來自 Nvidia 第二季度盈利預覽給投資者的關鍵見解

$英偉達 (NVDA.US)$ 預計將於 8 月 28 日星期三報告其 2025 財政年度第二季度收益。分析師預計，收入和淨收入將與去年同期相比增加一倍以上，預計收入為 28.64 億美元，每股收益為 0.6 美元。

Nvidia 是數據中心人工智能芯片和計算機系統的領先供應商， 由於對其 AI 處理器的需求激增的推動，連續四季度的銷售和收益按年增長三位數百分比。 投資者將特別專注於 Nvidia 數據中心部門的增長以及有關新 Blackwell AI 芯片延遲的任何更新。儘管預期財務業績表現強勁，但由於近期 10 對一股股份拆分，預計每股盈利 (EPS) 將大幅下降。

以下是要觀看的主要期望：

歷史告訴什麼

在過去的五年來，Nvidia 經歷了強勁且有利可圖的增長。收入從 2020 財政年度的 109 億美元飆升至 2024 財政年度的 60.9 億美元，2025 財政第一季度報告為 26 億美元。營運利潤率也顯著提高，從 34% 上升至 61%，在第一季度達到 69%。

主要收入部分：

• 數據中心： 該部分佔 Nvidia 收入的重大部分，在五年內以 75% 的 CAGR 增長，在 2024 財政年度達到 47.5 億美元，第一季度為 22.6 億美元。

• 遊戲： 它佔 2024 財年收入的 17％，由 2020 財政年度的 5.5 億美元增長為 11%，增長至 2024 財政年度的 10.4 億美元。

• 專業視覺化： 由於 Nvidia 的設計、製造和數字內容創建的 Omniverse 平台驅動，該部門佔 2024 年營收的 3%，準備迎接未來增長。

• 汽車： 儘管在 2024 財政年度僅佔收入的 2%，但該部門被視為未來的增長驅動因素，Nvidia 的 DRIVE 平台和 Drive Orin 和 Drive Thor 等 AI 汽車計算機在自動駕駛汽車市場上獲得了吸引力。

財務健康：

• 自由現金流： 英維亞的 FCF 從 2020 財政年度的 4.3 億美元增長到 2024 財政年度的 26.9 億美元，第一季度為 14.9 億美元。

• 股東報表： 在 2024 財年，英維達花費了 3.95 億美元在股息上，95 億美元用於股票回購。擁有 3％以上股份的黃振首席執行官，根據 10b5-1 交易計劃出售了一些股份，不引起內幕交易的擔憂。

Nvidia 在人工智慧、資料中心、遊戲、專業視覺化和汽車領域的強勁財務表現和策略性投資，為未來的增長帶來良好地位置。

Nvidia 的領先客戶緩解資本支出放緩的擔憂

英維達的主要客戶，包括 $谷歌-A (GOOGL.US)$, $微軟 (MSFT.US)$, $Meta Platforms (META.US)$，以及 $亞馬遜 (AMZN.US)$，估計今年總計將花費 200 億美元在資本支出上，減輕對資本支出放緩的擔憂。這些公司承諾增加對 AI 相關基礎設施的開支。谷歌的母公司 Alphabet 計劃維持或超過 12 億美元的季度資本支出。英維亞最大客戶微軟將超過去財政年度的 55,7 億美元的資本，以滿足人工智能和雲的需求。Meta 預計 2025 年的資本支出將顯著增長，以支持 AI 研究和產品開發，這已經提高了其廣告收入。由於對 AI 工作負載的強大需求，亞馬遜預計今年下半年將更大的資本投資來支持 AWS 基礎架構。摩根大通預計，這些公司合併以 AI 為重點的資本支出將使 Nvidia 受益。

布萊克威爾的收入潛力可抵消坡道延誤

儘管擔心 Nvidia 下一代 Blackwell AI 芯片推出可能延遲，但由於台積公司使用的 CowOS 包裝技術的複雜性，Nvidia 仍然樂觀。該公司已開始採樣布萊克威爾芯片，預計今年下半年生產將增加。福克斯康和華碩等合作夥伴已經展示了基於布萊克威爾的服務器。 投資者正在在 Nvidia 即將舉行的收益通知期間尋找更清晰的時間表。

即使發生延遲，預計它們不會顯著影響 Nvidia 的長期前景，因為該公司仍然是數據中心 GPU 市場的領導者。收入潛力很強，配備 Blackwell GPU 的 AI 伺服器機櫃預計價格在 2 萬至 300 萬美元之間，可能在 2025 年將年收入超過 200 億美元。 據報導，英維亞已增加了其布萊克威爾訂單 $台積電 (TSM.US)$ 增加 25%，進一步提升樂觀感。

分析師的看法

• $花旗集團 (C.US)$ 再次確認其購買在英維亞上的評級 150 美元的目標價格，如 該公司準備在即將到來的 Hot Chips 會議上揭露其 Blackwell 產品系列詳細信息。 NVIDIA 將在與 NVL8 客製化 MGX 系統上討論 B200A 之類的替代布萊克威爾解決方案，在 GB200 NVL72/362 的批量生產前面臨三個月延遲。花旗的分析強調，NVIDIA 收益通知之前的更新將對投資者對 Blackwell 推出的期望至關重要。

• 恆酷 ISI 分析師馬克·利帕西斯提高了英維亞股票的目標價格 從 145 美元到 150 美元 在星期四，同時保持他的跑贏評分。

我們繼續將 Nvidia 視為我們在運算領域的基礎改變首選擇，擁有全堆疊生態系統，使其能夠捕捉平行處理時代創造的價值的 70-80%，」Lipacis 在客戶筆記中表示。

• 韋德布什證券分析師丹尼爾·艾夫斯對 Nvidia 的收益報告加強了期待，稱其為「多年來最重要的技術收益」，並強調了 Nvidia 在 AI 革命中的核心作用。他強調首席執行官黃振英對企業 AI 需求的獨特洞察力，並預測表現強勁。此外，韋德布什分析師馬特·布萊森提高了英維亞股票的目標價格 從 120 美元到 138 美元 同時維護一個跑贏評分。

• 負責 Meta、亞馬遜和谷歌等主要 Nvidia 客戶的 Bernstein 的 Mark Shmulik 表示，該芯片巨頭的結果將成為影響大科技的下一步的關鍵因素。

Nvidia 是宏偉七人和人工智能貿易的先鋒，」Shmulik 解釋說。「如果有任何柔軟度，可能出現 Mag 7 的轉動會帶來一點動力，但聽著其他技術收入的話，核心基礎知識不斷發揮。」

• KeyBanc 分析師約翰·榮指出，對貝克威爾第三季出貨的微小期望已被對 Hopper GPU 的預訂增加抵消了。他期望 Nvidia 將由於對 Hopper GPU 的高需求帶來強勁的業績。儘管近期英維亞的股票上漲了 30％，但 Vinh 卻有 180 美元的目標價格，相信股票仍然有吸引力。