$NVDA 財務報告 感想

$NVDA 財報感想

財務預測收到的結果與股價波動一致。

具體來說，財報超出了預期，實現了雙重超預期。正如前述財報預測所述，這種雙重超預期對於英偉達的投資者並不新鮮。因為在過去的七個季度中，他們都實現了預期之上的表現。然而，股價下跌可能是因為未達到預期的程度，對指引感到不滿，或只是因為賣出的新聞等原因。

細看數據中心業務，營業收入增長達112％，創下大幅增收。英偉達的數據中心業務正在以比英偉達其他業務部門更快的速度持續增長。換言之，這意味著該公司將逐漸喪失多樣性。依賴單一業務部門（數據中心）的程度增加是好事，只要該部門表現良好。但是，如果該領域出現問題，英偉達將無法取得平衡。

如果您有任何不滿的話，可能是因為增長放緩。觀察過去幾個季度的同比增長率，您會發現增長在逐漸減速。去年第四季度增長了270％，今年第一季度增長了260％，第二季度增長了120％，最近一季度約增長了90％。雖然仍然是高速增長，但相較於過去幾季來說，減速是明顯的。這其實不足為奇，因為比較變得更加嚴格，而英偉達無法無限制地以驚人的速度增長。根據大數法則，增長終將趨緩。

接下來是指引。從第4季財報預期來看，我們的印象是成長可能會進一步放緩。公司預估營收約375億美元，這將比第3季的總計值增長了7%。儘管該公司的指引基本上被設定為保守，但考慮到這一點，成長放緩的可能性仍然很大。

如果該公司像以往一樣超過本季度的指引，將報告400億美元的收入。這將比第3季的350億美元收入增長了14%。相較前一季的10%以上增長率非常優秀，但這是在英偉達。儘管這一成長率脫離了最近的水準，我認為它很可能被認為是符合“成長放緩”趨勢的。

另一個值得關注的是毛利潤率。如果毛利潤率穩定在75%，那就並不糟糕。這是一個很高的毛利潤率。然而，在毛利潤率停滯不前的情況下，與過去毛利潤率擴大推動盈利增長相比，盈利增長率將下降。根據該公司的指引，本季的毛利潤率預計為73.5%，這將低於最近水準。

我認為第4季的這種預測下降很可能是由於Blackwell的推出引起的，但即使如此，我認為這種指引還不能說是“完全積極的”。這似乎是另一個跡象，即毛利潤率的增長可能不會成為未來財報的推動因素。

總的來說，我認為本季的財報將繼續放緩，可能出現相似的內容和反應。毛利潤率似乎已經達到頂峰，儘管盈利增長率仍然很高，但已大幅下降。

但是，從長期（年度）來看，我看好。我認為Blackwell還可以提供更多。雖然潛在風險因素（FRB政策、地緣政治緊張、延遲和技術障礙的可能性、股價波動性高等）有可能在中期拖累，但因為大多數人的持有期很長，所以我覺得現在“持有”可能是合適的。