日本股市看漲趨勢持續：考慮這些 ETF 進行曝光。
簡介
日本股市經歷了重大的敘述轉變，自 2023 年以來，表現強勁而引人入勝。日經指數自 1989 年以來錄得最大的增長，持續受益於企業利潤增長、增強資本效率以及支持市場流動性的政策環境。截至今天，日經 225 指數收盤上漲 0.5%，至 40,109.23 點，是歷史上首次結束交易時段超過 40,000 點門檻。
為什麼日本市場繼續上漲？
沃倫·巴菲特對股票市場的長期定價邏輯的觀點可以在他著名的比例中包括：「短期來看，股市是投票機；長遠來看，它是一台稱重機。」
顯然，日本目前正在「投票機」和「稱重機」之間感到共鳴。
1.短期投票機
目前，日本經濟正受到工資增長和平衡通脹驅動的消費支出復興而受益。企業盈利持續改善，產生穩定的現金流量。人均以日元計算的本地生產總值有所增加（儘管考慮到美元兌美元的跌幅時，這種增長是否定）。
圖表:日本人均日本人均民生產總值
此外，外國資本流入的潛力很大，目前僅在歷史峰值的四分之一。分析顯示，目前日本股市的盈利率估計約為 15 至 16 倍，遠低於 1990 年代日本經濟泡沫爆發期間達到的 60 倍。
圖表：日本股市估計盈利比率 (紅色：估計日經 225 指數/黃色：估計 TOPIX 指數)
二.長期稱重機
全球投資者不僅注意到 Berkshire Hathaway 等國際巨頭在日本主要貿易公司的長期持股增長，而且密切觀察日本上市公司積極轉向增加股東價值：2023 年，日本上市公司在股回購方面展現了前所未有的實力，年內累計總額飆升至約 9.6 萬億日元，連續兩年創紀錄。
因此，忽略日元走低的影響，日本股市已經開始了令人印象深刻的強勁牛市。此外，有許多工具可供參與這個市場，ETF 是一種便捷的投資工具，為投資者提供一種簡單有效的方法來參與日本股市的表現。 國內和海外市場都提供各種 ETF 選項。接下來，我們將介紹幾種代表性的日本股票 ETF 產品。
一、香港市場的日本股票 ETF：
若要透過香港交易所投資日本股票市場，目前有三種選擇可供選擇。
(二) $GX日本全球領導 (03150.HK)$: 追蹤 FactSet 日本全球領導者指數，讓投資者在消費電子、電腦、汽車、半導體和醫療設備等不同行業中投資於日本 20 大全球領導者。一年內的持續費用為 0.68%。
(三) $南方日經225 (03153.HK)$: 由 CSOP 於 2024 年 1 月下旬在香港推出，這是香港首個追蹤日經 225 指數的 ETF。該交易所買賣基金上市的初始發售價為每單位 78 港元，最低交易單位為 10 股，每年管理費等於資產淨值的 0.99%。
二.在美國股市，以下交易所買賣基金可供投資於日本股票：
(二) $日本对冲股票ETF-WisdomTree (DXJ.US)$: 該 ETF 不僅投資於日本股票，還對沖日元貨幣風險，旨在最大程度地減少匯率波動的影響。對於希望參與日本股票市場的投資者來說，它特別有吸引力，同時減輕對潛在貨幣折舊的擔憂。
三.投資日本 ETF 的主要不確定性目前在於貨幣風險。
不同國家和地區的經濟發展水平，市場規模，政治穩定性和監管環境可能會對海外和跨境 ETF 的表現顯著影響。因此，在投資前，對目標的宏觀經濟狀況，貨幣政策，貿易關係和潛在風險進行徹底研究是至關重要的。
對於日本股票 ETF 而言，貨幣匯率風險是可能導致虧損的最顯著風險之一。
以例子為例 $南方日經225 (03153.HK)$，其相關資產以日圓計價，這意味著該基金投資於以日元價格的日本公司股票。然而，當投資者在一級市場上增加投資（通過現金認購）或退出投資（通過贖回股份）時，這些交易會通過將美元轉換為日圓。
此外，基金派發給投資者的任何股息（如適用）均以港元支付。這意味著基金的資產淨值會因美元/日元匯率的變化而受到波動：如果美元兌日元升值或折舊，基金的資產價值可能相應上漲或下跌。
在二級市場，特別是在香港聯合交易所，投資者使用港幣購買和出售該 ETF 的單位。因此，投資者在香港交易所買賣該基金，不僅必須監察本基金的表現，而且必須留意港元和日元之間的匯率波動。這種貨幣波動可能會在買賣過程中導致額外成本或損失，即使基金的表現保持穩定，可能會因貨幣因素影響整體投資回報。
因此，在投資日本股票 ETF 時，為了解決與貨幣波動相關的風險，我們的研究表明，最簡單的方法是直接選擇貨幣對沖 ETF。這可以減輕折舊風險；但是，與任何硬幣一樣，有兩個方面需要考慮。另一方面，如果日元持續升值，也可能導致潛在回報下降。
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