3 月非農就業人數預覽：兼職工作增長可能導致就業條件過估

3 月的非農就業報告將於本週五美國東部 8:30 發布。彭博社調查的共識估計表明，非農業薪金預計將從 2 月份的 275 萬增加 200 萬。預計失業率將從 3.9% 下降至 3.8%。

經濟學家沒有看到勞動力市場急劇放緩的跡象。截至 2024 年 3 月 16 日的一周，美國持續失業索償增加到 1819 萬，但仍低於 1967 年至 2024 年的平均 2761.70 萬人。與此同時，根據解僱的資料，3 月份有 7,262 宗就業減少。在科技公司在一月份減少更多員工後，這趨勢下跌。

就業報告仍可能反映健康的經濟。「總體而言，勞動力市場仍然很強勁，」Pimco 經濟學家蒂凡尼·威爾丁表示。她預計，3 月份經濟增加了 190,000 個就業機會，這個數字略低於共識。

美國 ADP 3 月份就業增加 184 萬

美國私營企業於 2024 年 3 月僱用了 184 萬名工人，隨著 2 月份的上升修訂數字為 155 萬，並超過 148 萬的預測。這標誌著 8 個月以來就業增加最大，服務業就業增長（142 萬），即休閒/酒店（63 萬）、貿易/交通/公用事業（29 萬）和教育/健康服務（17 萬），而專業/商業活動的就業就業率下降了 8 萬。商品生產業增加了 42 萬個就業機會，主要是建築業（33 萬）和自然資源/採礦（8 萬）。

對於留職人士而言，按年薪酬增長保持不變，為 5.1%。就業變化的年薪增長由 7.6% 急劇加速至 10.0%。

展覽：ADP 就業

JOLTS 2 月份職位空缺上升至 8.75 萬

美國勞工統計局（BLS）週二在職位空缺和勞動流失調查（JOLTS）中報告，2 月最後一個工作日的職位空缺數目為 8.75 萬。這個數字跟隨了一月份的 8.74 萬名（由 8.86 萬個調整）。

雖然過去一年半中，職位空缺的趨勢一直在下降 —— 這是對勞動力需求降低的跡象 —— 但它們仍然高於疫情前的水平。

本月內，金融和保險業的職位空缺增加（+126,000）；州政府和地方政府（不包括教育）（+91,000）；以及藝術，娛樂和康樂（+51,000）。另一方面，信息（-85,000）和聯邦政府（-21,000）的職位空缺減少了。在區域分佈方面，在東北部（-2,000）、南部（-62,000）和中西部（-9,000）的職位空缺減少，但西部則增長（+81,000）。

費城聯儲報告顯示，有過估美國就業的風險

BLS 的原始報告顯示，2023 年每月平均有 230,000 個新工作崗位，但 QCEW（就業和工資按季統計調查）修訂顯示，真正的平均每月就業增長只是 130,000。分析師認為，通過大量債務實現的 2023 年美國實際就業增長遠低於白宮宣布的「Bidenomics」聲稱的影響。

至於差異背後的原因，分析師認為，部分差異可歸因於持有多個工作的人數顯著增加。

美國勞工部有兩個關鍵就業數據來源，這些資料來源對於衡量就業市場狀態至關重要：

· 機構統計調查（工資人數）： 通過查詢企業工資單上的職位數目進行，可能無法完全反映實際就業情況，例如臨時工人。雖然它被認為不太精確，但由於廣泛的關注和媒體報導，它對市場產生了重大影響。

· 住戶統計調查（實際就業人數）： 這項調查是通過查詢家庭的實際就業情況進行，比職業人員調查更準確，涵蓋了更廣泛的就業條件，包括自由職業者、獨資經營者、多工人和臨時僱員。

歷史上，這兩種類型的數據已經密切跟踪彼此了很長的時間。然而，由 2022 年 3 月起，人數統計調查和住戶統計調查顯著差異。

在機構統計調查中，即使其實是同一個人執行的兩份工作，即使這兩個職位被計算為兩個就業職位。因此，一名持有多個職位的人可能會導致職業人數據過估。

在 2 月 NFP 報告中，勞工統計局調整 12 月份的總就業人數向下調整 43,000 人，將原報的 333,000 人數更改為 29 萬。二零二四年一月的就業數字也大幅下調一 124,000，從初報告的 353,000 人降低至 229,000 人。因此，二零二三年十二月至二零二四年一月期間的總就業人數低於最初報告的 167,000 人。

在星期五的 3 月 NFP 報告中，讀者無法估計該月的修訂的規模。資料收集有取樣錯誤。它具有約 90％的信心水平「，因為採樣誤差，基於樣本的估計將與實際人口值不超過 1.6 個標準誤差。」

對美聯儲有什麼影響？

投資者和美聯儲仍然很依賴非農業薪資數據。美聯儲 3 月會議後，主席傑羅姆鮑威爾強調，如果中央銀行感到就業市場顯著疲弱，將迅速降息。目前，CME FedWatch 工具表示 6 月份降息的概率為 62.3%。

在本週早些時候的一份研究報告中，美國央行分析師寫道，3 月的薪資報告符合他們對 20 萬新工作的估計「應該減少對重新加速的擔憂以及美聯儲今年無法放寬政策的風險...它應該重新固定對冷卻勞動力市場的期望，但不應該重新固定出現顯著疲弱跡象的期望。」但是，如果週五發布的結果超過預期，則可能會對當前市場帶來額外的震盪。