淮壽第三季財務報告回顧：第三季表現強勁，電子商務潛力巨大。

11 月 21 日，葵壽發布了其第三季財務報告。11 月 22 日，招商國際公布關於貴州第三季財務報告發表評論，表明，葵壽在第三季表現強勁，預計第四季度將繼續增長。電子商務潛力很大，廣告收入增長高於行業平均水平。

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收市價（預覽發布時）：港幣 58.50 元（二零二三年十一月二十一日）

當前收市價：59.25 港元（二零二三年十一月二十四日）

目標價格：港幣 97 元

第三季度表現超出預期，電子商務和廣告業務表現出色。展望第四季度，淮壽將繼續其強勁的發展趨勢。受強勁的電子商務、彈性廣告和更好的盈利能力的支持，預計第四季利潤率將更好。

第三季度收入同比增長 21% 至 27.9 億人民幣，調整後淨利潤為人民幣 3.2 億元。收入和淨利均高於市場預期和招商國際預測。這主要是由於毛利率較高，更好地控制營運費用以及其他收入的增加。

電子商務 GMV 和收入的年增長率分別為 30% 和 37%，並獲得了廣泛的品牌參與，並對貨架式電子商務的支持。現金回報率同比增加 6%，而購物中心 GMV 則逐漸上升趨勢，貨架 GMV 佔總 GMV 的近 20%。在單身日推廣平台上，高井壽取得最高的 GMV 成長。廣告收入同比增長 27%，這是由於外部廣告恢復和內部廣告的貢獻所致。

受強勁的電子商務、彈性廣告和更好的盈利能力的支持，預計第四季度的利潤率前景將更好。招商國際預測第四季度會展開良好表現，預計收入按年增長 15%。電子商務和廣告業務將繼續強勁發展，預計電子商務 GMV 和其他收入的按年增長率分別為 29.5% 和 40%。內部廣告將佔廣告收入約 50%，而外部廣告恢復將繼續從彈性媒體、小型遊戲、醫療保健和教育領域中受益。實時流媒體業務收入預計將保持穩定。調整後的淨利預計為人民幣 2.8 億元，調整後淨利潤率為 9%，國內營運穩定。

招商國際預測，隨著貨架型購物中心擴張，盈利能力提高，第四季度會表現良好。因此，招商國際已將其 23-25E 財政年度的收入預測提高 7-10%，目標價格不變為 97 港元。