英偉達的「黑馬」5選！搭乘25年Blackwell大量出貨潮的連接器和電源裝置等

ビットバレー投資家發表了文章 · 2024/11/22 17:42

$英偉達 (NVDA.US)$ が11月20日に決算を発表した。遅延懸念が浮上した次世代AI半導体Blackwell關於Jensen Huang首席執行官は「フル生産中」だとし、11月-1月期は預計出貨量將比傳統估算多該外交官這樣說。2025年以季度為基準出貨量增加並且顯示將超過現行款式Hopper和Blackwell的需求量對Hopper和Blackwell的需求皆極為強烈，甚至可以說是異常激增而已英偉達的供應商們迎來了好消息──可以這麼說。

決算說明會上Jensen Huang首席執行官是因為Blackwell有望在本季度實現數十億臺出貨，這表明了「優秀的合作夥伴」的幫助。大量生產Blackwell系統為了達到這一目的，需要大幅擴大零件供應鏈並介紹了主要供應商。本次英偉達的「優秀的合作夥伴」から也考慮了業績展望。英偉達的“黑子”5選進行了挑選

英偉達的「優秀夥伴」
●Blackwell的原始設備製造商和零部件相關公司
當英偉達的曾志偉CEO談到供應商時，有分析師問及「Blackwell曾更改GPU掩膜版，目前有過熱問題，但製造進展正常嗎？」生產啟動在被問到如何解決生產問題時

Jensen Huang首席執行官雖未直接回應熱切議題，但表示預計本季度（11-1月份）的總出貨量將超過數十億台，間接否定了延遲擔憂。同時，他解釋說，這要歸功於參與供應鏈的出色夥伴。參與供應鏈的優秀夥伴是一大幫助。以下為Jensen Huang首席執行官的評論：供應鏈方面，我們構建了7款定製芯片，可提供Blackwell系統。Blackwell系統支援空冷或水冷、NVLink 8、NVLink 72、NVLink 8、NVLink 36、NVLink 72、選用x86或Grace，將這些系統整合到全球數據中心可謂奇蹟中的奇蹟。因此，成為。

有關供應鏈的話題，提供Blackwell系統，這是由我們所構建的七款定製芯片。基建的供應鏈已大規模擴大。有必要進行擴大。」

在過去四個季度中，Blackwell的出貨量為零。而本季度的總出貨量預計將達到幾十億台，其增長令人驚嘆。幾乎世界上所有企業都似乎參與了我們的供應鏈。我們有優秀的合作夥伴，如TSMC、連接器製造商安諾電子、威宇、SK Hynix（韓國企業）、微軟、amkor technology、京元電子、富士康、康大電腦、緯穎科技、戴爾、惠普、Super Micro、lenovo b2401等。 ※漢字名表記的企業是台灣企業，在美國市場上沒有ADR上市的企業。

有關英偉達的財報內容，請參考以下。【財報摘要】英偉達、Blackwell無延遲！第4季出貨，明年擴大至 AI的大波或將在25年到來

●企業AI領域的合作夥伴
在英偉達的業績會上，”下一波AI的潮流”是企業ai及產業用人工智慧顯示。而且，企業ai現在，"全速前進中”並解釋。在此過程中，舉了埃森哲作為案例。

英偉達的企業AI業務中另一個重要的合作夥伴是戴爾。舉例來說，談到Blackwell的需求時，作為銷售對象的企業發表了以下評論。

「Blackwell的需求非常強勁。我們的運行進展順利。此外，在全球進行了大量的工程。戴爾和CoreWeave（未上市企業）的系統均已啟動，而甲骨文的系統也在運行中。微軟也正試圖預覽Grace Blackwell的系統。谷歌也有相關系統。這樣一來，所有雲端服務提供商都在競相爭先導。」

上述內容中， $甲骨文 (ORCL.US)$ 和 $微軟 (MSFT.US)$ 、谷歌作為一家雲端服務提供商，正在直接購買NVIDIA的AI半導體，以推動其自家服務的拓展。除了這些企業之外，還有大型企業IT領域的戴爾。戴爾在支持全球企業加速導入NVIDIA基礎AI工廠解決方案方面與NVIDIA加強了合作關係，該合作關係是在今年3月達成的。換言之，戴爾將扮演將NVIDIA連接到非雲端服務提供商企業的角色。

★英偉達的「黑馬」5選
英偉達的出色合作夥伴從考慮營業收入展望。英偉達的“黑馬”進行挑選。具體來說，英偉達的首要採購商台積電（TSM）、連接器制造商的安諾電子（APH）電源供應器制造商B3有限公司（VRT），以及戴爾（DELL）及埃森哲（ACN）。

Dell及埃森哲不僅在硬件業務中，而且在專注於企業AI業務的英偉達中，已成為主要合作夥伴。作為支持英偉達AI半導體系統引入擴大的重要企業，可以說是“黒主角”

另外，“黑子”的範圍如果進一步擴大，可能還包括光纖-云計算大手的 $Coherent (COHR.US)$ 等也可能成為對象。科蜂日本的“電力三家”之一（ $古河電氣工業 (5801.JP)$ 、 $住友電氣工業 (5802.JP)$ 、 $藤倉 (5803.JP)$ ）的競爭對手是全球巨頭。在AI數據中心的好處下取得了良好業績，但本次由於版面上的原因而省略。

