政策改革推動·深受外資青睞 摩通:激勵馬股迎牛市

摩根大通看好大馬正實施政策改革將推動經濟發展，同時吸引外資興趣日益濃厚，可持續推動馬股的漲勢。

摩通7月初在舉辦了首屆摩根大通大馬論壇，與財政部、交通部以及數字部的3名部長對話，並走訪檳城多家半導體廠之後，上週將我國評級從“減持”上調至“中和”。

這家全球知名投資銀行也給了富時隆綜合指數今年達到1650的目標，並認爲若市場能繼續保持牛市，企及1700點也不是夢。

摩通在釋出的完整報告中就引述了第二財政部長拿督斯里阿米爾韓查的看法，指大馬的政治穩定使政府能夠實施政策改革。

報告續指，大馬還致力於實施必要的改革，以推動經濟向價值鏈上游發展，並減少我國的財政赤字。

“政策改革的逐步實施受到了好評，今年首季外來批准投資同比增長24%，就已經說明了情況。”

阿米爾韓查也補充，實施針對性補貼需要做出艱難的決定，因此政府必須以務實的方式執行，確保妥善管理此類實施帶來的通脹影響。

另外，在接洽了交通部長陸兆福，摩根大通分析小組了解到，我國有意通過投資機場、鐵路基礎設施和海港，來進一步增強交通樞紐的能力。

其中，預計2027年投入營運的東海岸鐵路（ECRL），將加強鐵路貨運連通性，對提升港口吞吐量帶來益處。

據悉，隆新高鐵（HSR）將由私人領域牽頭，其中大馬財團可能會獲得在馬的工程。至於捷運 3（MRT 3）項目，政府也正在探索不同的融資模式。

陸兆福補充，通過與私人發展商合作開發交通導向型開發項目，項目成本可能會收回。

“柔新捷運系統（RTS）將於2027年初投入營運，有望將端到端的旅程縮短至約20分鐘，已引起了人們對新山產業市場的興趣。”

至於如今火熱的數據中心領域，分析小組表示，他們對該領域非常挑剔，並且更傾向於那些提供基建或支持服務的公司。

但分析小組強調，大馬的新數據中心建設的入市速度，以及充足的電力和水供應，讓本國成爲數據中心投資中具有吸引力目的地。

除此之外，數字部長哥賓星還指出，現行政策也有利於數據中心投資，如《2010年個人資料保護法令》和《2024年網絡安全法案》將支持科技相關投資增長的實施。

“我們與投資者前往檳城，探訪多家電器和電子（E&E）公司後，對NIMP 2030有着相同的願望，即提升價值鏈。”

分析小組強調 ，本地科技行業將繼續受到中國+1供應鏈遷移戰略的積極影響、提高工人技能並擴大人才庫，以及迎來更多的前端活動（IC設計和晶圓廠投資）湧入。

綜合以上，摩通列出首選股，包括金務大 $GAMUDA(5398.MY)$、國家能源 $TENAGA(5347.MY)$、大衆銀行 $PBBANK(1295.MY)$和豐隆銀行 $HLBANK(5819.MY)$。

與此同時，摩通也在與上市企業管理層接觸之後，給予以下點評：

金務大管理層預計，今年底未完成訂單將增到300億至350億令吉，而近期可能獲得的新訂單包括檳城輕快鐵、沙巴Upper Padas水電項目和澳洲郊區鐵路環線。

若是成功競標新數據中心項目，除了將爲訂單目標帶來潛在上升空間，工業建築系統（IBS）業務還可以再承接價值達20億令吉的用於數據中心項目的主體和核心工程。

同時，金務大看好海外市場，旨在從目前的新南威爾士州向澳大利亞其他州拓展業務，目標是在未來5年內將其建築收入翻倍。

截至今年3月，IJM $IJM(3336.MY)$獲得37億令吉新訂單，並正積極投標更多的數據中心項目，但分析員認爲，由於內部缺乏機械、電氣、管道（MEP）能力，需將這些部分外包給外部承包商。公司預計，數據中心項目的稅前增幅將達到高個位數。

