拼多多Q4盈利預覽：Temu的強勁增長能否扭轉下跌股價？

在2023年，由於強勁的國內收益和Temu的病毒購物狂潮擴展到美國及其他地區，拼多多的股價飆升了近80%。然而，在2024年，拼多多的股價進入下行趨勢，全年下跌超過15%。這一下降部分是由於Temu面臨美國日益加劇的監管擔憂所推動的，使其面臨了越來越嚴格的審查。 $拼多多 (PDD.US)$在2023年，由於強勁的國內收益和Temu的病毒購物狂潮擴展到美國及其他地區，拼多多的股價飆升了近80%。然而，在2024年，拼多多的股價進入下行趨勢，全年下跌超過15%。這一下降部分是由於Temu面臨美國日益加劇的監管擔憂所推動的，使其面臨了越來越嚴格的審查。

鑑於這種情況，PDD計劃在3月20日股市開盤前向公眾發布其最新財報。預計該報告將為PDD的財務狀況和未來增長策略提供重要洞察力。

根據moomoo， 有關該公司2023年第四季度財務表現的市場預期如下：

●預計該公司的營業收入將達到人民幣780.5億元，同比增長96.01%。 預計每股收益將為人民幣10.13元，增幅為55.34%。

●預計每股收益將為人民幣10.13元，增幅為55.34%。 相比上年同期。

●PDD的平均目標價為181.44美元， 預計將比上周收盤時的股價上漲46.63%。

具體而言， PDD的在線市場服務收入預計將在Q4達到460.3億元，同比增長48.65%，而交易服務收入將達到342.37億元，同比增長289.21%。, 根據彭博預測。主要原因是Temu在海外的擴張帶來了顯著增長，因為該公司從更多在其平台上銷售的商家收取了更多的服務費。

此外，彭博認為這些收益加上由於規模經濟效益帶來的單位成本下降，有望抵消第四季度營銷費用的增加。

Temu去年在美國成為最受下載的應用程序，並在海外取得了良好的成績。截至2023年底， Temu的全球應用下載量達到2億3400萬，在美國單獨下載8500萬，占36%，根據Data.ai的數據。截至2024年1月， Temu已進入49個國家和地區， 覆蓋亞洲、歐洲、北美洲、南美洲、大洋洲和南非。

據滙豐估計，Temu預計在美國、歐洲和亞洲的發達市場中獲得3-6%的市場份額。該機構預測Temu在2023年實現全球總交易價值165億美元，估算顯示，在僅經營一年後，Temu在美國已經獲得1%的市場份額。

在初期階段，Temu採用了完全代管的模式，以確保對所列產品的選擇、定價和商店運營擁有高度控制，實現了平臺產品的最終成本效益定位。在這種模式下，供應商負責生產和發貨產品到國內倉庫，而價格、運營、物流和售後服務都由平臺負責。

最近，Temu推出了半代管模式，面向擁有境外倉庫和本地派送能力的商家。 半代管模式的主要區別在於運輸位置，供應商可以選擇通過倉儲和物流服務提供商將產品運輸到境外倉庫。這意味著 Temu可以探索高價位和大規模產品，如傢俱，並在保持對定價等關鍵方面的控制的同時進一步擴大其產品供應。

1. 加劇競爭的風險： 拼多多，即PDD的國內電子商務平台，在中國面臨日益激烈的競爭，特別來自【蘋果】的淘寶。為應對競爭威脅，阿里巴巴去年進行了領導層變革，並為整個集團明確了戰略聚焦和優先選擇。阿里巴巴的「回歸淘寶」計劃是對拼多多競爭威脅的直接回應。 $阿里巴巴 (BABA.US)$2. 政策風險：

今年2月，兩名美國參議員呼籲拜登結束價值低於800美元的電子商務貨物的免徵稅待遇。他們表示，當前政策不公平地惠及外國企業和電子商務平台，如Temu和Shein，將美國企業置於競爭劣勢。 此外，上周美國眾議院以壓倒性多數通過了一項法案，該法案要求字節跳動（TikTok的中國所有者）在六個月內剝離其在美國的資產，否則將面臨禁令。儘管TikTok與Temu等社交媒體和電子商務平台存在一定的固有區別，但政策風險仍然是美國大選年份的一個重要風險因素。

分析師之間的不同觀點

據濟安金誠分析師的說法，他們上周將拼多多的評級從「持有」上調為「買入」，將目標價從117美元上調至157美元。此次升級是基於他們認為地緣政治風險因素已反映在價格中，而拼多多的子公司Temu在國內外市場份額不斷擴大。濟安金誠分析師指出「我們認為最近的超級碗活動將提升消費者對Temu的關注」，並預計Temu將繼續在其他國家擴大業務，將其非美國GMV的份額在2024財年達到約66%。

上週，潔發證券的分析師將PDD的評級從“持有”上調至“買入”，並將目標價從117美元提高至157美元。這次升級是基於他們認為地緣政治風險因素已經反映在價格中，而PDD的子公司Temu在國內外持續擴大市場份額。潔發證券的分析師寫道：“我們相信最近的超級碗活動將促進消費者對Temu的關注”，並預測Temu將繼續在其他國家擴張，將其非美國GMV份額在2024財政年度提高至約66%。

然而，華爾街的其他分析師則持有不同觀點。在給客戶的便箋中，高盛的分析師將PDD的評級從買入下調為中立。由Ronald Keung帶領的分析師小組還將PDD股票的目標價從196美元降至136美元。Keung解釋稱，由於跨境業務的政策風景迅速變化以及PDD國內市場的競爭加劇，高盛正在重新評估對PDD的風險收益分析。