本週財報·經濟日歷(9/23~9/27)鮑威爾主席等聯準會高官發言接連不斷！美國PCE值值得關注，市場將如何走？

今週のポイント
本週的日本股市經過日美金融政策決定會議，市場環境的不透明感有所減退，展望到反彈的市場走勢值得期待。特別是日經平均股價已突破作為壓力位的25日及200日移動平均線，並且正在朝著3萬8300日圓左右持續的75日移動平均線作為下一目標前進。

此外，自民黨總裁選舉投票將於27日舉行，選舉交易有可能成為推動市場上升的因素。總裁選候選人對財政和金融政策的看法存在分歧，未來首相由誰擔任可能會顯著影響市場波動，特別是根據未來首相的身份，預期市場可能會出現股市走低、日圓升值或是股市上揚、日圓貶值等走勢。特別是，如果前幹事長石破茂當選總裁，可能引發對金融所得稅的加強擔憂，對股市市場造成逆風。然而，經濟安全保障相高市早苗也被認為是安倍經濟學的繼任者，如果當選為下任自民黨總裁，料將帶來日圓貶值及股市上揚。

另一方面，在美國股市，美聯儲決定大幅下調0.5個百分點的利率，市場對此反應良好。特別是，從 $英偉達 (NVDA.US)$開始的半導體股復甦的跡象，這也成為抬高日經平均通過日本相關股票的因素。

一方，在美股市場創下新高的同時，一些交易者可能會對“下一步該做什麼”感到困惑。目前S&P500的市盈率預測為21倍，這表明市場已經納入了看好的情景，但這樣的看好勢頭有可能短期內持續。市場上存在諸如“不要反抗聯準會”和“不要反抗趨勢”等投資格言，，這些因素可能支撐短期看好市場。此外，美國經濟仍然強勁，預計2025年S&P500的盈利增長約15%。然而，在接下來的幾個星期內，一些季節性看淡因素和即將到來的美國總統選舉對於這種不透明感，也需要注意。

本週將公佈美國服務業採購經理人景氣指數（PMI）、製造業PMI和個人消費支出（PCE）價格指數，需要密切關注這些數據對市場的影響。此外， $美光科技 (MU.US)$商業績報告也備受關注。

本週美元兌日圓匯率預計將比較穩定，因通過日美金融會議，但視自民黨總裁選結果而定，市場可能出現劇烈波動的風險。此外，多位美聯儲高官將發表講話，也可能對市場產生影響。

本週財報·經濟日歷(9/23~9/27)鮑威爾主席等聯準會高官發言接連不斷！美國PCE值值得關注，市場將如何走？

上週的市場要點
1. 日股連續兩週上揚，大幅的美聯儲降息引領市場，一度接近3萬8000日圓。
2. 美股創新高！美聯儲大幅降息帶來全面上漲的市場。
3.美聯儲的訊息：持續降息並對經濟成長充滿信心
4.零售營業收入和失業保險數據支持美國經濟的健康狀態
5.東京市場在日圓貶值的情況下，風險情緒高漲，期貨主導大幅上漲
6.日本銀行會議維持現狀，市場感到安心無波瀾

先週的東京股市中，日經平均股價比上週末上漲1142日圓（3.1％），達到3萬7723日圓，連續第二週上揚。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）進行了比正常的0.25％高出兩倍的大幅降息，導致美元/日圓匯率在一度貶值後急速回歸升值方向。因此，東京市場在19日大幅上漲，日圓貶值成為風險情緒高漲的材料，期貨主導的指數買單推動整體上漲。20日同樣大幅上漲，日經平均一度接近3萬8000日圓。當日公布了日本銀行的貨幣政策決定會議結果，符合市場預期維持現狀，市場沒有看到波瀾因素。

美國市場上週，美聯儲實施了四年來的50bp降息，主要三大指數收盤上漲。這一上漲主要是由周四的急遽上漲引起的，美聯儲的大幅降息並不是為了挽救經濟，而是為了支撐經濟，投資者接受了鮑威爾議長的訊息。此外，上週公布的失業保險申請數據也支持了溫和經濟軟著陸的情境。S&P500和道瓊指數創下歷史新高。

具体而言，S&P500指數上週上漲了1.4％，納斯達克綜合指數上漲了1.5％，道瓊斯工業平均指數上漲了1.6％。從歷史來看，在降息環境下，股市表現良好。但是，考慮到S&P500指數的估值已超過長期平均水準，一些人認為前景堪慮。

上週的FOMC成為整個週的焦點。聯邦儲備委員會向市場傳達的訊息概述如下。

・FF利率下調50個基點，設定為4.75～5.0%。
・聯邦儲備委員會的點線圖表示，2024年將進一步下調50個基點，2025年下調100個基點，2026年再下調50個基點。
・聯邦儲備委員會表示對通向2.0%通脹目標的進展有「更有把握」，並且經濟持續以穩定的步調擴張。
・然而，經濟預測摘要（SEP）中包含了對失業率展望的上調，本年度將增加0.4（從4.0％到4.4％），2025年增加0.2（從4.2％到4.4％），2026年增加0.2（從4.1％到4.3％）。

儘管如此，市場仍在期待聯邦儲備委員會超越點線圖中位數預期的利率下調。據彭博報導，市場預期今年的附加加息將比聯邦儲備委員會預期的50基點高，達到75基點。根據FedWatch工具，市場已將至少25個基點的利率下調完全納入，預期50基點降息的機率為48.9％。

除了周三的FOMC之外，其他經濟數據整體而言經濟的健全性是支持的證據。

・零售營業收入：8月增加了0.1%，超過預期的0.2%下降，並將7月的1.0%增加修正為1.1%增加。除汽車外，8月零售銷售額增加了0.1%，低於預期的0.2%增加。
・初次申請失業救濟人數：21.9萬人，低於預期的23.0萬人和上周的（經修正的）23.1萬人。繼續領取失業救濟人數為182.9萬人，低於預期的185.4萬人，並從上周的184.3萬人減少。

另一方面，儘管聯邦儲備局降息50個基點，但上週美國債券收益率上升。這可能是在反映未來經濟增長和通脹加劇的動向。

來源：FactSet、MINKABU、Bloomberg、investing、Yahoo! Finance、Schwab

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