股的人，只需要去看一下這背後的分母就會發現，實際上前日道瓊斯指數收盤在39737.26，也就是說，單日下跌1000點這個“可怕「的跌幅，也不過是2.6%的下跌。當然，2.6%的單日下跌比起過去一段時間較爲平靜的市場來說，確實略大，但聽起來是不是比」1000點“要好的多？

聽起來好像美國的投資者已經對市場和經濟失去了信心，紛紛拋售換資金安全。而事實呢？咱們只需要放在一個數據背景下就可以迅速理解這個10億美金到底有什麼了不起。美國統計局官網顯示，美國大約有1.3億家庭，按照聯儲局的調查數據，美國約58%的家庭通過各種基金、ETF、直接投資等擁有股票，也就是說，約1.3億*58%=7500萬家庭擁有股票。假設這個10億美金的數據是正確的，10億/7500萬擁有股票的家庭，平均一個家庭“拋售“了13美金的股票。而聯儲局統計，美國家庭擁有股票金額的中位數是5.2萬美金，也就是說，在8月5號，美國家庭平均拋售了所持股票的$13/5.2萬=0.025%。真的是很驚人呢！

我們也在過去一週看到一些類似的案例，與大家分享其中兩個：

新聞標題：「衰退恐慌引爆「黑色星期一」，科技7姐妹盤初市值集體蒸發1.3萬億美元」。1萬億美金突然蒸發真的是不得了，但是花一秒鐘就會發現，科技7姐妹所在的標普500指數整體市值45萬億左右。過去兩年爲國內投資人熟知的美股就是科技7姐妹，因此從中文媒體的感知上，美股簡直可以與科技7姐妹劃上等號了。但是美股有數千家上市公司，紐交所2200多家，納斯達克3400多家。標普500除了7姐妹也還有493家公司，涵蓋各個行業。科技股和整個市場並不等同。

新聞標題：「美國信用卡債破紀錄，達到1.14萬億美元，專家稱老百姓入不敷出。」 這個新聞可是依據聯儲局公佈的二季度最新數據，還找了“專家“來進行評論，來自美國主要財經媒體。看起來十分可信。甚至還附上了聯儲局的圖（如下），美國老百姓果然生活水深火熱，這哪裏還有軟着陸，分明經濟要崩塌了。

只需要看一下橫座標，就會發現這個圖的起始點是2018年，因此圖的正中央是疫情三年。疫情三年美國政府撒錢，老百姓的信用卡等債務出現了較大的下滑。這麼看，從2021年到現在就出現了信用卡債的急劇攀升。再看一眼縱座標，起點是7500億，不是0，這麼畫圖，當然看起來效果更驚人。聯儲局的數據可不是2018年開始的，下圖是來自聯儲局原始數據，從2004年一季度到2024年2季度。信用卡債是否達到歷史新高？是的。但只是矯正了橫座標和縱座標，是不是看起來就沒那麼「水深火熱」了呢？

如果再多加一張圖，看看美國老百姓在同時期可支配收入的增長，數據源同樣來自聯儲局。原來同時期，收入增長看起來也十分可觀。

簡單算一下，

從2004年到2024年，美國居民可支配收入增長137%，同時期信用卡餘額增長65%，好像也沒有那麼水深火熱。

本文講的這四個例子，都發生在2024年8月第一週。只是短短的一週就有這麼多看似正確且驚悚，實則只不過是在吸引眼球的小文章，而且我們說的還都是一些引用了正確數據的文章，更不用說那些純粹的小作文了。

那麼在信息爆炸的時代，投資者面臨着大量複雜、甚至矛盾的信息，尤其是在金融媒體和社交平台上。因此，如何撥開媒體的迷霧，走向理性投資之路成爲許多投資者的關鍵挑戰。以下是一些有效的策略和方法，

金融市場充滿波動，媒體往往放大短期的市場波動，製造焦慮或過度樂觀的情緒。專注於長期的投資目標和策略，不被短期市場波動干擾。選擇具備長期增長潛力的公司進行投資，專注於公司基本面的分析，而非市場短期情緒的波動。

根據個人財務狀況、風險承受能力和長期目標，制定清晰的投資計劃，並嚴格遵守。通過分散投資，降低單一資產或市場波動帶來的風險。避免將所有資金投入到單一股票或行業中。

在獲取信息時，可以利用RSS、郵件訂閱等工具，篩選出對自己有用且可信的信息來源。專注於企業的財務報表、行業發展趨勢、宏觀經濟指標等基本面因素，而非市場傳聞或媒體炒作。

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