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$Teledyne Technologies (TDY.US)$在2022.8.9的分析中因爲估值過高被排除,至今股價幾...

$Teledyne Technologies (TDY.US)$在2022.8.9的分析中因爲估值過高被排除,至今股價幾乎沒變。
1999年上市的美國公司,主要做數字成像和儀器儀表業務,主要市場在美歐,當前價格393.84。
5年來營收除2020年外增長了4年,平均增速14%,營業利潤平均增速20%,淨利潤平均增速21.5%。2023年利息費用佔營業利潤的7.4%,利息負擔不重。毛利率近5年從39.3%提升到43.3%,淨利率從12.7%提升到15.7%,淨資產收益率則從16.3%下降到10.2%。
2024Q1營收萎縮2.4%,營業利潤萎縮3.6%,淨利潤萎縮0.1%。
5年來資產負債率從40.7%下降到36.%,總資產和淨資產均有大幅增長。 商譽在2022年大幅增長,從25.6億提升到107.3億,說明有大筆收購行爲,這解釋了近3年營收和利潤的高速增長,通常收購驅動的增長時間有限,並且後續可能有減值壓力,這從營收和利潤增速的快速下滑體現了出來,2023年營收增速下降到3.2%,淨利潤增速下降到12.3%。
應收和存貨的比例和增速正常,商譽及其他無形資產101.63億,超過93.33億的淨資產,長期借款26.46億,是年利潤的3倍,不算過重。
目前現金9.12億,流動比率1.8,速動比率1.2。
受2021年大幅收購影響,5年來現金流經營淨額累計低於投資淨額,沒有產生股東盈餘。
目前市盈率21.3,考慮到通常收購帶來的增長有限,暫時觀望。
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