● $台積電 (TSM.US)$
◇鈷晶世界最大手在AI半導體代工生產方面佔據第一位置。根據彭博社供應鏈功能數據，TSMC佔英偉達成本的約36％，是其主要供應商。由於英偉達是一家無廠的設計公司，而TSMC是在晶圓代工行業中技術實力最強大且具有龐大生產能力的合作夥伴。

◇7-9月期業績在人工智慧需求推動下，過去實現最高收益。管理團隊在財報會議上表示「需求是真實存在的。我們相信它只是剛開始」。在強勁需求背景下，2024年營業收入財務預測進行上調。
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◇月度基礎根據公布的數據，10月營業收入較去年同月增長了29.2％，實現了自2月以來的增長。雖有人對人工智能需求的放緩表示憂慮，但英偉達的人工智能半導體需求強勁，Blackwell正式啟動。2025年考慮到這一點，也許不必過度擔心單月的微弱增長放緩。

◇特朗普總統的連任隨著地緣政治風險，可能成為壓制台積電股價的因素。特朗普總統當選確定後的約一週，股價下跌約7％。但是，自11月中旬以來，股價有所回升。一些分析師認為，特朗普新任總統不太可能對台積電造成直接巨大影響，並指出根據前特朗普政府時期的經驗，對科技領域實施大幅的關稅提高的可能性也不高。

英偉達的「黑馬」5選！搭乘25年Blackwell大量出貨潮的連接器和電源裝置等

● $安費諾 (APH.US)$
◇連接器製造商。電力連接器及光纖連接器、互連系統、同軸電纜等的設計、製造和銷售。是英偉達的供應商，但對最終客戶市場的曝光程度多樣化，平衡良好。例如，涉及IT通信、工業、汽車、防衛等。關於主要業務之一的IT通信，管理團隊在10月底的財報說明會上表示「人工智能相關在各方面皆表現非常強勁」。

◇7-9月營業收入其營業收入達40.4億美元（歷史最高），調整後每股收益為0.5美元，均優於市場預期的38.1億美元和0.45美元。管理團隊表示：「在IT數據通信、移動網絡、移動設備、商用航空和國防市場實現強勁的有機增長（15%增長率），並且收購等均對良好業績做出貢獻。」訂單餘額也達到歷史新高的40億美元，較去年同期增長了39％。IT數據通信市場的強勁表現是訂單擴大的主要原因。10-12月範圍銷售收入為39.5億至40.5億美元，調整後每股收益為0.48至0.50美元，分別高於市場預測的39.4億美元和0.48美元。

調整後每股收益的走勢，LMT在過去12個月中，來源：公司資料

● $Vertiv Holdings (VRT.US)$
◇電源措施製造商。提供電力控制、數據中心冷卻解決方案、電源裝置等。擁有強大的冷卻設備。11月19日，該公司通過引入兩個新的Vertiv CoolChip CDU（冷卻劑分配單元）系統，大幅擴展了液體冷卻產品組合。“這些系統可實現在數據中心中模塊化且具有成本效益的液體冷卻，從而使得在傳統空氣冷卻機架的同時可以運行用於AI高密度計算的設備。”

◇公司方面データセンターやハイパースケール由於雲計算市場的加速，預計到2024年，各部門的主營構成比例為データセンターが8割預計將達到。其次是通訊網絡和商業產業預計各佔10%。

製品別ポートフォリオと市場別比率、出所：会社資料

◇2025年至2029年的營業收入預測為公司預料以每年12〜14％的增長率擴大。憑藉在數據中心市場的領導地位等，可以實現超過市場平均增長率。在11月19日的投資者日，管理層表示，2024年將會是一個良好的年份，2025年將加速增長。隨著營業收入擴大，預期利潤率也將改善（從2023年的15.3％直到2029年預計達到25％）。

未來5年營業收入和營業利潤率展望，資料來源：公司資料

● $戴爾科技 (DELL.US)$
◇法人客戶的IT大型企業英偉達作為企業ai在業務中建立合作夥伴關係。未來數年，預計除了超級計算機以外的企業領域也將受益於AI的部署。

Dell和英偉達今年5月加強合作，宣布擴展「「Dell AI Factory with NVIDIA」。在發表文件中，英偉達的CEO張忠謙這樣說：「要生成AI，需要一種新型的計算基建，也就是能產生智能的AI Factory。我們與Dell Technologies合作，為全球各行業的客戶提供包括計算、網絡、軟體在內的全套產品，從而推動Copilot、編碼助手、虛擬客服代理、以及產業數字孿生等數位企業。」

◇5-7月期業績營業收入為250億美元，同比增長9%，超過了市場預期。人工智慧針對該用戶群進行了優化服務器-云計算的訂單金額為32億美元，比上一季度的26億美元增加。8-10月期銷售收入指引為約245億美元，與市場預期一致。預定於11月26日公佈8-10月期財報（暫定）。

◇AI伺服器領域在 $超微電腦 (SMCI.US)$ 成為最強勁的競爭對手。作為英偉達的銷售伙伴（彭博社的供應鏈功能）, 在服務器行業中，除了超級微電腦，戴爾公司的英偉達銷售收入構成比排名僅次於英偉達。在超級微電腦的一連串問題曝光之前，戴爾已經與英偉達建立了良好的合作關係。超級微電腦的問題對戴爾可能構成”意外之喜”的風險。