Nvidia 將贏得 4 萬億美元的市值競爭，但專家表示，長期的大技術戰鬥可能會有所不同。

令人驚訝的韌性經濟和充滿利潤的 AI 蓬勃發展正在推動美國的大科技巨頭邁向一個里程碑，這個里程碑在幾十年前似乎是不可能的。Nvidia、微軟、蘋果都超過了 3 萬億美元的市值大關，谷歌和亞馬遜在 2 萬億美元的範圍內緊隨後。

英維達股份有限公司聯合創始人兼首席執行官黃振英在 2022 年 6 月 4 日（星期二）在台灣台北舉行的新聞發布會上。英維達公司聯合創始人兼行政總裁黃延森於 2024 年 6 月 4 日（星期二）在台灣台北舉行的新聞發布會上。

合計，僅這五家科技巨頭現在的價值超過 14.5 萬億美元，佔標普 500 指數的約 32%。作為參考，根據 Siblis 研究的數據，2002 年，點 com 氣泡爆炸後，每股美國股票的總市值為 11.1 萬億美元。今年大科技的表現特別令人印象深刻，例如，Nvidia 在 100 天內從 2 萬億美元的市值從 2 萬億美元的市值飆升到 3 萬億美元的市值。

這引起了一個問題：哪家科技巨頭將首先達到下一個大里程碑，即 4 萬億美元的市值？有些熊認為，考慮到其估值上升和經濟放緩，大型科技公司的創紀錄表現不能永遠持續下去，而多頭認為這只是大科技人工智能引發的連續勝利的開始。

「我認為，一年後，我們 [將] 擁有三家 4 萬億美元的市值公司：英維亞，蘋果，微軟，」韋德布什技術分析師丹·艾夫斯告訴《財富》。

他認為，他在華爾街上的許多同行人繼續低估 AI 革命和美國經濟的健康。「除非你有望遠鏡，否則無法找到衰退。而美聯儲？他們的下一步是減少而不是提高。所以，對我來說，所有跡象都是看漲的，」他說。「現在是晚上 9 點，派對開始到凌晨 4 點... 仇恨者會討厭，繼續說這是一個泡泡。」

英維亞 $英偉達(NVDA.US)$

當然，對大型科技公司的發展方向有廣泛的觀點，但許多專家相信芯片巨頭 Nvidia 將是第一個達到 4 萬億美元的市值，這是由於對其支持 AI 的硬件似乎無盡的渴望所帶動的驅動。

艾夫斯說：「第一個到達那裡的人很可能是 AI Jensen [黃] 和 Nvidia 的教父，因為它們是城中唯一的遊戲 —— 他們的 GPU 是科技界中的新石油或黃金，沒有真正競爭。」

到目前為止，英維亞股價上漲了大約 160%，在過去的五年中超過 3,000%。這導致一些分析師警告說，該科技巨頭的估值已經被拉伸，並且不會考慮到半導體市場上的競爭激增。

研究公司 New Constructs 的創始人兼首席執行官大衛 Trainer 上個月告訴《財富》的肖恩·塔利：「英維達的估值是荒涼的。它面臨與特斯拉相同的詛咒。但是，當特斯拉獲利潤時，很多競爭對手進入電動汽車領域，降低利潤並降低銷售量。英維亞也會發生同樣的情況。」

但艾夫斯指出，儘管 Nvidia 的股票已經激增，但其收入和收益也跟隨。Nvidia 在截至今年 4 月份的季度創下了創紀錄的 26 億美元收入和 14.8 億美元的淨收入。2021 年，在同一季度，該公司的收入僅為 5.8 億美元，淨收入為 1.9 億美元。

Navellier & Associates 家族辦公室創始人兼董事長路易·納維利爾（Louis Navellier）也忽略了競爭論點，聲稱 Nvidia 基本上對關鍵 AI 芯片擁有「獨權」，這將導致未來幾年的銷售和收入持續增長。「而且，你知道，Jensen 有點像新的埃隆，他具有某種崇拜地位，」他說，並補充說，這將繼續推動股票的零售投資者。

