Option Volatility | 經財報後，市場看到富國銀行和達美航空股票出現大幅變動

股價可能在財報季節出現比平時更大的波動，這可能是對期權交易者具吸引力的時刻。對於希望逆市交易的投資者來說，您應始終注意財報後期權可能如何變動。

The $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ and $標普500指數 (.SPX.US)$ 股市一直在創下新高。然而，目前股市的上升強勁程度現在取決於第二季度財報和即將公布的通脹數據的結果。

這週標誌著財報季的開始。7月11日，將公布，而7月12日，摩根大通、富國銀行、花旗和將公布他們的財報結果。 $百事可樂 (PEP.US)$ and $達美航空 (DAL.US)$ FactSet的估計顯示，分析師們預計標普500指數二季度的盈利將增長8.8％；然而，金融股只有預計增長4.3％。 $紐約梅隆銀行 (BK.US)$ 根據FactSet的估計，分析師們預計標普500指數二季度的盈利將增長8.8％；然而，金融股只有預計增長4.3％。

根據FactSet的估計，分析師們預計標普500指數二季度的盈利將增長8.8％；然而，金融股只有預計增長4.3％。

-收益發布日期：7月12日盤前

-收益預測：2024年Q2營收為200.9億美元，同比增長3.35%；每股收益為1.41美元，同比增長5.71%

-花旗的當前期權隱含價格變動為±3.5%，表示市場期待在公布收益後的一天內股價變動幅度為3.5%，而當前期權價格略高估。

在C財報公布之前，預期的盈利幅度平均為±3.4%。實際的變動平均為±2.6%，低於平均預測變動幅度0.8%。開盤差異平均為±1.9%，而開市後的股價漂移趨向於在±2.0%內變動。

在收益公布後的常規交易時間內，股價最高漲幅為+14.7%，而最大跌幅為-7.8%。

在之前的12次財報中，C股有7次在公司公布財報後上漲。平均而言，股價在第一個交易日上漲1.3%。

據巴倫雜誌的保羅R.拉莫尼卡稱，分析師預測第四季度金融板塊的盈利將增加超過40%，並預計2025年上半年繼續保持強勁增長。Permanent Portfolio Family of Funds的總裁邁克爾·庫吉諾表示，金融股正變得越來越有吸引力。然而，他建議投資者要謹慎，在優先考慮那些收入主要來自基於費用的業務的公司而不僅僅依賴貸款利差收入的公司。

他說：「金融股很有趣，但你必須稍微小心。」他表示自己擁有摩根史坦利、嘉信理財、Visa和道富銀行等擁有更多元化業務組合的公司。

區域型銀行受商業房地產貸款價值急劇下降的擔憂影響，可能也具吸引力。儘管2023年發生了幾起區域銀行倒閉案例，以及紐約社區銀行在今年早些時候幾乎瀕臨破產，但大型區域銀行仍保持健康的資產負債表。

花旗集團財務主管Mark Mason上個月報告稱，與去年同期相比，投資銀行業務活動出現增長，部分原因是併購活動增加，以及資本籌集活動增加。

- 財報公佈日期：7月12日盤前

- 財報預測：2024年Q2營收396.9億美元，年比下降3.91%；每股收益3.97美元，年比下降16.40%。

- 摩根大通當前隱含波動率為±3.2%，表明期權市場預期財報後一日的波動為3.2%，目前期權價格與過去12次財報實際波動基本持平。

在摩根大通財報公佈前，預期每股收益波動平均為±2.9%。實際波動平均為±2.2%，比平均預測下降0.7%。開盤缺口平均為±1.9%，開盤後股價漂移趨勢為±1.5%。

在財報公布後的美股盤中，股價最大漲幅達+7.9%，跌幅最大為-6.7%。

JPM股價在過去12次財報發布後有7次出現下跌。平均而言，在公司公布財報後的首個交易日股價下跌了-0.9%。

- 財報發布日期：7月12日盤前

- 財報預測：2024年第二季度營業收入202.2億美元，年比下降1.53%；每股盈利1.28美元，年比增長2.22%。

- 富國銀行當前的隱含移動範圍為±3.9%，這意味著期權市場預計財報發布後一天的股票移動幅度為3.9%，目前的期權價格相對於過去12次財報實際移動情況被高估。

在WFC公布財報之前，平均預期的財報移動幅度為±3.4%。實際移動平均為±2.5%，比平均預測移動幅度低0.9%。開盤差異平均為±1.8%，而開盤後股價漂移趨向於±1.8%。

在公布財報後的正常交易時間內，股價跳漲的最大幅度為+7.9%，跌幅最大為-8.4%。

在過去12次財報發布後，WFC股價有6次上漲。平均而言，該公司公布財報後的首個交易日股價上漲了1.0%。

這家銀行已通過美聯儲的壓力測試，類似於摩根大通。然而，該銀行仍受到美聯儲六年前設定的最大資產限制19.5億美元的制約，限制了其擴張。

- 财报发布日期：7月11日

- 2024年Q2收入为157億美元，同比增长0.81%；每股收益为2.35美元，同比下降17.1%。

- 達美航空當前隱含移動幅度為±6.3%，意味著期權市場預期財報公布後股價在一天內的移動幅度為6.3%，並且目前的期權價格相對於過去12份財報的實際移動幅度被高估。

達美航空財報公布前，預期的每股收益平均移動幅度為±4.7%。而實際移動幅度平均為±2.8%，低於平均預測移動幅度的1.8%。開盤時的差距平均為±2.7%，而開盤後股價漂移的移動幅度平均為±2.2%。

財報公布後的常規交易時間內，股價最大漲幅為+7.5%，最大跌幅為-9.2%。

達美航空股票在之前的12份財報公布後，有9次下跌。平均而言，該股票在公司公布財報後的第一個交易日下跌了-1.5%。

達美航空的未平倉合約數量在現價周圍分布均勻，而$50的看漲期權和$44的看跌期權的集中度較高。這表明期權交易員預期該股票在本周將相對穩定。

在重大企業事件（如盈利公告、產品發布或臨床試驗結果）之前，隱含波動性往往會增加。然而，一旦消息公布，由於市場中的突然明確性和股價對消息的反應，隱含波動性可能會大幅下降。這種現象被稱為IV壓縮。

IV壓縮可能會導致期權價格下降，因為隱含波動性大幅降低。對於已經以較高價格購買期權並期望從基礎股價的重大變動中獲利的期權交易員來說，由於IV壓縮而導致期權價格下降可能帶來風險。相反，如果期權被低估並且股價大幅波動，IV壓縮可能不會如此普遍，這可能對期權賣方構成風險。交易員在考慮重大企業事件周圍的期權交易時，重要的是要意識到IV壓縮並將其納入其交易策略。

並非所有期權受IV壓縮影響相同。IV壓縮對短期期權價格的影響大於長期期權價格。

然而，重要的是要注意，進行期權交易總是涉及風險，投資者在進行任何交易之前應諮詢財務顧問。