另外，隨着砂拉越州政府支出增加，IJM將投標古晉智軌列車（ART）第二階段。

儘管港口擁堵，導致西港控股 $WPRTS(5246.MY)$次季吞吐量受到一些影響，但摩根大通認爲，其中期前景依然光明。

隨着跨國公司推行中國+1戰略，西港控股將繼續受益於外來直接投資（FDI）的湧入。

管理層預計，年底前擁堵情況會有所緩解，而集裝箱吞吐量中期增長將介於6%至8%，長期增長約4%至5%。

分析員指出，公司現有運費率將於8月底到期，而擬議的集裝箱運費率預期上調，旨在覆蓋通脹和2.0港口的資本支出。

大馬機場 $AIRPORT(5014.MY)$的新的營運協議（OA）將有利於其進行必要的機場現代化建設。

另外，通過配置租戶組合、租賃模式和引入更多餐飲店，該機場商業振興計劃取得成果，目前的出租率爲80%，有望年底達到87%。

至於私有化活動，據了解，大馬機場已獲得沙地阿拉伯競爭總局（GAC）的批准，還剩3個先決條件需要完成。

前研科技 $FRONTKN(0128.MY)$在新的專有塗層技術方面取得了重大進展，如果成功驗證，該技術可能從9月開始可擴大業務範圍。

除此之外，前研科技仍權衡未來3年內進軍美國、歐洲和日本市場的可行性，若是能從主要客戶手中獲得這些市場對成熟節點清潔的足夠需求。

客戶需求持續上升，但公司正面臨勞動力短缺，尤其是新的2號工廠。

較高的員工成本可能讓公司次季賺幅承壓，但管理層預計， 隨着市場份額擴大，下半年及以後前景會更好。

益納利美昌 $INARI(0166.MY)$正逐步轉向新的先進封裝技術；獲得了四個新客戶和兩個新的技術合作夥伴，並在現有產品組合中開展涉及高速收發器和閃存 (RF) 的新項目，以及大功率LED、邊緣AI和電源管理模塊。

一旦所有機會實現，管理層預計，2026財年營收將達到30億令吉，相比2023財年增長121%。該公司正在擴大檳城和菲律賓的產能，預計明年完成。

同時，公司預計，新一代配備人工智能的旗艦手機的推出將帶來超級週期。

柔佛醫藥保健 $KPJ(5878.MY)$2024財年首季營收實現了11%增長，主要得益於每位患者支出的增加，但由於面臨更高的成本壓力，賺幅低於預期。

公司專注於開發卓越中心，增加在馬醫療旅遊的市場份額，可能有助於推動未來的收入強度，同時組織內部還有進一步提高效率的空間。公司目標在今年增加350張牀位，並進行鍼對性擴張，建立專注於心髒病學、腫瘤學、胃腸病學等專業的卓越中心。

Mr.DIY $MRDIY(5296.MY)$擁有穩健的商業模式，其90%以上的門店實現了在兩年內回本。

管理層表示，積極尋找利用公司優勢包括房產渠道和網絡、供應商聯繫和營運知識，可推出的新品牌或模式。

分析員認爲，這對於鞏固公司增長的延續至關重要，因爲其現有營運模式的飽和度令人擔憂。

值得注意的是，馬股牛市持續，週一（15日）上漲10.76點，閉市於1629.82點，創下三年來的閉市新高。

儘管馬股在6月份出現短暫回調，不過隨着外資回流，馬股繼續向上衝刺。

回看今日，建築股、產業股和銀行股獲得投資者喜愛，推動 $富時馬來西亞指數(.KLSE.MY)$富時隆綜合指數上揚0.66%或10.76點，盤中曾一度上揚至1632.69，但最終閉市仍無法站在1630點以上。

若回看今日交易量，早盤時分交易量平平，午盤時分交投活絡，將綜合指數推高至1632.69，而後漲幅有所收窄，最低收窄至1627水平。

臨近閉市的最後15分鐘，而更有大量資金注入股市，將綜合指數推高，最終收至1629.82水平。

上次馬股閉市高於1630點，還要回溯於2021年3月10日。

伴隨着隔夜美股 $道瓊斯指數(.DJI.US)$ $標普500指數(.SPX.US)$ $納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$走強，提升動力可能會在今天持續。

上週較短的交易日無阻外資連續流入，外資連續第二週買入馬股，上週共淨買入4億7820萬令吉。

MIDF研究在本週發佈的資金流向報告中指出，國行上週四宣佈將隔夜政策利率（OPR）維持在3.0%，這已是連續第七次維持這一水平，外資因此大量湧入，當天共流入3億8920萬令吉。

外資上週買入最多的三個領域分別是建築（1億8920萬令吉）、公共事業（1億1161萬令吉）和工業產品與服務（1億1180萬令吉）。外資賣出最多的三個領域則是消費產品與服務（-9270萬令吉）、能源（-3340萬令吉）和保健（-2190萬令吉）。

與外資相同，本地機構在連續三週買入後也開始淨賣出馬股，共賣出3億1850萬令吉。

在參與度方面，外資的每日平均成交值（ADTV）上升了24.7%，本地機構上升了10.9%，唯獨散戶下滑了1.3%。