中央政治局會議解讀：關注網絡和被低估的國有企業| moomoo研究

2024年9月26日，中國政府舉行了一次關鍵的政治局會議，不僅分析了當前的經濟形勢，還制定了未來時期的經濟工作計劃。在這個特殊時刻，會議展示了一系列旨在穩定經濟增長並確保市場平穩運作的非凡策略。中國概念股持續飆升，因為中國政府最近一直在出台頻繁的政策利好。讓我們探討政治局會議釋放了什麼信號，以及背後的投資機會。

會議透露中國正在重新調整其宏觀控制政策，支持經濟使用類似量化寬松工具。這意味著中央銀行可能將採取更積極的措施，如降低利率、減輕貸款負擔，甚至降低購買房屋所需的首付款比例，以努力減輕當前面臨的經濟挑戰。

同時，政府認識到穩定房地產市場對整體經濟增長的重要性。會議首次明確表示有必要"促進房地產市場的穩定"，並強調通過提高低收入和中等收入家庭的消費能力來促進消費，從而提振經濟增長。此外，會議強調支持就業困難群體，反映了政府對民生的重視。

此次會議之所以重要，是因為它在一個特殊時期舉行，展示了政府對當前經濟狀況的深刻理解，並表達了其"維持5%"經濟增長的決心。與過去不同，這次會議聚焦於經濟問題，顯然是對近幾個月來經濟壓力的回應。

政策邏輯的變化主要體現在兩個方面：首先，對宏觀調控方法的改變，包括對資本市場提供更多支持以及長期機構設計；其次，強調房地產作為經濟增長引擎的作用。政府還打算通過一系列措施激活市場，例如增加對高質量項目的貸款支持，並促進土地儲備的再利用。

展望未來，我們預計將會引入更多政策措施，特別是在財政刺激、房地產市場放寬和地方債務管理等領域。政府可能通過增加國債發行來填補超過2.5兆元的財政缺口，同時允許地方政府在教育、醫療保健和社會保障等領域擁有更大的自主權。

對於投資者而言，股市可能會出現更多的投資機會，儘管債市在短期內可能會出現一些波動。然而，隨著降低利率的措施的實施，預計10年期國庫券的收益率將降至2%以下。

1.  財政政策：

。加強財政反周期調整：政府計劃通過發行額外的國債和其他方式籌集資金，以支持經濟發展，增加市場流動性。

。 支持當地經濟：確保地方政府在教育、醫療保健和社會保障等領域具有財政靈活性，並鼓勵中央財政支持。

。長期融資安排：設立特別債務基金，幫助地方政府進行必要投資，同時保持財政健康。

2. 房地產政策：

。促進房地產市場穩定：採取措施防止住房價格下降，確保房地產市場健康運作。

。嚴格控制存量增長和優化存量：限制新建住房數量，著重提高質量和對現有住房進行改造。

。提供財務壓力位：增加優質房地產項目的貸款支持，鼓勵激活閒置土地資源。

3.  資本市場政策：

。推動長期資本進入市場：鼓勵長期資本，如養老基金和保險基金，進入股票市場並提高市場穩定性。

。 支持企業併購和重組：鼓勵戰略新興產業企業進行併購和重組，以提高市場競爭力。

。保護小型和中型投資者的權益：改善相關法律和法規，建立專門的投資者保護機制。

4. 消費促進政策：

。增強消費能力：通過政策工具提高低收入和中等收入群體的收入水平，激發消費潛力。

。引導消費升級：鼓勵在教育、醫療保健和老年護理方面消費，滿足多元化需求。

。成立專項基金：支持推動消費政策的實施，幫助改善低收入和中等收入群體的生活質量。

5. 就業安全政策：

。加強支援就業困難群體：提供更多培訓和就業機會，確保就業困難群體的社會融合。

。促進民營經濟促進法：為民營企業的發展提供更好的政策環境。

。鼓勵外商投資：簡化外商投資手續，吸引更多外商投資，促進就業。

透過上述政策措施，中國政府旨在在複雜多變的經濟環境中保持經濟基本面的穩定，推動可持續經濟發展。最近，隨著中國政府頻繁宣佈優惠政策，中國概念股獲得顯著收益。正如我們在之前的文章中提到的，鑒於目前政策利好，投資者可抓住從基本面中受益的投資機會，重點放在互聯網行業和被低估的國有企業上，關注它們在新政策環境下的成長潛力和股東回報的改善。 如果在選擇個別股票方面有困難，可以考慮投資於恒生科技ETF、博時中央國有企業股息ETF(3437)、中概互聯網指數ETF(KWEB)、CWEb、YINN、XPP、CHAU等etf。