【 IPO 新股 】Farm Price Holdings

 注：公司股價距離 IPO 的 RM0.240 已經接近翻倍了！

馬來西亞唯一一家 “蔬菜股” 在上市之後，獲得了不少投資者的青睞 ；但蔬菜行業門檻有到底有高，爲何至今爲止只有他們上市，同時上市後，又要如何維持競爭優勢呢？

對於這些問題，版主也是非常的好奇，希望在今天的文章之後，大家對於這個領域可以有一個更爲深入的理解。

首先，Farm Price Holdings Berhad（FPHB、0304）的生意可以分爲 4 個最主要的類別；第一個就是批發新鮮蔬菜、預包裝新鮮蔬菜（“Prepacked Vegetables”）、鮮切新鮮蔬菜（“Fresh Cut Vegetables”）、以及運營自己在柔佛 Ulu Tiram 的零售門店等。

以毛利率（“Gross Profit”）來說，盈利率最高的當然是 Fresh Cut 的加工後新鮮蔬菜（可達 30% ~ 40%），而一般上這些蔬菜都是出售給餐館、養老院或酒店等需要將烹飪簡單化的客戶。

舉個例子，FPHB 可以將苦瓜挖出內部的種子，然後將果肉切片包裝出售，那樣的話廚師要烹飪就更爲簡單了，而老人院就可能會要求西蘭花切碎，方便老人進食。

那麼預包裝新鮮蔬菜呢，就像是我們在吉隆坡 Hero Mart 看到的已經包裝好的蔬菜，這些門店只需要擺上櫃台就可以出售了，相對來說 Gross Profit 也不錯。

以上說的這些，其實只要購買機器跟聘請人手就可以做了，不是嗎？

以個人對於 FPHB 行業的理解，其實這個行業的精髓在於兩方面；供應鏈管理，以及庫存管理。

不說不知道，其實 FPHB 兩位大股東的背景是建築行業的工料測量師（“Quantity Surveyor”），所以在算賬方面（主要指蔬菜庫存和價格），他們是非常清楚的。

另外，要在這個行業持久的做下去，確定有穩定的獲得貨源也是相當重要的。

除本地農商以外，FPHB 本身也從 8 個其他的國家（如泰國、越南、以及中國）進口蔬菜，但是進口的時間相當不穩定，如果冷鏈（“Cold Chain”），即在運輸過程中以冷凍保持蔬菜的新鮮度管理不當的話，那麼就會出現蔬菜壞掉，無法準時交付的問題。

因此，FPHB 並不是單純從本地如金馬侖區域購買蔬菜再出售（雖然公司也是準備設立倉庫了），而是經營着多個國家對馬來西亞、新加坡的供應鏈，這一點並非那麼容易做到。

在 Pasar 做工的朋友應該知道，新鮮蔬菜的價格基本上是不斷在浮動的（按照本地需求和供應），因此如何鎖定高價出售，這一點就非常看經營的人了。

除此之外，大家打開招股書可以看到公司的生意都集中在柔佛區域，而這一個策略則主要是因爲可以將 Fresh Cut 以及 Prepacked 蔬菜直接供應到新加坡，賺取新幣。

以今天的 SGD/MYR 來看，其匯率處在 3.488 左右，這裏的價差存在是相當大的。

同行在看到 FPHB 上市之後，要複製他們的模式也不容易，畢竟這家公司的兩位創始人基本上每天都在公司內，但同時這也會爲未來帶來一個繼承人的風險，這一點也是需要注意。

總的來說，FPHB 的產品屬於剛需，從招股書上來看該公司的成長目標也很明確，就是不斷的拓展新加坡的市場（據了解市佔率應該 1% 左右而已），賺取額外加工以及匯率差價，同時也會擴張在柔佛的倉庫，以存放更多的蔬菜。

但有一說一，公司的股價也已經漲上去了，這篇文章也是幫助大家理解 FPHB 的生意而已，不知道大家怎麼看這家公司呢？

照片來源：自己拍

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