英維亞的投資邏輯發生了變化

部門官員表示，以前的出口控制禁止 Nvidia 向中國出口 H100 芯片，但中國公司和英維亞創建了兩個低端版本，H800 或 A800，以繞過控制。因此，新法規將關閉這個漏洞，並禁止出口這兩個芯片。

但是，Nvidia 的反應似乎已經預期了，w發言人表示，該公司將遵守所有相關法律法規，同時向各行業提供產品。鑑於全球對公司產品的需求，我們相信這一問題不會在短期內對公司的表現產生重大影響。新法規還將關閉轉運貿易的漏洞，以防止中國公司通過第三方購買 AI 芯片。

A800 和 H800 是專為中國市場設計的， 而最近出現了大量訂單，表明中國方預計商務部可能會這樣做，並試圖盡可能多地存儲貨物，預防未來的需求。 這也是為什麼新法規不會顯著影響 Nvidia 的短期性能的原因。 當然，長遠來看，仍然會有影響。

新的禁令無疑對 Nvidia 有負面影響， 鑑於中國客戶對 AI 芯片的強大需求（在 2024 年佔 AI 芯片（CowO）出貨量的 15-20％）。

商務部長表示，他們不想過度收緊。 這不是為了限制中國的增長，而是為了防止美國核心利益受到損害。 新法規將有 30 天的公眾反饋時間，才生效。

短期來看，美國本身對 AI 芯片的需求足以支持 Nvidia 的性能，因此影響確實很小。但是，從中長期的角度來看，Nvidia 的投資邏輯有所改變。 人工智能絕對是未來發展的趨勢，只要中國和美國繼續競爭，如 Nvidia 這樣的芯片領導者將受到影響，這意味著該公司的政策風險正在顯著增加。Nvidia 的下一代 AI 芯片也很可能受到控制並失去中國市場。同時，我們不能排除，如果中美競爭持續惡化，出口管制可能會繼續擴大的可能性。當然，人工智能的市場是巨大的，即使它失去中國， 我相信它仍然可以為 Nvidia 提供廣泛的增長空間，但因此上限確實已被折扣。