期權市場在VIX指數劇烈波動的一週後對消費者價格指數（CPI）事件保持高度警惕

隨著華爾街準備迎接本週關鍵的消費者價格指數（CPI）報告，交易員正對市場的持續動盪進行避險。焦點完全集中在即將公布的數據是否能夠給聯邦儲備系統提供開始在九月份展開降息的動力。

上週的市場波動推高了 $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ 自2020年疫情高峰以來，股市再次觸及高點。 在星期三公佈消費者物價指數之前，投資者預計標準普爾500指數將在±1.2%的範圍內波動。 $花旗集團 (C.US)$預測與本月末重要事件的高期望相一致，包括美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾的講話以及盈利之後的情景。「在股市波動率仍然很高時，這通常是買入股票的好時機，但在某種程度上，這一點已經發生，所以消費者物價指數將是一個重要的催化劑。」衍生品分析公司Asym 500的創辦人洛基·菲許曼表示。 $英偉達 (NVDA.US)$尚未對股票市場發出全清信號。

儘管S&P 500在上週初早期回升了3％的跌幅，但復甦似乎並未使期權專業人士信服。

隱含的波動率偏斜，即對ETF跟踪在未來一個月內下跌10％提供保險的成本，顯示了市場對下行期權的溢價定價中波動性風險的偏見。根據彭博社的數據，這些合約大致上是自十月以來最高的，是從10％的漲幅中獲利的合約的兩倍。 $標普500指數 (.SPX.US)$ 這些合約的溢價大約是自今年十月以來的最高水平，是以買入下行期權為基礎的合約利潤的兩倍，這是根據彭博社的數據判斷的。

在上週壓制了華爾街的動盪交易中，vix指數飆升到65.73，這是自COVID-19引發的暴漲以來的最高峰位，也是自2008年末金融危機以來的次高峰。據美國銀行的技術策略師稱，雖然vix指數出現了11次超過45的顯著周度飆升，但只有在2008年金融危機和2020年疫情期間，該指數在這一水平以上收盤，並伴隨著S&P 500的大幅下跌。然而，上週並未出現此模式的重複，因為vix指數在周五回跌至20.37，表明美國股市的穩定局面正在回歸。

另一方面，長期展望更加光明。在vix指數超過45之後的13個星期內，S&P 500指數有80％的時間上漲，平均回報率和中位數回報率分別為5.46％和5.17％。一年後，該指數有80％的時間上漲，平均回報率和中位數回報率分別為14.07％和18.18％。

回顧歷史模式，高盛策略師們發現了市場表現和板塊動向之間的明顯相關性。在周期性板塊在一周內落後於防禦性板塊超過5個百分點的情況下，經濟增長擔憂的飆升就會隨之而來。上週就出現了這樣的差異，市場波動性和相關性都大幅上升。

根據歷史記錄，這些事件發生後，實現的相關性和隱含波動性往往會緩慢下降。即使在事件後三個月，這些指標通常仍然比事件前的水平高。

股市未來的走向似乎取決於即將公布的數據，這些數據將澄清或模糊經濟前景。這將決定市場是繼續受宏觀經濟因素驅動還是回歸到2024年上半年普遍存在的微觀分析。

在宏觀經濟和地緣政治不確定性的背景下，分析師建議投資者採取防禦性策略，同時尋找受到顯著影響的股票購買機會，包括醫療保健和利率敏感行業的股票。分析師警告說，如果標普500指數下跌至新低點，轉向防禦性股票可能是明智的選擇。

在市場波動期間，醫療保健通常被認為是一個安全的避風港，在其他行業的估值顯著拉升時吸引投資者。在過去一個月裡， S&P 500醫療保健指數 上漲了約3％，超過了整體市場4％以上的下跌。在經濟不確定時期，對利率變動敏感的股票，如公用事業股，也表現出色。今年， S&P 500公用事業指數 上漲了約16％，超過了整體市場的表現。