2025年私人資產：是時候在公開市場之外進行多樣化投資了

投資者有必要通過增加對私人投資的投資來平衡其公開資產持有。

2025年的首要信念

– 股權投資 股權投資仍然是最大的籌資資產類別，鑒於IPO市場一直很安靜，我們認為中遊提供了最佳的風險回報選擇

– 製造行業 製造行業可能提供更多機會，因為數字基礎設施和可再生能源資產的增長得到了兩個行業供求失衡的支持

– 高級直接貸款 繼續提供有趣的選擇，讓投資者暴露於確定私人貸款的風險之中，預計利率會保持相對較高水平更長時間

– 歐洲辦公空間 處於復甦邊緣，目前價格低，未來兩至三年有潛力獲得強勁回報

私人資產即將迎來新一輪循環，我們預計2025年上半年將提供令人垂涎的價格，為即將是穩健投資的傑出年份做好準備。

這將是一個私募市場獨當一面的循環。該資產類別已經完全擺脫了其小眾聲譽，過去五年來成長驚人。提供給投資者的區間和複雜程度 - 無論他們的戰略優先事項是什麼 - 正在達到新的成熟水平。

與公開市場一樣，投資者可以根據自己的風險和回報配置組建私人投資組合。以增長為目標的投資者可以選擇高配私募股權基金 - 無論是買斷、增長，甚至風險投資策略 - 而以收入為重點的投資者則傾向於添加私人信用或核心基礎設施投資，這將提供穩定的分配回報。多樣化的私人資產組合可以結合所有資產類別。

一個轉折故事

我們預計2025年將是私募股權的好年份。在過去幾年中，由於全球不穩定性，買斷活動受到阻礙，對於新交易的潛在需求和強勁的融資買盤都有可能促使交易活動水平提升。我們已經在美國看到這一點，我們預計在嚴格監管更嚴格的歐洲也會看到這一點，即使歐洲在軟體、科技和服務行業等領域往往更具防禦性。

Any uptick in new private equity-backed buyouts will of course also improve the prospects for direct lending funds that finance and sponsor these M&A deals, and for the buyout funds that already make up the majority of the private equity market.

Direct lending has enjoyed plenty of attention in recent years thanks to high interest rates. Although that backdrop is likely to shift in 2025, all of the European and US general partners (GPs) we’re speaking to report their direct lending funds are still growing. Returns are fading from the 10-11 per cent that was offered a year ago when liquidity was more stretched, but direct lending GPs’ returns are holding at around 7-9 per cent – clearly still very compelling.

Given the diversification now offered in the private credit universe there is certainly a strong case for its inclusion in a portfolio. Some 96 per cent of European companies with revenues over USD $10000萬 remain unlisted1, while globally the median age of a company at IPO has shifted from four years in 1999 to 12 years in 2020.2

For those investors looking for further ways to diversify, the increasing maturity of the secondaries market may be interesting in 2025. Once a speciality product used only by distressed sellers, secondaries has now become a huge market that offers access to holdings of previous vintages. GP-led transactions have become more common here – now making up around half of the market globally – and are likely to continue in 2025 across private equity, credit, infrastructure, and real estate, as managers roll their holdings into different vehicles to release any available financing.

Strong and steady

在其他地方，如果投資者在組合中尋求更穩定性，則製造行業和房地產提供長期投資，並在2025年上半年提供具有吸引力入市價格。

目前製造行業市場的兩大驅動因素是數字資產和能源轉型。數據消費的增加將進一步加強人工智能和日益增長的可再生能源需求，同時，人工智能的發展意味著更多的數據中心（因此有更多製造行業機會），以及對股權投資支持的軟體公司進一步投資。

關於能源轉型計劃在新政府下將如何發展，在美國仍存在疑問，但鑒於一些最大的計劃項目位於紅色州，我們不認為這些計劃將完全被取消。歐洲對轉型仍有更強烈的關注，而與此同時，製造行業和傳統能源在美國市場仍將發揮更大作用。

股權投資領域在2025年的轉變很可能最為明顯的是歐洲房地產。現在進入市場是明智之舉，因為價格低且有大量資產可用。物流的重要性已被充分記錄，這也是應該的：線上購物的廣泛採用，由封鎖措施加速，以及供應鍊的近岸化將在全年內推動對倉庫的需求。但我們對辦公室板塊的前景特別有信心，尤其是在棕到綠戰略方面翻新建築，使其更具碳中和性，特別是對那些尚未擁有辦公室資產的組合。

盡管美國和歐洲市場在新年伊始出現脫節，但美國辦公室過剩水平遠高於歐洲，這一子行業的市場遠不如歐洲吸引人。但我們也預計將看到對歐美兩地住宅資產的更多需求，原因是結構性供應不足。

1 對於截至2024年4月記錄收入超過10000萬美元的公司，積邦資訊

2 IPO數據，Jay R. Ritter

了解我們2025年的展望： 2025年展望 | 富達新加坡

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