Mynd.ai在完成美國背景上市後迎來新的一頁

2023年12月27日

Mynd.ai已完成在紐交所美國上市，接管了2021年中國教育打壓摧毀的一家公司的公開交易殼公司。

該公司的主要資產是遊戲公司網龍的教育業務，包括教育面板硬件單元和相應的軟體服務

Doug Young撰寫

現在是上課時間。

這是新成立的計畫。 Mynd.ai Inc。 (MYND.US)公開上市公司宣佈重新啟用中國兩年前受到打擊的教育業務和資產。 NetDragon中國遊戲公司的教育資產被收購，該上市公司已於12月13日正式完成交易。 (0777.HK)。

資產轉讓前，Mynd.ai被稱為Gravitas Education Holdings，該公司在中國經營的一家連鎖托兒所在教育整肅導致大規模消失，這家托兒所業務作為整頓的一部分出售，從而為網龍的教育資產注入鋪平了道路。

作為12月13日更名為Mynd.ai的結果，這家新公司與以前的Gravitas完全不同。更重要的是，該公司的資產在中國以外，主要是一家虧損業務，將定製電腦（也被稱為教育面板）銷售給世界各地的學校，在美國、英國、意大利和澳洲等市場，並計劃進入泰國和埃及等新興市場。

這種區別對投資者來說相當重要，因為新的Mynd.ai將不會受到相同讓人難以預測的中國監管機構的約束，這些監管機構在2021年通過禁止私人公司為小學生提供家教服務的規定一夜間扼殺了一個價值數十億美元的行業。

在這個時刻，Mynd.ai仍然虧損嚴重，因為它致力於將盡可能多的教育板塊投放到教室，其中大部分都採用Promethean品牌名稱。隨著公司擴大教室覆蓋範圍，該公司希望開始為學校提供教育軟體，供他們在日常教學中使用這些板塊。這種業務被稱為saas-云计算，由於易於擴展性，它比硬件銷售帶來更高的毛利率——Mynd.ai希望這將推動公司實現首次盈利。

網龍最早於四月份宣布了將其教育業務單獨拆分的計劃。公司大約一半的營業收入來自教育業務，另一半來自其較老的遊戲業務。但遊戲業務是其利潤引擎，在今年上半年具有令人羨慕的97%的毛利率。相比之下，教育業務的毛利率遠低於僅為24%，使得該業務部分處於虧損狀態。

隨著獨立上市完成，Mynd.ai現在面臨著真正的挑戰，即說服投資者它有一個能夠在不久的將來獲利的成功公式。根據上周的數據顯示，該公司的市值約為2億美元，根據12月13日的數據，乘以最新的股票收盤價4.52美元，在12月22日聖誕節假期前，美國存託股份（ADS）為等於4550萬。

Mynd.ai’s latest value would give it a relatively weak price-to-sales (P/S) ratio of just under 0.5, which is hardly what one might expect for a company with such big growth and profit potential. The figure trails the 3.12 for foreign edutech firms Udemy (UDMY.US) and 1.93 for Chegg (CHGG.US). But it’s not far from the 0.64 for China’s own Youdao (DAO.US), showing there may still be some confusion about whether this is a Chinese or foreign edutech play.

網龍本身是中國較老的遊戲公司之一，將繼續以其 72.9% 的股份控制新的 Mynd.ai。但該公司顯然希望投資者認為這是一家超出中國監管範圍的外國公司。我們傾向同意這看起來像一家外國公司，因為其大多數或全部資產位於中國以外，即使該公司本身由中國實體控制。

除所有權以外，最有可能讓投資者擔心的另一個重大問題是 Mynd.ai 高額虧損，以及其最近報告期內銷售額大幅下降。

網龍教育業務的營業收入在 2022 年激增 34%，達 43億元（60300萬美元），因其所在多個市場的學校紛紛搶購其互動面板，以爭取獲取最新的高科技學習器材。但隨後，這個數字在今年上半年突然同比下滑 29%，降至 17億元。

公司高管表示，營收大幅下跌是暫時的，是對 2022 年大幅增長後市場消化前一年購買的所有新面板的一種休息。網龍教育部門在今年上半年報告了 24900萬元的虧損，遠高於一年前的 3600萬元虧損。

網龍表示：“我們目前預計將在年底前推出首個軟件訂閱服務套餐，並整合Promethean面板。”，提及其教育業務在8月份中期業績中。“我們也正在積極與合作夥伴討論，探索在大型語言模型方面的合作可能性。”，這暗示了人工智能可能加速其面板的應用和對軟件服務的需求。”

網龍於2014年作為多元化舉措進入教育業務，此前這家公司在推出原始遊戲業務十多年後開始。通過一系列收購行動迅速發展了業務，從2015年以1.3億美元收購倫敦上市公司Promethean World開始。兩年後，收購了洛杉磯的JumpStart，這是夢工廠動畫的合作夥伴。並於2022年，Promethean收購了Explain Everything，這是一款數位白板應用程式，也成為了Mynd.ai的saas-云计算業務的基礎。”

僅去年一年，Promethean就售出了25.3萬面板，這意味著當明年這些訂閱服務普遍上市時，它可能已經擁有足夠龐大的基礎來從其第一個訂閱服務中獲得一些重要收益。現在它只需要爭取業務的一部分發展，同時也回歸營業收入增長軌道。如果兩者都能實現，將為公司在紐交所美國交易所上市注入所需的生機。”