投資者在不確定情況下注視長期 VIX 的選擇

在短短兩週內，美股的強勁反彈在 8 月初的急劇下跌，導致市場處於「極度樂觀」的狀態。儘管平靜，分析師警告說，在發生重大地震後，後震經常會隨著...

8 月 19 日，德意志銀行策略家吉姆·里德在一份報告中表示，市場似乎已恢復正常狀態，恐慌迅速消失。納斯達克指數和標普 500 指數連續八個交易時段上漲，迅速恢復失去的地位。

市場的恐懼指標， $標普500波動率指數 (.VIX.US)$此外，也從 8 月 5 日高位的 65.7 點下跌 51 點至週一收盤 14.65 點，標誌著歷史上最快的回調。VIX 現在回到大約一個月前的水平。

本月早些時候，由於對日元持倉交易和潛在的美國經濟衰退的擔憂，全球股市暴跌，使華爾街陷入極度恐慌狀態。VIX 指數在 8 月 5 日達到 65.7 的峰值，這是與金融危機和大流行發生期間所見的高點相當的水平。在那一天， $標普500指數 (.SPX.US)$ 進入修正區域，但此後上漲 8.14%。

儘管混亂情況已經緩解，但對餘震的擔憂仍然存在，因為引發市場拋售的一些因素尚未消失。VIX 指數的劇烈反轉也表明市場情緒不穩定，容易在迅速樂觀和突然崩潰之間波動。

最近拋售的許多驅動因素尚未消失，包括美國總統選舉，全球經濟數據疲軟，貨幣政策的實際收緊，股市過估以及地緣政治擔憂。市場仍然需要對未來潛在的波動態提高警覺。

德意志銀行的研究指出，目前美國股票估值仍然高。投資者支付標普 500 指數明年預期盈利的 21.16 倍，與初夏水平一致，高於 25 年歷史平均值 16.57 倍。這意味著投資者仍在為未來的利潤支付保費。

市場也面臨困難的時期。德意志銀行宏觀策略家亨利·艾倫稱九月為「非常糟糕的月份」。

夏末和九月通常是市場疲弱的時期。

歷史上，Vix 指數在 7 月下旬或 8 月初創下季節性低點，然後逐漸上升至季節性高峰，通常是在 10 月。這一趨勢可能是由於 8 月和 9 月（傳統上是在平均市場表現方面表現最差的兩個月份）在 VIX 10 月高位之前。數據顯示，標準普爾 500 指數在過去的 9 月四個月和過去十年中七年中的七個指數都下跌。

自 1989 年以來，選舉年度的 VIX 波動平均比非選舉年度高 2.67 個百分點。每月數據顯示，VIX 波動率在選舉年 10 月份最高，達到 23.75，接下來是 11 月 23.57，12 月為 21.8。這表明選舉因素會增加金融市場波動。

基於這一歷史經驗，金融市場波動可能會在十月和十一月進一步加劇。在美國政治中，有一個術語「十月驚喜」，指 10 月份意外的事件可能改變選民意見，影響選舉結果，或加強一方現有的選舉優勢。

例如，在 2016 年大選期間，發布了唐納德·特朗普對婦女的羞辱言論以及希拉里·克林頓的「電子郵件醜聞」爆發的音頻錄音，都影響了選舉環境，並震驚了國際金融市場。預計在選舉前，美國金融市場將保持高度波動。

在交易世界中，有一個被稱為「50 美分」交易者的數字，因偶爾購買大量 VIX 購買期權而聞名。這位神秘的交易者通過購買價格約 50 美分的 VIX 通話來獲得了這個名字，並投注市場波動的顯著激增。

這種策略引起了注意力，因為它是一種從預期的波動性增加中獲利的方式。通過在 VIX 上購買深度超現金（OTM）購買期權，如果市場遇到恐懼和不確定性顯著激增，就像我們兩週前所看到的那樣，「50 美分」交易者可以獲得潛在收益。

有趣的是，隨著我們接近 8 月和 9 月的傳統波動月（接著是 10 月），歷史上的 VIX 指數達到峰值，投資者對採用類似的方法是否可能有利的好奇心越來越多。這幾個月的過去的表現表明，波動性傾向上升，為投注市場變遷的人提供了肥沃的土地。

儘管此類策略的細節很複雜，需要仔細考慮，但是「50 美分」交易員等經驗豐富的市場參與者的行動可以讓您一覽一覽一下有些人如何為潛在的波動峰值做準備。

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