第3季馬股表現遜色 1700期望破滅

隨着今年第3季的整體業績不如預期，加上特朗普勝選後帶來的外圍逆風，早前期待馬股可以衝擊1700點的樂觀情緒，正在煙消雲散。

多家投行陸續發佈的第3季業績總結報告都指出，隨着馬股盈利預期下降，進而將富時隆綜合指數目標降至1700點以下。

聯昌國際證券早前還期待綜指可以站上1732點高位，如今的目標已經下砍至1635點。而大華繼顯和豐隆投行如今的終止目標也分別降至1650點與1620點；此前預測爲1735點和1720點。

聯昌國際證券分析員基於數項因素，稍微負面看待馬股第3季整體業績。

「首先，我們在第3季的盈利調整比率，下跌至0.7倍，意味着被我們下調盈利預期的公司，比上調預期的還多。相比之下，今年首季和次季的盈利調整比率分別是1.4倍與1.1倍。」

其次，該分析員指出，出口商受到令吉走強的衝擊而盈利下滑，尤其是手套股和科技股，而消費股也表現不佳，受累於低迷的消費情緒。

“另一點是，部分大型綜指成份股，如 $PCHEM (5183.MY)$ 、 $MISC (3816.MY)$ 、 $GENTING (3182.MY)$ 、 $KLK (2445.MY)$ 、 $MRDIY (5296.MY)$ 和 $NESTLE (4707.MY)$ 都交出低於預期的盈利表現。”

分析員補充，儘管銀行股表現超越預期，但手套、消費、博彩和科技等領域的第3季業績均比預期差。

因此，該分析員將綜指成份股今明兩年的核心淨利增長預測，分別降低至12%和8%。

大華繼顯分析員則稱，無論是業績超越預期或不如預期的公司，都在第3季增多，不過，考慮到特朗普貿易政策的不確定因素，他決定將2024和2025年的綜指盈利預測下調，分別降低0.8%和1.7%。

「目前，我們預測綜指盈利將在今年漲10.7%，而明年則起8.3%。」

在投資情緒不佳的環境中，該分析員將今年杪的綜指目標由1735點，降至1650點。

「無論如何，我們依然預期年底會出現一定的櫥窗粉飾活動，投資者可藉機行事，而且馬股有望在明年首季內情緒轉好，重新散發活力。」

他補充，目前的投資情緒，反映投資者過於恐懼地看待特朗普貿易政策所帶來的潛在威脅，而到了明年首季，或許投資者會開始相信，特朗普其實將採用更加合理的貿易政策。

在投資主題方面，該分析員繼續看好伊斯干達特區2.0、數據中心與中國復甦這三大方向，其次爲區塊鏈、再生能源和電子及電氣（E&E）領域。

豐隆投行分析員看好的未來主題則有旅遊業復甦、能源轉型、柔佛再發展和人民可支配收入提升等。

整體而言，各家投行依然對2025年的馬股市場感到樂觀。聯昌國際證券分析員指出，國內流動資金增加，預料出現的併購活動，令吉走強和強勁的外來直接投資（FDI）等，將會推動馬股。

因此，該分析員將2025年的綜指年杪目標設在1766點。