$英偉達 (NVDA.US)$ Hopper推送和PMIC限制可能會限制Nt的上行空間-KeyBanc 我們預計NV...

$英偉達 (NVDA.US)$ Hopper推送和PMIC限制可能會限制Nt的上行空間-KeyBanc

我們預計NVDA將公佈強勁的F3Q業績，將顯著超出預期，這主要受到對Hopper的強勁需求推動，並引導F4Q輕微超出共識預期。我們認為NT的上行空間可能受到負面影響，原因是：1）在中國推遲H20的推送，由於增加了對國內AI解決方案的利用壓力以及部分份額流向AMD的MI308; 2）由於Blackwell(B200)的供應能力和推出的增加，H200的推延導致; 3）最近決定將MPWR替換為IFX作為主要的PMIC供應商，可能會創造NT供應限制並限制在F4Q中供應GB200 NVL服務器機架的能力。因此，為了反映這些推遲/限制，我們正在修正我們的F4Q估計值，並微調我們的FY26營收/每股收益估計值，由於Hopper收入的推遲和PMIC供應限制，我們的估計仍然明顯高於共識，為2180億美元/5.04美元，共識為1860億美元/4.24美元。盡管缺乏更有意義的上行可能會對NVDA Nt造成壓力，但我們仍然認為基因AI增長帶來的有利風險/回報Lt。保持超重配180美元