PDD 預計第三季營收強勁增長，Temu 業務逐步推動估值

In One Chart 發表了文章 · 2023/11/24 18:35

$拼多多 (PDD.US)$收益發布計劃於 11 月 28 日。預計每季營收達 537.7億人民幣，同比增長大幅 51.45%。儘管預期收入大幅增長，但共識每股收益預計為 7.48 人民幣，與 2022 年第三季度基本上平，同比增長 1.63%。

分析師在說什麼

截至 11 月 23 日，moomoo 收集了 15 家機構分析師的觀點，包括高盛、花旗集團和伯恩斯坦的買入評等，以及富瑞的持有評級。

高盛集團股份有限公司在第三季度看到「強勁的頂線擊敗」，同時警告 Temu 可能會造成比預期更大的虧損。但是分析師強羅納德在一筆記中寫道，由於 GMV 擴張速度比預期的快，投資者「逐漸願意為 Temu 業務作出一些估值」。

彭博情報分析師 Catherine Lim 表示，如果 PDD 能夠擊敗共識估計，並實現比預期較預期的保證金下降，同時實現 2 個半年強勁增長超過 50%，該股可能會進一步重新升級。

儘管 PDD 通常不強調其參與單身日，但我們相信其「十億美元補貼」和「年度降價清單」更多的熱潮，以及消費下跌趨勢可能會支持更高的增長。」花旗集團分析師艾麗西亞雅普在一份筆記中寫道。

Berstein 的分析師表示，我們相信，Temu 的人氣迅速上升受到了該公司的營銷投資增加，其低價格和專注於促銷活動以及其推薦活動的成功的支持。

PDD 強勁的財務表現

PDD 在第二季度令人印象深刻的財務表現導致槓桿自由現金流近 2.9 億美元，同比增長近 100%。這種強勁的 FCF 也有助於公司已經強勁的資產負債表，PDD 目前持有 22 億美元的淨現金狀況，債務非常少。此外，PDD 的流動性指標是有利的。整體而言，由於 PDD 具有良好的財務狀況，可繼續投資增長和創新。

由於中國經濟增長比預期更好，而 PDD 的第三季度業績預期將表現強勁，以及強勁的消費者支出作為主要動力。由於 Pinduoduo 是公司的主要收入來源，因此更強大的消費支出數據表明 PDD 可能超出共識收入數據。 PDD 最接近的競爭對手之一 JD.com 最近的收益也增加了樂觀性。」

PDD 全球擴張可能遇到多種機會和困難

Pinduoduo 通過推出 Temu 平台進一步擴大其產品範圍，該平台已經進入了 47 個國家。憑藉 Pinduoduo 持續的高增長和擴張計劃，該公司將繼續受到市場和投資者的密切關注。以下是 PDD 在其發展期間可能遇到的機會和挑戰。

競爭對手亞馬遜越來越大的減少賣家收入引發了不滿意。 "[Marketplace Pulse] 報告稱，亞馬遜現在佔用了超過 50% 的賣家收入，這是他們的收入率和履行和廣告費用的結合，而且這是五年前的大約 40% 的增長，」Insider Intelligence 表示。」這真的讓更多賣家感到不滿意，因為他們甚至無法獲得他們銷售產品的錢，因此也許可以尋找其他渠道進行銷售。

Temu 在產品範圍和負擔性方面的成功。 歐洲監視國際分析師法蒂瑪利納雷斯表示，提供廣泛的產品是推動 Temu 的「可以說是最重要的」因素。她說：「在持續的生活成本危機需要更加注意預算的購物的時候，Temu 的廚房小工具和電子產品價格在 5 到 10 美元之間很有吸引力。」

由於長期損失而導致 Temu 不可持續的警告。 美國銀行警告說，如果其母公司對虧損和廣告支出的渴望減少，Temu 的快速擴張可能無法長期持續。Sanford C. Bernstein 估計，儘管全球銷售額達 13 億美元，Temu 今年可能會造成 3.65 億美元的營業虧損，這是 1 月份預測的收入的兩倍，但考慮到增長速度，仍可能是保守的預測。伯恩斯坦預測，泰姆的損失可能在 2025 年縮小到 1.9 億美元。

TikTok 商店向 Temu 展示了嚴重競爭。 TikTok 商店最近已向其 10000萬美國用戶提供，對 Temu 構成了巨大的競爭威脅。

資料來源：彭博、內部情報、尋找 Alpha、CNBC、雅虎金融

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