詹姆斯·哈迪工業：房屋市場下跌引發謹慎前景

$James Hardie Industries PLC(JHX.AU)$ 是高性能纖維水泥和纖維石膏建築材料製造的全球領導者，尤其在北美市場中佔有主導地位。自 1888 年成立以來，公司一直專注於提供耐用且設計靈活的建築解決方案，廣泛應用於住宅外觀、圍欄等結構，不斷推動建築行業的創新和進步。其大部分收入（約 73％）來自北美地區。剩餘的收入來自澳大利亞，紐西蘭，菲律賓和歐洲。

詹姆斯·哈迪工業公司報告 24 財年第四季（截至 3 月 31 日）的全球淨銷售額為 1.005 億美元，與去年同期相比增長 9%。經調整後的每股盈利（EPS）為 0.40 美元，增長主要是由於北美、亞太和歐洲市場的銷售量增加和平均銷售價格上漲的驅動。收入和利潤均低於市場預期為 1.009 億美元的收入，每股收益為 0.42 美元。

該公司的前景比預期還差，主要是由於北美地區銷售量預期下降。在 2025 財年第一季度，集團預計 NPAT（稅後淨利潤）將在 1.55 億至 1.75 億美元之間，預計銷售量將介於 7.45 億至 7.75 萬平方英尺之間，而 EBIT 利潤估計為 30%-32%。相比之下，摩根先前估計 NPAT 為 1.75 億美元，銷售量為 803 億平方英尺，利潤率為 30%。

高利率對房地產市場的影響是多面的。利率上升直接導致抵押貸款利息成本上升，增加買家的總支付金額。這會減弱他們的購買力，降低他們購買意願，或迫使他們尋求更便宜的物業。由於貸款成本增加，有些潛在房屋買家可能會推遲他們的購買計劃，而改為選擇租賃或其他形式的房屋安排，從而導致房地產市場需求下降。需求下降進一步影響房屋銷售速度和量。

自 2 月份盈利公佈以來，降息的預期已經多次延遲。儘管降息預計今年下半年仍會為市場提供動力，但根據當前情況，增長前景變得更保守，導致整體銷售的悲觀預測。

最新的人口普查數據顯示，美國單戶住宅（SF）中纖維水泥材料的市場份額已從 23% 下降至 22％，是歷史記錄的首次下降。這主要是由於南部地區對磚的需求不斷增長，磚塊佔有 31% 的主要市場份額，同比增長，使纖維水泥的份額減少。磚塊仍然是南部地區明顯的偏好，並在已完成的房屋和出售房屋總數中繼續獲得市場份額。

自 5 月 21 日公布收益報告以來，該公司的股價已下跌超過 13％，並繼續在低水平波動。在短期內，鑑於市場情況悲觀，似乎不太可能會有足夠的上升勢頭。此外，該公司在不久的將來沒有計劃獲得股息，在股東回報方面提供很少的支持。

儘管從中長期的角度來看，該公司具有隨著美國房地產市場的復甦，實現利潤增長的潛力，但在短期內，它面臨了幾個挑戰。這些包括美國房屋市場表現較預期的弱，纖維水泥材料整體市場份額下降，以及主要原料成本上升。投資者應保持謹慎。