傑克遜霍爾預覽：美聯儲將發送什麼信號？
傑羅姆鮑威爾和他的中央銀行家同事在 8 月 24 日至 26 日再次聚集在懷俄明州傑克遜霍爾，討論經濟的健康和貨幣政策，鮑威爾的演講預計將於週五東部上午 10:05 開始。
為什麼這很重要？ 傑克遜霍爾會議被認為是美聯儲主席宣布政策變更的關鍵機會。從 2007 年到 2009 年，伯南克的演講都在金融危機期間發生的關鍵時刻，而他的 2010 年至 2012 年的演講預先是美聯儲的新輪刺激措施。
2023 年傑克遜霍爾經濟政策研討會正在大多數全球央行接近加息和控制通脹的最後階段的時候舉行。發達國家的下一個挑戰可能是維持增長，並不讓經濟陷入衰退。
■ 傑克遜霍爾會議前美國經濟保持強勁
7 月聯邦公開市場委員會會議後發布的數據顯示，經濟仍然有彈性。
第二季度國內生產總值遠超出共識： 美國第二季前期國內生產總值增長 2.4%，較預期增長 1.8%。
7 月零售銷售額（不包括汽車）超過預期： 美國 7 月零售銷售增長 0.7%，預期增長 0.4%。
然而，密歇根大學對美國的消費者情緒在 2023 年 8 月從 7 月的 71.6 點下跌至 71.2，表明在經歷高通脹之後，可能需要時間才能恢復美國居民的購買力。
■ 今年會議有什麼準備？
2023 年會議的主題是 「全球經濟的結構變化。」 近年來，我們看到全球化運動的部分逆轉。大流行之後，在雙黨的基礎上，在美國更多製造成了必要的事情變得越來越受歡迎。這導致政府制定了諸如芯片和科學法例（例如芯片和科學法案）的政策，以激勵在內生產。 製造設施的建設開支 最近已經增加了一倍以上。
隨著我們轉向優化供應安全而不是最低成本，2009-2021 年的低利率可能不足以控制通脹。 新工廠的初始建設也帶來通脹 因為對勞動力和材料的需求增加。
■ 鮑威爾會發出什麼信號？
美國央行剛剛剛發布上週 7 月政策會議的紀要，記錄顯示，當時大多數美聯儲官員都看到通脹的顯著上行風險。另一方面，兩個人偏好持有利率穩定，這標誌著我們很長一段時間以來對未來的方向有所不同意見的第一個真正暗示。
就傑克遜霍爾會議而言，經濟學家期望鮑威爾會說什麼？
l 高盛 本週不期待美聯儲主席鮑威爾發出強烈信號，表示，任何信號很可能都將被阻止，直到 7 月 PCE 通脹和下週後的非農就業人數報告之後。分析師萊克西·坎托說，
「美聯儲可能會等待獲得這些新數據的通知，然後改變其當前的姿勢。」
l 布盧姆貝格 '分析師黃安娜在預告中指出，
「我們預期鮑威爾在懷俄明州表現更平衡的態度，暗示收緊週期結束，同時強調需要長時間維持利率更高的需要。」
l 美國銀行另一方面，預計他會抵禦降息預期。分析師 Aditya Bhave 表示，鮑威爾在傑克遜霍爾演講的聲音「鑑於自 7 月 FOMC 會議以來的強大數據流量，可能會不太平衡。」最新報告指出：
「雖然美聯儲希望不會短路經濟週期，但政策制定者可能會越來越擔心通脹的重新加速，由於總需求強勁的驅動。因此，我們預期鮑威爾（POWELL）將反對明年市場定價的降息程度（隱含或明確）反擊。」
■ R* 和 NFCI 評估貨幣政策限制性
疫情後貨幣政策限制性的估計存在增加的不確定性。 芝加哥聯儲國家金融狀況指數 比上週最新更新比 -0.385。這意味著金融條件對經濟增長有助於支持，但考慮到 1970 年代和 1980 年代的正面數據，表明「情況下失去」的負數字可能不足以控制通脹。
經濟學家也使用 r*（或 R 星）來衡量貨幣政策的緊密性。R-star 是長遠來看平衡經濟的實際中性利率。 達拉斯聯儲的研究估計，長期 R 星約為 0.70％。然而，如果中性利率比以前想像的高，並接近目前的美聯儲基金目標範圍 5.25-5.50%，那麼這有助於解釋為什麼經濟持續比大多數分析師預期的好得多。達拉斯美聯儲的計算顯示，實際利率現在接近高峰，儘管尚未達到。
■ 近期股票和債券的下跌可能部分定價格以鷹派對會議的期望而定價，但利率峰值仍然難以置信
美聯儲現在提前為政策行動提前做出了太多措施，以至於計劃的事件沒有可能改變市場軌跡的力量。以 2022 年作為例。股市在去年 10 月大部分定價和下跌。
根據標普爾 500 每股收益綜合預測，市場對今年企業利潤的預期似乎在 6 月份也已經達到底，目前正在向上調整。
然而，由於競爭的影響，股市很難預測。與去年不同，2023 年的收益預期正在上升，經濟衰退的前景在稍後推動。抵消了這種有利趨勢，較高的利率意味著未來收益將被折扣為較低的現值。這對增長股票影響最大，因為其收益的大部分是未來幾年，而最近的市場表現反映了這一點。展望未來，有可能對利潤上升和收益率上升的期望在一段時間內仍會在股市中存在一段時間內不斷的衝突。
免責聲明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，僅用於信息交流和教育目的。
更多信息
評論
登錄發表評論
ごにょにょ : 易於理解的 _φ（･_･
Teresa Lord Guide Me : 令人難以置信的一切如何控制
70185181 : 美聯儲笑聲與世界各地的散戶投資者一起玩。
lightfoot : 提高利率以控制通脹正在阻止增長，對通脹沒有影響。市場是瘋狂的。基本面是無用的。我仍然預測今年的崩潰
Mike Obama : x 因素是 covid 和鎖定的新菌株。選舉年即將到來。