美光暴跌16%！人工智能記憶體財務預測看好，智能手機和電腦低迷成為拖累 【美股財報摘要】

半導體存儲器巨頭的 $美光科技 (MU.US)$ 12月18日收盤後公佈了財報。隨後，在盤後交易中股價急跌了16％。2025財年第2季（12-2月）指引不佳 觸怒了投資者。

人工智能半導體存儲器表現良好但是,尚不足以彌補智能手機和電腦需求下降的影響管理團隊認爲在中長期內AI半導體存儲器在中長期內關於「看好」見通し表明將會對業績做出重大貢獻。

業績亮點
2025年第1季度（9-11月期）業績：順利轉虧為盈
◇調整後每股收益（每股當量利潤）每股收益為1.79美元，去年同期為0.95美元的虧損，市場預測為1.76美元
◇營業收入營業收入為87.1億美元，同比增長84％，市場預測為87.1億美元

・市場如財務預測所示實現了轉虧為盈。數據中心的營業收入收入是去年同期的5倍，較上一季增長了40％，首次超過全部收入的一半。來自最大數據中心客戶的收入佔總收入的約13％。
・按產品類型DRAM的收入爲64億美元，同比增長了87％，佔總收入的73％。數據中心需求擴大是貢獻因素。NAND的收入爲22億美元，與上一季度相比減少了5%。
・在中長期內的高帶寬內存(HBM)的良好產能和容量增加實施得力，出貨超過預期計劃，HBM收入較上一個季度增加了兩倍以上。

2Q（12-2月）業績展望：預期不佳
◇營業收入：79億±2億美元，市場預測為89.9億美元
◇調整後每股收益：1.33美元至1.53美元，市場預測為1.92美元

・管理團隊指引的薄弱性關於「由NAND導致的事表示：NAND行業市況較預期疲軟，消費市場、PC、智能手機需求疲軟，並展開庫存調整。
・同時指出：“DRAM營業收入佔整體業務比重高，DRAM產品結構也良好由於這些因素，肯定會產生積極影響。HBM和其他數據中心產品也表現強勁。
・然而，短期內，DRAM的增長勢頭將被NAND的阻力所抵消並解釋說：“NAND市場狀況正在改善預計要想看到改善，需要等到2025年第一季度之後一段時間。”

AI半導體存儲器業務
◇客戶美光在2024年2月開始了對人工智能半導體存儲器“HBM 3E”的量產。 $英偉達 (NVDA.US)$ 其“HBM3E8H”已被整合到“Blackwell B200”和“GB200平台”中。英偉達本月，第二主要客戶計劃在本月向第二大客戶進行大宗出貨，第一季度將向第三大客戶進行出貨第三大顧客計劃開始大規模出貨。

◇接單和銷售規模：HBM在2025年已經售罄，此期間的定價已經確定。2025財年對於HBM的收入預計將達數億美元。管理層表示，"預計市場份額將在2025年再次擴大"。將達到數億美元的HBM收入。管理層表示"預計市場份額將在2025年再次擴大"。

※2025年分が完売しており、価格設定も決定されているため、在中長期內の売上高の確度が高いのはプラス材料だが、その反面、短期的には上振れの餘地が限られてくる。そのため、非AI関連部門が予想以上に弱いと、業績の下振れ”度合い”がクローズアップされてしまう。この點が、マイクロンと他のAI半導體関連株との違いで、株価評価につながっている可能性があると考えられる。

◇市場規模：會社側はHBMのTAM（実現可能な最大市場規模）について、2025年には300億ドルを超えると予測している。従來予想よりおよそ2割上方修正した。2028年には、HBMのTAMが2024年の160億ドルレベルから4倍に成長し、2030年には1000億ドルを超えると予想しており、中長期的に事業および成長のチャンスが大きいと示爲。

◇產品路線圖：HBM3下一代產品HBM4（性能提高50%以上）將於2026年對業界推出業界大量生產將會被執行。在HBM4之後，HBM4E的開發工作正在與多位客戶順利進行。順利正在進行。管理團隊表示，“HBM4E是， $台積電 (TSM.US)$ 通過用於定製邏輯基礎芯片的高級邏輯鑄造製造流程，他們將爲存儲業務實現變革。藉助這種定製功能，Micron的財務表現正在改善，我們對此抱有期待進行了評論。

目標價格變化
財報公佈後，8位分析師下調了目標價。截至12月19日，平均目標價は141.85ドル、最高目標株価目標價為180.00美元，最低目標株価股價目標價為70.00美元。(來自Bloomberg)

許多分析師高利潤率人工智能領域有潛力但是非消費者導向的非人工智能領域恢復情況比預期要慢指出經營團隊表示：“消費者業務是2025財年下半年（2025年6月後）預計將恢復增長並說明，因此短期內可能缺乏積極因素，可能成為股價的壓力。未來，如果消費業務的恢復速度超出預期，或者在人工智能半導體業務擴大生產能力等方面出現積極驚喜，可能會引發重新購買的行動。