大選情境對金融資產的影響：歷史趨勢和分析師見解

隨著11月5日美國選舉投票揭曉，投資者緊密關注選舉結果，根據總統和國會選舉結果可能影響跨資產表現。目前有四種情境：共和黨壟斷、民主黨壟斷、川普與國會分裂、哈里斯與國會分裂。

下面的圖表顯示了自1945年以來不同情境下總統任期中各種資產的平均回報。從歷史上看，在共和黨壟斷情況下，銅的平均回報為52.5%，而在民主黨壟斷情況下，黃金則以61.1%的平均回報領先。值得注意的是，過去的表現並不代表未來市場反應。

華爾街分析師最近評估了選舉後市場短期和中期的反應。情景分析並不是為了下注特定結果；它有可能幫助投資者在選舉期間管理風險，並準備利用市場的過度反應。

特朗普以前的減稅政策可能會繼續下去，潛在通過減稅和解除管制來推動股市。然而，對於更高的關稅、貿易戰成本和通膨的擔憂可能部分抵銷這些收益。

金融和傳統能源行業可能是解除管制的主要受益者。摩根大通建議具有重大全球貿易影響的板塊，如科技和通信，可能在共和黨全勝下受到影響。這種情況可能促使投資者從估值過高的成長股轉向價值和國內股票。

這種情況也代表最財政上開支擴大的選擇，使投資者更關注美國的債務水平。

根據摩根大通的說法，共和黨大獲全勝可能會在經濟韌性和通脹壓力之間達成微妙平衡，可能加劇美國的收益曲線。該銀行的利率團隊預計10年期國債收益率將上升30-40個基點，由預期的財政擴張所推動。

花旗預測，如果特朗普獲勝，特別是在“紅色浪潮”情景下，銅價格可能會經歷一段與2016年選舉後類似的短期反彈。當時，無論是銅價還是美國股市都大幅上漲，得到中國經濟增長的支撐，目前中國經濟也在改善。

市場情緒普遍認為，黃金面臨短期回調風險，儘管中期基本面仍然強勁。花旗指出，可能會出現對黃金的策略性抛售，引用了特朗普2016年勝選後下跌8.2%的一月。無論選舉結果如何，聯邦儲備局的降息週期、全球央行的黃金需求和整體貨幣貶值交易將作為支撐因素。

預期政策改變有限，對金融市場的影響可能相對較小。

摩根史坦利建議，如果哈里斯擔任總統並面對一個分裂的國會，受關稅影響的消費股和可再生能源股短期內可能會表現優於整體市場。此外，下降的利率可能有益於房屋敏感型消費股，而金融、工業和受商品敏感型行業可能表現較差。

由於國會分裂，主要財政政策改革可能會面臨挑戰。

摩根史坦利建議，在這種情況下，宏觀經濟條件和股票基本面將在確定整個年底各行業價格波動中扮演更為關鍵的角色。此外，直到政策更清晰出台之前，關稅風險仍然是一個問題。受關稅影響的消費股預計將繼續表現不佳。

由於企業稅可能性較高，被視為對股票不利度最低。

摩根大通預計，環境和醫療保健改革將提振太陽能、風能、電池儲存、新能源車和醫療服務。花旗預計，在哈里斯的領導下，降低的關稅不確定性將支持銅價。

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