英偉達財報評估：人工智能對idc概念計算和網絡產品銷售的強勁表現推動

在11月21日收盤後，英偉達宣布其2024財年第三季度財報，超出預期。11月22日，JPm發布了財報評估報告，指出英偉達表現強勁，受人工智能對數據中心計算和網絡產品銷售需求的推動。

股票評級： 過重

發布報告當天的收盤價：$499.44（11/23/2023）

JPm的目標價更新至：$650.00

最近收盤價：$481.40 (11/29/2023)

英偉達的十月份財務數據表現遠超預期，公司團隊預測一月季度增長10％，高於市場預期，部分原因是AI/加速運算領域客戶支出強勁。儘管受美國出口控制影響，該公司的數據中心產品依然有強勁需求。公司的數據中心部門在十月份季度增長超過41％，網絡業務則以超過100億美元的年化收入率增長。團隊對未來需求環境感到樂觀，估計其數據中心業務在一月季度可以實現10-15%的季度增長。此外，DGX雲端服務和AI企業軟件也表現強勁。JP莫根提高了對NVDA的未來估值，並重申了其增持評級。

英偉達的F3Q24（十月季度）財報強勁，主要受到AI數據中心產品持續強勁需求的推動，以及所有其他領域的增長支持。 英偉達報告F3Q24營收達到181.2億美元（季度增長34%），遠高於市場預期（160.9億美元），主要是由於其數據中心解決方案持續強勁需求。事實上，其網絡業務的年化收入率已經超過100億美元。由於對H100產品的強勁需求推動數據中心計算（季度增長38%）和高性能網絡產品（季度增長52%），數據中心收入由於對H100產品的強烈需求而年增長41%。由於季節性強勁需求和對其RTX 40系列的強勁需求，遊戲收入季度增長15%。Pro Vis（季度增長10%）繼續恢復，通道庫存正進行調整。汽車業務季度增長3%。毛利率達到75.0％，遠高於市場預期。每股收益為4.02美元，也超過市場預期。

由於對生成式人工智能的強烈需求以及其新的Hopper架構持續增長，數據中心業務繼續表現良好。，因此英偉達F4Q24（1月季度）的預測遠超市場預期。一月份的營收預測為200億美元（環比增長10%，年增長231%），遠高於市場預期（178.9億美元）。在F4Q24的中點，團隊預計數據中心將引領季度增長，而遊戲業務預計在季節性低谷期間環比下降。毛利率預計將提高到75.5%。營運支出指引為22億美元。預計每股盈利為4.33美元，遠超市場預期的3.76美元。

由於客戶對人工智能/加速計算產品和軟件/服務的強勁支出，數據中心業務營收在CY24持續加速增長。。由於H100產品的強勁增長（數據中心計算環比增長38%）和高性能網絡產品（環比增長52%），數據中心營收在10月季度同比增長41%。團隊預計在一月季度保持強勁增長（預估環比增長10-15%）。團隊對CY25年對生成式人工智能應用（例如adobe Firefly、chatgpt、微軟365 Copilot / Coassist、servicenow、zoom）的需求環境感到樂觀。團隊預計供應將於明年季度逐步增加，相信這將有助於推動CY24數據中心營收穩定增長。據團隊稱，新的Grace Hopper（CPU / GPU）現已開始大規模生產，預計將帶來價值數十億美元的收入機會。此外，團隊發現其DGX雲服務和人工智能企業軟件廣受市場好評，並計劃實現今年的年收入率為10億美元。

JPm提高了對未來的預測，將英偉達的目標價從600美元增加到650美元。 該機構認為，NVDA股票有望在CY25年每股獲利24.5美元，然後以12%的比率折現回CY24，假設其P / E從30-35倍區間交易。團隊預計，在未來幾年中，通過持續健全的數據中心業務增長（30-40%的年複合增長率）和實現約140億美元的額外汽車收入流和未來3-4年內約20-30億美元的軟件、許可和訂閱收入，實現其每年逾30%的盈利增長。鑒於其巨大的上升潛力，該機構對NVDA保持“超配”評級。

JPm認為英偉達在所有板塊都在取得進展。儘管上半年通常季節性較弱，但JPm預計PC遊戲的強勢需求将成為公司營業收入的重要推動力，抵消了結构性下滑中的PC OEM廠商。由於大型客戶繼續採用用於處理大數據集的GPU加速深度學習，JPm預計idc概念業務將保持強勁增長，同時也對汽車和企業板塊的增長感到鼓舞，儘管自動駕駛技術在市場中的滲透仍有待觀察。JPm預計股票具有顯著的上行潛力，因此給予""超重評級。