美國長期國債收益率飆升至2007年以來的最高水平；這對未來有什麼影響？
被廣泛認為是全球最流動的美國國債市場近期經歷了類似垃圾股票的劇烈波動。 長期美國國債收益率的激增尤其引人矚目，因為10年和30年期美國國債收益率均在10月3日達到了16年來的最高水平。在10月6日公佈的強於預期的就業報告後， $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ 上漲了17個基點， 再次突破4.80%的閾值⋯則認為⋯ $美國30年期國債收益率 (US30Y.BD)$當日高海拔超過5%。
根據Bridgewater的Ray Dalio，10年期美國國債收益率有可能攀升到甚至超過5%的水平。
美國國債收益率最近的暴漲令許多市場參與者感到驚訝，很難找到任何單一的基本因素能夠完全解釋相應的混亂情況。
“這令人困惑; 沒有令人信服的基本解釋，”前紐約聯邦儲備系統執行官兼PGIm固收首席全球經濟學家Daleep Singh表示。
儘管如此，一些經濟學家正試圖找出這一波動的驅動因素， 以下是一些可能幫助解釋美國國債收益率最近上升的理念：
1. 從模型拆解的角度來看， 長期溢價的上升代表投資者為配置資金到長期債券並承受利率波動風險所需的額外補償， 是推動最近長期美國國債收益率上升的主要因素： 這與前兩年不同，那時長期美國國債收益率上升主要是因為對聯儲加息預期的上修推動了短期收益率上升，而溢價相對較低。
根據標準經濟理論，國債收益率由兩個元件組成：未來短期國債收益率的預期和國債長期溢價。
隨著市場預期通脹軌跡的上升中點和波動性的上升，以及經濟和貨幣政策的不確定性，投資者需要更大的補償來承擔長期債券的資本鎖定風險， 這導致債券長期溢價的增加。根據紐約聯儲的ACm模型，最近美國10年期國債溢價已轉為正值，標誌著 自2021年6月以來首次。
2. 美聯儲加息逐漸升溫，因為對美國經濟增長的樂觀預期： 與先前的共識不同，最近強勁的GDP和9月非農就業數據凸顯了美國經濟的韌性，盡管存在累計美聯儲加息可能導致經濟放緩的擔憂。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，交易員預期 11月和12月分別有27.1%和42.4% 的加息機率 - 顯著高於先前的18.3%和35.2% 的機率，比一周前高得多。 美聯儲加息機率的提高推高了收益率，進一步加劇了正在進行中的債市暴跌。 聯儲局提高利率的可能性加劇了推升收益率的作用，進而加劇了持續發生的債券市場暴跌。
3. 固收供需失衡： 巴克萊銀行的研究顯示，由於聯邦政府赤字龐大，對不斷增加的政府債券發行量的擔憂已經加劇。與此同時，聯邦儲備系統不太可能從需求角度放寬其量化收緊（QT）計劃或重啟QE來支持債券市場。此外，資深的國債投資者正逐漸退出市場，中國和日本等境外央行的淨購買減少，美國的投資管理人員和銀行對債券的需求也在減少。
此外，太平洋投資管理公司的聯合創始人兼前首席投資官比爾·格羅斯指出，個人投資者的贖回或稱為“小型債券私刑者”對近期債券市場暴跌的影響，迫使etf賣出持有。
4. 中立利率可能已上升： Powell在9月提到，由於經濟在聯邦儲備系統積極加息的情況下顯示出顯著的韌性，中立利率可能已短期內上升。盡管貨幣政策存在時間滯後可能導致目前經濟的強勁，但如果中立利率增加，聯邦儲備系統可能有理由維持較高的利率，這樣可以理清近期收益率的激增。
中立利率代表了貨幣政策既不刺激也不限制經濟增長的水平。它至關重要，因為中央銀行將其用作制定貨幣政策，特別是短期利率的基準。當經濟表現不佳時，政策制定者會把利率降低到低於中立水平以刺激經濟增長，但在通脹壓力高企時可能會把利率提高到高於中立水平以防止經濟過熱。
1. 打破經濟軟著陸的期望： 《華爾街日報》的尼克·提米拉奧斯（被稱為“美聯儲細語者”）警告稱，借款成本的飆升可能導致投資、招聘和經濟活動的疲軟，從而顯著拖累經濟增長，可能削弱美聯儲今年進一步加息的理由。
2. 抑制股票和商品價格，增加金融市場崩潰的風險： 作為全球資產定價基準，美國10年期債券收益率的上升可能對股票和其他資產類別（包括黃金、白銀和銅等商品）的估值施加壓力。自8月份以來，標普500指數下跌近6%。黃金的下跌趨勢持續並降至每盎司1820-1830美元的閾值附近，達到七個月低點。
資料來源：CNBC、彭博社、Business Insider、華爾街日報、紐約聯準會、芝加哥商品交易所
由Moomoo新聞艾琳提供
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safri_moomoor : 嗨，謝謝
TheOtherGuy2022 : 取決於數字有多虛假，但如果它們是真實的和自然數字... 那應該意味著股票價格較低
amiable Llama_6295 : 高利率強勁美元拖動全部![[閉嘴]](https://static.moomoo.com/nnq/emoji/static/image/default/default-black.png?imageMogr2/thumbnail/36x36 "閉嘴")
104252802 : 我們希望經濟復原力不會影響經濟增長...
Future Dc : 希伊