期權波動 | 市場在收益後，特斯拉和美國航空股市看到大幅走勢

在盈利季期間，股票價格可能會看到比正常大的波動，這使這對期權交易者來說是一個潛在的吸引力的時候。對於希望反對這些走勢進行交易的投資者，您應始終跟踪在收益後期權可能會如何變化。

約有 14% $標普500指數 (.SPX.US)$ 公司已公佈 6 月季度的盈利，而更廣泛指數的混合收益增長率仍然穩健。即將到來的一周標誌著科技收益季節正式開始，在過去一周急劇下跌後，這可能會顯著影響市場的方向。

上週技術收入季節開始以微小的態度： $阿斯麥 (ASML.US)$，一家芯片設備製造商，報告其收入。由於第三季度前景疲軟，該公司的股價暴跌約 16%。同時， $奈飛 (NFLX.US)$提供了指引，使投資者失望，但儘管如此，賣方分析師讚揚了該結果，阻止股票受到重大的衝擊。

-盈利發布日期：7 月 23 日售後

-盈利預測：2024 年第二季收入 24.70 億美元，同比下跌 0.93%；每股收益 0.49 美元，同比下跌 37.18%

在特斯拉宣布收益之前，市場已準備好，該股可能平均波動為加減 8.4％。然而，實際價格走勢稍微一點，平均為加減 7.0% 左右，低於預期的 1.3%。股票通常在市場開市時經歷了重大的初步走勢，差距約為加或減 5.9%，其後在交易日剩餘的平均波動會增加或減 3.5%。最重大的轉變導致特斯拉的股票在收益公佈後上漲至 19.7%，下跌至 14.8％。

交易者用於投注或對沖未來股票價格波動的期權市場，過去 12 季度過高估特斯拉與收益相關的股票波動率大約三分之一的歷史。平均而言，期權市場預計收益公告周圍會增加或減 7.5% 的走勢，但當查看絕對值時，實際平均波動證明為 8.4%。這表明，特斯拉的股票實際上比交易者對其盈利後反應所預測的波動性更大。

特斯拉的隱含波動偏差目前表明市場對波動風險的定價偏差，對於下跌售和上漲買入期權保費的偏差。如果下行銷售的隱含波動率相對於上行銷的增長，那麼這表明市場對下行動的擔憂較大的擔憂。

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-收益發布日期：7 月 23 日

-盈利預測：2024 年第二季營收達 84.27 億美元，同比增長 12.96%；每股收益 1.85 美元，同比增長 28.23%

期待《英文字母公司》在收益報告中，市場通常預測增減 5.0% 左右的波動。實際股票走勢非常接近這些預期，平均略低 0.1%，為加或減 4.9%。當市場在盈利後開市時，GOOGL 股票的平均差距為加或減 4.7%，其後的平均波動或「漂移」在交易時段的剩餘交易時段約為加或減 1.6%。盈利後正常交易時間最顯著的價格波動包括大幅飆升至 16.8% 和下跌至 -9.9%，反映了股票對盈利新聞的明顯反應能力。

期權市場主要作為情緒指標和對沖股票價格變動的對沖，在過去 12 季度過去的 33 個季度過高估 GOOGL 股票的波動性與盈利的 33%。雖然基於期權的預期移動為加或減 5.9%，但實際平均波動略為高，以絕對計算為 6.0%。這表明，GOOGL 的股票通常比交易者根據收益預測準備的情況更明顯的波動性，表明該公司的收益結果可能會帶來超過市場預期的驚喜。

隨著收益季節接近，隨著科技行業帶領強大的市場反彈，包括金曼薩克分析師，包括 CFA Arun Prakash 在內，已發布關於半導體領域的警告。儘管更廣泛的市場走勢正面，但他們建議投資者謹慎對該特定行業的潛在逆境。分析師指出芯片製造商目前面臨的幾個風險因素：行業內的重大投資者擁擠，地緣政治擔憂日益增加，以及即將到來的收益公告。此外，保障買賣期權的成本相對較低，表明投資者對於潛在股價下跌的防禦有機會的時機。高盛的保守前景部分原因是最近對中國新出口限制的不安所導致，這表明投資者應考慮對沖自己的頭寸，以防止市場衰退的前景。

-盈利發布日期：7 月 25 日上市前

-盈利預測：2024 年第二季收入 14.37 億美元，同比增長 2.26%；每股收益 0.98 美元，同比下跌 48.14%

在過去三年中，期權市場一直對美國航空股票的波動因應收益公布而高估了。在過去 12 季度中，75% 的情況中，期權市場預測在航空公司的收益公告後平均增減 5.5%。然而，股票的實際平均波動顯著較低，以絕對計算為加或減 3.6%，表明期權市場的估值趨勢。

在美國航空公司的收益報告前，預期股價波動在增減 5.2% 左右。然而，實際上的平均變化較低為加或減 4.0%，比預期低 1.2%。在開盤時，股票通常顯示差距平均為加或減 2.8%，隨著交易日進一步的平均波動為加或減 3.2%。值得注意的是，股票在收益公佈後在正常交易時間內出現顯著波動，其中最大的漲幅達到 31.5%，最大的跌幅達到 -10.8%，突出顯示盈利後價格大幅波動的潛在。