Nio、小鵬汽車和理想汽車23H1評論：誰將笑到最後？

隨著Nio於8月29日公布第二季度業績，這三家電動車公司已經交出了他們2023年上半年的成績單。那麼，Nio、小鵬汽車和理想汽車在今年上半年表現如何？在競爭激烈的中國電動汽車市場中，誰將笑到最後？

就股價而言，理想汽車近年的交付量一直超出市場預期，其股價表現明顯優於整個市場；小鵬汽車雖然銷量較弱，但由於G6的推出以及與大眾和滴滴的合作等事件推動，近期股價表現相對較亮；而由於銷量低迷與虧損擴大，Nio的股價表現較為緩慢。

Nio明年將不會推出任何新車型，只會進行少量修改，其子品牌"ALPS"的下一款車型將於2024年下半年推出。Nio子品牌"ALPS"的下一款車型將於2024年下半年推出，對消費者的吸引力有限。Nio明年將不會推出任何新車型，李斌希望穩定公司的銷量在2萬以上。 蔚來計劃於九月發布並交付新的EC6，所有8款車型已正式完成第二代技術平台的交換機-云計算。李斌表示明年將不會推出新產品，但會進行每年的改進，其子品牌ALPS的下一款車型將於2024年下半年推出。產品組合的中斷將對蔚來的產品競爭力產生影響。

理想汽車在純電動汽車領域尚未證明自己。由於純電動汽車領域更為循環，理想汽車可能很難在那時繼續以插電油電混合動力車取得成功。 理想汽車將在年底推出BEV MPV MEGA，明年還將推出四款新車型，包括一款插電油電混合動力SUV和三款純電動車型。理想汽車將在明年同時有八款車型在銷售，其中四款將是純電動的，純電車型和插電油電混合動力車型在銷售上的比例基本為1:1。理想汽車目前在可程式化車型領域取得了巨大成功，但在純電車型領域尚未證明自己。理想汽車明年進入純電動汽車領域，可能與特斯拉的Model 3和Model Y直接競爭。公司還將能夠在純電動汽車領域與特斯拉的Model 3和Model Y競爭。理想汽車在純電動汽車領域的成功尚不確定，因為這個領域更為龐大，競爭對手眾多。

小鵬汽車收購滴滴的汽車業務，打造一款15萬人民幣級的車型，目標年銷量至少達到10萬輛。如果新車型銷售良好，小鵬汽車可以依靠自動駕駛軟體的銷售，帶來可觀的收入，但新車型可能會影響消費者對小鵬汽車品牌的認知，進而影響小鵬汽車主力車型的銷售。 小鵬汽車和滴滴宣布準備聯手打造A級智能電動車（項目代號"MONA"），可能於今年第四季度推出，並在2024年開始大量生產。小鵬汽車和滴滴之間的合作是一個冒險的舉動：如果MONA車型銷售良好，小鵬汽車可以依靠自動駕駛軟體的銷售帶來可觀的收入，但MONA車型的推出可能會影響消費者對小鵬汽車品牌的認知，進而影響小鵬汽車主力車型的銷售。

受益於鋰礦價格下跌，蔚來、理想汽車的盈利能力在第二季度有所改善，而小鵬汽車受存貨減損的影響，毛利率進一步惡化。 WIND數據顯示，第二季度電池級碳酸鋰的平均價格為254,600元，較上一季度下跌了36.79%。據估算，第二季度鋰價下跌相當於汽車成本的下降8000元。小鵬汽車的毛利率從上一季度進一步惡化，主要是由於G3i的存貨減損和存貨購買承諾損失，對汽車毛利率產生了負面影響，使之下降了4.5個百分點。

就現金儲備而言，蔚來和小鵬正面臨著現金流壓力。從第二季度的損益情況直線外推，蔚來的淨現金將再支撐0.8年，小鵬的淨現金則還可以再支撐2.6年。蔚來和小鵬很可能會繼續進行股權融資，進一步稀釋原有股東的權益。 截至2023年中，根據中期報告，理想汽車的現金及現金等價物、受限現金、定期存款和短期投資將達到737.7億元；蔚來將達到315億元；小鵬將達到337億元。在盈利能力方面，理想汽車已經實現了盈利，而蔚來和小鵬在短期內難以轉虧為盈。蔚來和小鵬正面臨現金流壓力，很可能將繼續進行股權融資，因此會對原先股東的權益進行稀釋。8月28日，小鵬和滴滴宣布了這一戰略合作。小鵬將通過發行增發股份的方式，條件性收購滴滴的智能汽車開發業務資產，最大總對價可達到58.35億港元。6月20日，蔚來向阿布達比投資局發行了8470萬股，每股價格8.72美元，共籌集了7.4億美元。

理想汽車的PHEV型號抓住了家庭用戶的痛點，在銷售方面取得了巨大成功。但由於其BEV型號尚未推出，因此公司未來前景存在一定程度的不確定性。小鵬汽車和特斯拉直接競爭，特斯拉的影響只能迫使小鵬汽車降價，難以將短期虧損轉為利潤。展望未來，明年，小鵬汽車和理想汽車將推出新型號，銷售有一定保障；而特斯拉的主要品牌明年將不會推出新型號，只會有些許修改，型號產品的斷档將對特斯拉品牌的產品競爭力構成一定影響。

從對現有型號的接受程度和新型號的規劃來看，理想汽車和小鵬汽車預計將在極端波動的新能源車市場更長期生存，而明年小車輛型號的斷档將對理想汽車和小鵬汽車產品的競爭力產生一定影響。