巴菲特先生堅持“現金為王”！對美國股市來說是警鐘嗎？

巴菲特先生前一季度， $蘋果 (AAPL.US)$在許多美國股票中持有比率大幅下降，連續7個季度虧損，今年第2季度加速，股票賣出的總金額達到750億美元。

另外， $伯克希爾-A (BRK.A.US)$根據其財報，該公司截至第2季末持有2346億美元的美國短期國債，並持有超過420億美元的現金及現金等值物現時手上資金達史上最高的2769億美元。

相比之下，FRB持有的期限不足1年美國債券在7月31日時點為1953億美元。巴克希爾在美國短期債券領域的持倉遠超FRB這意味著。
通常，短期國債的報酬並不像股票等風險投資一樣高，但由於聯邦準備系統理事會（FRB）將利率維持在5.25%至5.5%的區間內，短期國債的報酬將上升。截至8月2日，三個月期國債的收益率為5.05%，六個月期國債的收益率為4.68%，十二個月期國債的收益率為4.18%。

如果國債收益率約為5%，估計柏克萊哈撒韋持有的大量美國國債的無風險回報約每年120億美元，每季度利潤約30億美元。

這一系列現金持有和賣出股票的行動無疑反映了巴菲特對美國經濟和市場持悲觀態度，市場解讀如此。對於美國經濟持悲觀態度的行為，加上“投資之神”在華爾街越來越多的人正在開始擔憂美國經濟衰退的風險。

上週日，高盛的經濟學團隊將美國經濟在未來12個月內陷入衰退的預測從15%提高至25%。此外，摩根大通最近將美國經濟在年底前陷入衰退的可能性從上個月初的25%提高至35%。

目前有分歧意見關於調整局勢何時結束。

JP摩根的分析師Thomas Salopek發表了一份重新審視市場底部歷史的研究報告，市場尚未發出完全的“底部信號”。表示。

信用差價的惡化、美國債券收益率曲線變陡、防禦性板塊的上漲等三個因數表明當前市場正處於低迷。

另一方面，美國銀行持有公司表示相反看法，股票量化戰略負責人薩維塔·蘇布拉馬尼安女士最近美股的急跌僅是“常見的技術調整”，轉入真正的看淡趨勢的可能性不大，股價仍未見頂，這一點給市場帶來了鼓舞。市場被他激勵著，他說：“5%以上的調整是常見事件，自1930年以來平均每年發生3次以上（今年是繼4月之後的第2次）。較大幅度的調整不那麼頻繁，但仍然很常見，每年平均發生1次10%以上的調整（最近是2023年秋季）”蘇布拉馬尼安在報告中說。

回顧巴菲特先生傳奇的投資生涯，最令人印象深刻的應該是精準的賣出時機判斷。
巴菲特先生的傳奇投資生涯回顧，最令人驚嘆的應該是敏銳的賣出時機判斷。

1999年，IT泡沫達到高峰，巴菲特先生主張「不要賺取超過自己能力的錢」的原則，拒絕投資陌生的科技股。

挑釁之際，他主張「不參與對他人更有利的遊戲」，並堅信美國股市價值已經明顯超過經濟增長率，未來17年的道瓊平均表現將不會超越1964年至1981年間，除非市場崩盤。

1999年的股市，S&P500指數上漲21％，納斯達克指數急升66％，然而伯克希爾的市值下跌近20％，成為1990年以來第二差的表現。

然而，到了2000年3月，IT泡沫終於開始破裂，2001年完全破裂，巴菲特先生成功地避開了。
2008年爆發了全球金融危機，道瓊工業股票30種平均從高峰下跌了52%，科技股和傳統工業股也急劇下跌。

然而，在市場變得悲觀的時候，巴菲特先生在2008年10月表示："當別人變得貪婪時感到恐懼，當別人感到恐懼時才變得貪婪。這句名言留下了。

自2008年9月到10月，巴菲特先生從底部開始買入， $Constellation Energy (CEG.US)$、唐鋼、 $高盛 (GS.US)$、比亞迪股份、 $GE航天航空 (GE.US)$等股票。 $富國銀行 (WFC.US)$、柏克夏的持股價值為151億美元 $Associated Capital (AC.US)$進行購入。

高盛股票從125美元下跌至53美元，通用電氣股票從22.15美元下跌至14.03美元，但巴菲特先生購買了具有年固定10％回報率的優先股，只要公司不破產，即使放置不管，也能每年獲得可觀利潤。

5個月後，美國股市開始觸底，預示了長達10年的看好市場的到來，巴菲特先生和柏克夏再次擴大了其資產，僅在金融危機期間就獲得了超過100億美元的投資收益。
2020年新冠狀病毒大流行之下，全球股市急劇下跌，柏克夏持有大量現金，等待機會，開始在日本股市進行大規模投資，2020年以來，該先生向5大商社投資了1.6兆日元，到去年底增值至2.9兆日元，獲利80億美元。

為什麼巴菲特先生能建立無敗的投資生涯？
巴菲特先生過去的投資生涯中，只有2年收益率為負。不陷入虧損，或者避免更大的損失，是確保長期盈利的關鍵。。

巴菲特先生的投資方式，在於進行資本配置，而不是像橋水基金等機構投資者那樣進行資產配置。而這項資本配置事先主要指向三種投資類型的資金配置，即投向低估股、套利交易、以及獲取投資標的企業控制權。

1. 第一種投資是通常被稱為價值投資的市場策略，其核心理念在於發現被高估價的證券。然而，市場總是在變化，隨著股價指數持續上升，市場評價不斷上升，低估證券的數量和規模將變得更小。

2. 如果很難找到具有足夠交易量的吸引人投資機會，巴菲特會添加套利型投資。在道瓊平均表現不佳的年份，巴菲特主要依靠套利型投資的貢獻來維持對市場的勝利，避免損失，或降低損失。

3. 第一次投資可以轉化為第三次投資。獲得控制權後，巴菲特無需擔心市場價格波動，反而將投資視為自己的所有者。因此，巴菲特對任何投資機會都非常嚴格。

在資本配置方面，巴菲特在市場不同階段尋找滿足自身要求的投資機會，通過在不同投資組合間調整資本，確保長期收益。

此外，巴菲特以長期資本增長為目標，對短期市場波動具有較高的容忍度。考慮到長期目標，風險無法僅通過短期市場波動衡量，更宜從性資本的永久損失角度來定義。

為應對資本的永久損失風險，巴菲特的方法是尋求更大的安全邊際。最佳的安全邊際意味著即使發生最糟糕的情況也不會損失。這就是巴菲特能戰勝弱勢市場的原因之一。

出處：moomoo
ーmoomoo個股新聞Evelyn
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