解釋美國 7 月消費物價指數及降息前景 | Moomoo Research

核心洞察：美國 7 月份消費物價指數繼續下跌，略低於市場預期，但核心服務項目反彈顯示通脹的韌性。這種現象不僅表明經濟的活力，還表明衰退的陰影尚未完全消失。市場對美聯儲 9 月降息的期望幾乎是已經預先決定的，但關於降息的程度（無論是 50 個基點還是 25 個基點）的不同意見仍未解決。這背後的基本原因是市場對經濟衰退的擔憂尚未完全消除。

數據分析：美國 7 月份消費物價指數按年上升 2.9%，這個數字不僅低於預期的 3.0%，而且是過去 40 個月的最低。核心消費物價指數按年上升 3.2%，符合預期，較之前的 3.3% 下降，同時創下過去 39 個月的新紀錄。食品價格保持穩定，而核心商品價格的下跌與能源及核心服務價格的上漲，尤其是房屋價格按月略微上升，這些都指出通脹的強勁勢頭和經濟穩定的步伐。

未來預測：根據我們的模型預測，美國 8 月份消費物價指數和核心消費物價指數的按年增長率將分別達到 2.5% 和 3.1% 左右。展望 2024 年，每季度的消費物價指數的平均按年增長率預計將逐步下降趨勢，而核心消費物價指數則顯示相對穩定的增長趨勢。這表明隨著時間的推移，通脹下降的速度可能會放緩。

市場反應：數據發布後，美國股市歡迎上漲，而黃金價格下跌。美聯儲降息的預期也略微冷，9 月份降低 50 個基點的可能性由 60% 降至 40%。儘管如此，市場仍預計今年內將會降低 50 個基點利率，表明對經濟前景的樂觀態度表明了謹慎的態度。

戰略佈局：美聯儲在 9 月份降息幾乎是一個已經預先決定的結論，但市場對降息的程度仍然存在不同意見。經濟衰退的期望尚未完全消除，因此即將推出的關鍵數據，例如美國 8 月採購經理人指數和非農業就業，將成為市場的焦點。如果這些數據顯示改善的跡象，對經濟衰退的擔憂將緩解，9 月份降息 50 個基點的預期也將減少。

短期焦點：未來幾週，我們將密切關注美國 8 月 15 日的 7 月零售銷售和工業產量數據，8 月 29 日美國第二季度 GDP 的修訂價值，8 月 30 日美國 7 月 PCE 通脹數據以及 9 月初一系列重要經濟指標，包括 8 月 iSM 製造業採購經理人指數、ADP 就業數據、iSM 非製造業採購經理人指數和非農業就業數據。這些數據的表現將直接影響市場對貨幣政策未來方向的期望。