英維亞截至 7 月 5 日的市值：3.14 萬億美元

微軟 $微軟(MSFT.US)$

微軟蓬勃發展的雲端業務和對 ChatGPT 創作者 OpenAI 的大量投資在過去的幾年中，已經提高了其股份。但是，獨立財富管理公司 CapWealth 的創始人兼首席投資官 Tim Pagliara 表示，該公司的多樣性和可持續的收入來源將帶來 4 萬億美元的市值。

他說，由於他稱為目前的 AI「狂熱」，Nvidia 可能會先簡短地觸及 4 萬億美元的里程碑，但微軟將成為「更可持續的」4 萬億美元的公司。

「他們正在採用 AI，但他們也準備了很多項目。我知道作為一個小型企業所有者，我們很樂意為每個用戶每月支付更多費用，從 Azure 到他們為安全性而創建的一些額外添加項目以及類似的事情，」他補充說，並引用 Microsoft 的 Azure 雲計算業務。

帕格利亞拉認為微軟的大技術競爭對手也具有較高風險的商業模式。他說，蘋果依賴消費者每隔幾年購買其新的 iPhone 產品，而 Nvidia 將因短期缺乏競爭而受益。與此同時，微軟擁有多種方法來持續增長收入，從 Azure 雲端業務和 Office 365 到 Windows 和 Linkedin。

市值：3.48 萬億美元

蘋果 $蘋果(AAPL.US)$

在長期前景方面，Apple 在許多分析師名單中排名第一，因為它可以使用 AI 來讓客戶升級其當前的手機並吸引更多 iPhone 客戶的潛力。這些多頭表示，它可能不是第一個達到 4 萬億美元的市值，但它將很快達到此目標。

「我認為未來兩三年，我們將看到的最大市值是蘋果，因為他們擁有 22 億 iOS 設備，」Ives 預測。「消費者 AI 將在 Cupertino 中穿越牆壁，它們只在 AI 驅動的超級循環的開始。」

路易·納維利爾對蘋果的未來也很樂觀，但他表示，它將需要一些「小突破」才能吸引更多客戶購買新的 iPhone。

他指出新的 AI 工具以及折疊 iPhone 的潛力作為例子。「我不知道他們是否會在 9 月宣布，但如果他們這樣做，它將是 2,500 美元的手機，它將像瘋狂地賣出，使股票飆升。」

市值：3.46 萬億美元

字母 $谷歌-C(GOOG.US)$

亞馬遜 $亞馬遜(AMZN.US)$

谷歌母公司目前的市值為 2.36 萬億美元，遠低於 4 萬億美元的標準。分析師表示，Alphabet 將能夠利用人工智能革命，但其在幻覺方面的錯誤將它留在後面，而其雲端業務表現不像其他人那樣好。然而，最近的報導顯示，這家搜索巨頭正在從其同業那裡取得人才，以嘗試追趕快速度。

對於亞馬遜來說，這是一個類似的故事，它最近通過了 2 萬億美元的里程碑，專家預計股價將需要時間才能將近兩倍。韋德布什的艾夫斯認為，亞馬遜的雲業務 AWS 也輸給微軟。他說：「我認為低估納德拉和微軟的工作有一些驕傲，而且在跨城市競爭對手以及 2-0-6 區號中，對亞馬遜來說，這對亞馬遜來說是有點刺激。」

據資深的技術分析師表示，在人工智能方面，亞馬遜也只是「八球之後」。但是，艾夫斯指出，首席執行官 Andy Jassy 已經對該公司的雲業務進行了更改，由於擁有龐大的客戶群，亞馬遜應該從未來人工智能中獲益更多。

當然，該列表上的每個科技巨頭也面臨風險。應考慮反特權法規，網絡攻擊，經濟放緩和 AI 支出的減少。但目前為止，公牛仍然看漲，而且他們認為您也應該如此。

艾夫斯說：「這些技術表格和估值將保持在休眠模式下。」「但是當這個 AI 派對結束後，每個人在早上 6 點見面吃早餐時。公牛 [將] 贏得勝利，熊聽起來很聰明。」