讓我們購買嘉年華股票。不穩定的市場環境將過去

嘉年華一直受到波浪潮，但最近的財務業績後的崩潰似乎是以便宜的價格預訂公司股票遊船的完美機會。

第一眼看，嘉年華於 3 月 27 日公布的第一季財務業績，應該是在麗都甲板上祝酒的理由。該公司錄得每股 14 美分的虧損，高於 22 美分的虧損，這是該公司的指導，以及分析師預期的損失 18 美分。此外，嘉年華宣布，本季度已進行了創紀錄的預訂，價格也大幅上漲。

但這並不是一個好消息。銷售額錄得 5.41 億美元的歷史新高，較去年同期增長 22%，但略低於 5.42 億美元的共識。然而，嘉年華還宣布，本會計年度的利潤為 98 美分，比傳統指引高 5 美分，並且自疫情前以來將是盈餘。截至 3 月 29 日止的一周，股價下跌 4.3%。

一些問題可能導致股價下跌。首先，該公司表示，在巴爾的摩的弗朗西斯·斯科特基大橋崩潰將導致利潤損失多達 10 萬美元，但考慮到這場悲劇的近期，這並沒有納入嘉年華指引中。此外，Carnival 的股價在財務業績前一個月上漲了 11％，這是整個市場上漲速度的 3 倍，因此幾乎沒有任何意外空間。

目前，股價到目前為止下跌了 17%，至 15.34 美元，但嘉年華股票似乎值得購買。麥考利分析師保羅·戈爾丁表示，嘉年華「成功克服了意想不到的逆風，並有另一個強勁的季度」，為響應這些結果，目標股價提高了 2 美元至 24 美元。

嘉年華已在三大郵輪運營商中，包括皇家加勒比集團和挪威郵輪控股公司在內的三大郵輪運營商中期待。原因可能是過去曾經發生成為主題的事故，例如 2012 年科斯塔康科迪亞事故，乘客少了一點，機票價格增長緩慢，或債務水平很高-2023 財政年度末的總債務金額約為 30 億美元，即使按郵輪公司的標準來看，也處於高水平。

嘉年華正在努力解決這些問題。該公司在最近一季度產生了調整後未經調整的現金流量為 1.4 億美元，並償還了大約 10 億美元的債務，該債務將在 2027 年初到期。這也包括第二次抵押貸款的剩餘債務，這些債務往往高利率。投資級別評級的途徑正在順利進行。

持有嘉年華債券的 New Fleet Asset Management 的信貸分析師 Chris Kissein 表示：「在接下來的幾年中，嘉年華應該會產生數十億美元的自由現金流，並用它來償還債務。「嘉年華希望回到投資級別的評級，它應該能夠在沒有衰退的情況下做到這一點。」

嘉年華仍有工作要完成，但也正在進行改進，以彌補與競爭者的差距。第一季度，嘉年華的淨「收益率」（消除匯率波動後的旅客消費價值指數）比去年同期增長 17%，超越挪威日本的增長，客房的入住率上升 11 個百分點，超過皇家加勒比。

梅里斯研究分析師康納·坎寧漢指出，「需求環境繼續強勁，資產負債表維修正在實時進行。」

嘉年華也應該繼續有決定價格的權力。通常，投資者會開始擔心新的郵輪進入服務和增加容量。然而，建造客船需要多年的時間，嘉年華剛剛在 2 月下出了第一個疫情後訂單。換句話說，嘉年華將繼續運營近 100 艘已經在海上的客船，直到 2027 年。其他郵輪航空公司也阻礙增長。

Kissein 表示：「在郵輪公司的情況下，預測最多可以在一年左右進行，因此我們知道 2024 年將有 1 年的需求。」「在 2025 年和 2026 年，該行業的產能增長可能會比正常更溫和。

嘉年華必須繼續處理全球問題。嘉年華之前宣布，由於紅海爭議，全年業績將降低 7 至 8 美分，但巴爾的摩橋崩潰事故（需要 10 萬美元的損失）可能是每股 1 分，這似乎並不是那麼大。

Carnival 的交易價格約為未來利潤的 13.8 倍，與皇家加勒比相同，但它比挪威價格便宜 15.4 倍。2023 年的餘額將從 2023 年的餘額獲得每股約 1 美元的利潤，預計 2025 財政年度每股利潤將增長 42%，考慮到它比兩個主要競爭對手快，這似乎是合理的水平。

Tigress 金融合作夥伴研究總監 Ivan Fiennes 最近將嘉年華的目標股價提高 2 美元至 25 美元，並認為「最近的股價（...）的回報是一個巨大的購買機會。」

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