VIX 波動一周後，期權市場對消費物價指數事件高警覺

隨著華爾街準備在本週發布關鍵消費者價格指數（CPI）報告時，交易者正在對沖市場持續波動。重點在於傳入的數據是否為美聯儲提供 9 月聚會上開始降息的動力。

上週市場轉動推動了 $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ 達到自 2020 年大流行最高以來沒有見到的高度。 在周三的消費物價指數發布之前，投資者如下 $花旗集團 (C.US)$，預計標普 500 指數將在任一方向波動 1.2%，一項預測與本月晚些時候關鍵事件的高期望相符，包括美聯儲主席傑羅姆鮑威爾在傑克遜霍爾發表演講和 $英偉達 (NVDA.US)$是收益後的情況。

儘管標準普爾 500 指數從上週早些時候下跌 3% 回落，但復甦似乎沒有說服了期權專業人士。

隱含波動偏差，或保障 ETF 追蹤 10% 下降的保險成本 $標普500指數 (.SPX.US)$ 在未來一個月內，表明市場對波動風險定價對下跌售期權保費的偏差。據彭博社的數據顯示，這些合約大致是 10 月以來的最高水平，並且是從 10％ 上漲中獲利的合約的兩倍。

在上週一陷入華爾街的動盪交易中，Vix 指數飆升至 65.73，是新型冠狀病毒爆發以來的最高峰值，也是 2008 年底金融危機以來的第二高。雖然 VIX 指數在 45 以上經歷了 11 次顯著的每週飆升，但在 2008 年金融危機和 2020 年大流行期間，指數僅在 2008 年金融危機和 2020 年大流行期間看到該水平上方，該指數收盤在這個水平上方，並且標普 500 指數顯著下跌。根據美國銀行的技術策略家稱，上週 VIX 指數在星期五回落至 20.37，這表明美國股市的穩定性似乎恢復了。

另一方面，長期前景更明亮。在標準普爾 500 指數高於 45 點之後 13 週後，標普爾指數上漲了 80％，平均回報和中位數分別為 5.46% 和 5.17%。一年後，該指數有時間上漲了 80％，平均回報和中位數回報為 14.07% 和 18.18%。

考慮過去的模式，高盛策略家發現市場表現與行業變動之間存在明顯的關聯性。在週期性產品在一周內防禦力落後超過 5 個百分點的情況下，經濟增長的擔憂隨著急劇增長。上週發生了這樣的差異，市場波動性和相關性都大幅增加。

在這些劇情之後，歷史表明，實現的關聯性和隱含波動都傾向於緩慢下降。即使在活動後三個月，這些指標通常與活動前的水平相比，仍然保持高。

股票市場的未來方向現在似乎取決於數據發布，這些數據將澄清或遮蔽經濟前景。這將決定市場是否繼續受宏觀經濟因素驅動，還是回復到 2024 年上半年普遍的微型分析。

在宏觀經濟和地緣政治不確定性中，分析師建議投資者採用防禦策略，同時尋找機會購買受到嚴重影響的股票，包括醫療保健和利率敏感部門的股票。分析師警告說，如果標普 500 指數跌至新低點，轉向防禦性股票可能是謹慎的。

在市場波動期間，醫療保健通常被認為是一個安全港，當其他部門的估值似乎被迫時吸引投資者。在過去的一個月中， 標普 500 醫療保健指數 上漲了約 3%，表現優於一般市場的跌幅超過 4％。在經濟不確定的時期，對利率變化敏感的股票（例如公用事業）也表現良好。今年， 標普 500 公用事業指數 上漲約 16%，超過更廣泛的市場表現。