諾和諾德2023年第三季度財務報告回顧 | Wegovy供應有限，預期穩定股價

諾和諾德於11月2日宣布了詳細的2023年第三季度財務業績，集團銷售額達587.31億丹麥克朗，較市場預期的578.1億丹麥克朗增長2%，營業利潤達269.13億丹麥克朗，較市場預期的258.13億丹麥克朗增長4%。

JPm在11月2日發布了一份有關諾和諾德財務業績的報告。

股票評級： 超重

最近收盤價：$101.90（2023年11月13日）

挪威諾德瑪克研究邏輯：

銷售增長主要是由肥胖症的GLP-1系列產品驅動，這比共識估計高16%（DKk 122.55億 vs. DKk 105.62億）。 Wegovy是推動增長的主要產品之一，銷售額為DKk 96.48億，高於共識估計的DKk 77.49億。

JPm預計，在財報公布後，市場對營業利潤的共識將增加2%至3%，但由於淨金融收入約為DKk 16億，共識每股收益可能下跌約2%。 至於Wegovy的供應問題，在2024年初之前，起始劑量的供應不會有顯著增加，但挪威諾德瑪克已宣布他們已提交SELECt數據並獲得FDA的優先評估。

總體而言，JPm認為今天的股價波動將受到限制，而改善美國Wegovy供應的延遲可能會導致股價走弱，但如果SELECt數據提前提交並獲得優先評估，共識數字仍可能在財報的影響下上升2%至3%。

1. 诺和诺德指出，Ozempic和Wegovy的需求增长仍然导致供应限制。与他们在Q1'23公告中一致，诺和诺德表示为了确保现有Wegovy患者的持续供应，他们将继续限制较低剂量的Wegovy供应到美国市场。他们预计供应逐渐增加，并确认每天供应给美国的剂量数量正在增加，但他们不希望在2024年年初之前看到Wegovy起始剂量的大幅增加。即便如此，他们也不希望看到供应拐点，而是更加渐进式的增加。

2. 渠道和法规: a) 2023年9月，诺和诺德获得FDA对提交的SELECt数据进行优先审查；b) 2023年9月，诺和诺德启动III期试验(REIMAGINE 2)，用于治疗2型糖尿病患者的CagriSema；c) 2023年9月，诺和诺德还启动I期皮下Amycretin试验，用于肥胖症以获取供应灵活性。I期口服Amycretin肥胖试验结果预计将于Q4'23发布，全年结果将于2024年2月公布。