$怡和控股 (J36.SG)$ 二零四年七月三十日 PT 阿斯特拉國際 TbK（「公司」或「阿斯特拉」） 2024 年上...
二零四年七月三十日
PT 阿斯特拉國際 TbK（「公司」或「阿斯特拉」）
2024 年上半年財務報表
亮點
• 每股淨利潤 412 盧比，較低 4%（不包括公平價值調整）
• 汽車銷售下降 17%，摩托車銷售下降 4%，反映了國家市場較軟
• 採礦表現受煤炭價格下降影響
• 金融服務，農業業務以及基礎設施和物流的貢獻更高
「集團 2024 年上半年的整體業績比去年同期低，主要反映了煤炭價格下降後，集團重型設備和採礦業務表現較弱。儘管有這些挑戰，但由於我們的業務多元化性質，集團預計今年剩餘的業績將繼續保持穩定性。我們對印度尼西亞的長期增長，以及我們在整個投資組合中保持市場領先地位的能力保持信心。」
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nmnhnlm :
* 阿斯特拉國際-第二季度：4W 和 2W 製造利潤率較佳下滑
Astra 公佈第二季第二季核心 NPAt 為 8.5 億印尼盾，同比我們預期更好，但與街頭預期相比較不強勁（我們低於 24 財政年度的街頭約 7%）。第一半年 NPAT 為 16.6 億印尼盾，同比下跌 4%，佔 24 財政年度日美元/共識的 59%/55%。第二季度業績優於預期的主要原因是：(1) 製造業利潤的突破（4W 和 2W 製造業利潤率同時增長）；以及 (2) 融資業績表現優於預期。經銷商業務（汽車 eBIT 保證金除汽車零件）如預期下跌，數量較低，並且在紅色和綠色之間波動。由於煤炭價格緊張，由於 Pama 定價仍然高，由於 Pama 價格仍然高，Ut 報告與預期相比下跌。雖然這項結果證明了 Astra 在汽車業務領域的實力，但我們相信，在等待下一個催化劑/增長驅動程序的出現時，股價將保持在 4,300-4,700 印度元的範圍內。我們對 Astra 保持中立，並將股票視為股息遊戲。
nmnhnlm :
聯合拖拉機-首次取得：強韌的帕瑪在第二季第二季表現強勁
聯合國鐵公佈第二季第二季度自身指數強勁，達 5 萬億元（按季上升 10%，按年下跌 11%），令 24 年上半年巴特指數達到 9.5 億日元（按年下跌 13%）。這佔日美/共識全年估計的 52%/55%。第二季度盈利強勁，主要是由於彈性的帕瑪（Pama）所帶動，其中過量負載仍按年上升 9%，煤炭產量同比增長 18%，而 ASP 仍保持穩定。我們預計街頭第二季度業績結束後將錄得正面的盈利調整；我們的 2024-25E 盈利比街頭高 6-11%。儘管第二季度發放股息為 RP5.7 億元，但第二季度在第二季度發放股息為 RP5.7 億元，而第二季度的淨債務狀況則較二十三年輕微的淨債務狀況。我們重申了我們對 Ut 的 OW 評級，以 Rp32K/ 每小時分（潛在上升 28%）。UNTR（5,7 億美元市值，3 億美元 ADTV 3 億美元）的交易價格以 5 倍的 2022 年盈利率和 20% 的投資報酬率提供 8% 的投資報酬率和 20% 的投資報酬率。