期權交易者在傑克遜霍爾會議前面臨波動

隨著年度傑克遜霍爾經濟政策研討會臨近，期權交易者正在為潛在的市場波動定位，美聯儲主席傑羅姆鮑威爾週五的演講將成為焦點。今年 8 月 22 日至 24 日在懷俄明州大提頓國家公園舉行的會議特別重要，因為它在美聯儲在 9 月份的下一個利率決定之前。

華爾街非常期待鮑威爾有關未來降息的信號。在美聯儲 9 月會議上，市場預期主要傾向於降低借貸成本。然而，鮑威爾歷史上謹慎的方法留下了不確定性的空間。

$標普500指數 (.SPX.US)$ 在 8 月初全球增長恐懼後，近期受到 3.3 萬億美元的反彈。然而，如果鮑威爾對降息保持不承諾，市場目前的看漲情緒可能會改變。

貝利補充說：「市場非常有信心，降息將很快到來。」「如果鮑威爾不加強這是未來的道路，那將是一個巨大的驚喜。」

美國銀行財富管理的國家投資策略師湯姆海林表示：「看過去傑克遜霍爾的演講，我們很可能不會收到鮑威爾的非常規範性的評論。「他可能不會表示第一次減少的規模，尤其是在 9 月 6 日發布的就業報告。」

花旗集團公司表示，期權交易者正在為波動做準備，現金買賣的成本表明標普 500 指數週五可能在任何一個方向上波動超過 1%。

對於本週五到期的期權，跟踪標普 500 的 ETF 的開放利息集中在當前價格下方。最大痛苦和最大放盤息集中在 545 左右，而當前股價位於 560 元左右。

這表明，許多交易者已投注於本週五，股票價格將回落到 545 左右。「最大痛苦」是指最多的期權將無價值過期的價格點，從而對期權持有人造成最低利潤，而對於期權撰寫者獲利最大。如果股票價格在到期日前下跌至 545，則會與持有最多的售股期權的地點一致，從而可能將期權賣家的損失降到最低。

儘管存在不確定性，交易者仍在下一次美聯儲會議上投注降息。鮑威爾的言論對於危險很高，尤其是很少有美聯儲官員計劃在未來幾天發表講話。這導致華爾街出現謹慎樂觀態度，對期權的興趣公開投注於下跌 $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ 彭博社編制的數據顯示，與合約投注收益相對，接近了自 2022 年 6 月以來的最高水平。

與此同時，外匯期權交易者正在預計美元進一步虧損，因為他們預計聯邦儲備主席杰羅姆鮑威爾將在傑克遜霍爾的中央銀行年度聚會期間強化降息的辯論。如果美元在下一周和月下跌時受益，他們將支付更多的期權，這如該貨幣的主要貿易夥伴對一籃子風險逆轉指數所表明。這意味著交易者正在準備在傑克遜霍爾研討會和美聯儲 9 月政策公告之前，該貨幣下跌。彭博美元指數 8 月份已下跌 1.6%，週一達到五個月以來的最低水平。

歷史數據強調了鮑威爾演講的重要性：根據 DataTrek，標普 500 指數自 2000 年以來，傑克遜霍爾聚會後的一周平均上漲 0.4%。

儘管如此，必須謹慎。鮑威爾於 2022 年 8 月在傑克遜霍爾出現，是對他的話語可能造成的影響強烈提醒。他對應通脹需要採取限制貨幣政策的警告導致標準普爾 500 指數當天下跌 3.4%，接下週又下跌 3.3%。

由於美聯儲積極加息旨在控制高通脹，DataTrek 將 2022 年視為標普 500 指數的「異常年」。正如尼古拉斯·科拉斯所指出，鮑威爾當年的傑克遜霍爾演講「令市場感到驚訝」，通過表示對降低通脹的堅定承諾，即使是經濟痛苦和增長緩慢的代價。

分析師廣泛預期鮑威爾強調通脹正在朝正確的方向走，使美聯儲對達到其 2% 目標有更大的信心。ING 首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利（James Nightley）表示：「我懷疑他會說一句話，考慮到失業率的惡化，我們確實早點開始降息可能是合理的。

然而，互動經紀商首席戰略師史蒂夫·索尼克警告說，投資者可能設定了標準太高。「如果鮑威爾出來並簡單地說我們可能希望調整利率更低一點，但我們不需要削減利率，該怎麼辦？」索斯尼克說。

股市最近的反彈可能面臨風險。索斯尼克補充說：「我在傑克遜霍爾之前宣道有點謹慎。」「尤其是隨著我們提前的反彈越多，[股市] 可能就越脆弱。」

隨著鮑威爾的演講即將來臨，交易者正在禁止呼吸，希望明確可以加強市場上升軌跡或引發大幅拋售。傑克遜霍爾周圍股市的歷史表現表明出現抑鬱但大部分積極反應的趨勢。然而，今年會議的背景-在市場極端波動和恐懼經濟衰退增加後-可能會導致更明顯的市場走勢。

霍姆里奇伯格首席投資官斯蒂芬妮·朗表示：「鮑威爾不需要嚇壞市場。「他需要給予信心，對通脹正在下降，官員對將限制利率帶到更中立的水平很滿意。」

隨著傑克遜霍爾的倒計時繼續進行，所有的眼睛都將在鮑威爾上，他的話可能為美聯儲的下一步動作為準備了基礎，而且延伸到了未來幾週股市的方向。