第一季全球市場高點：美國和日本閃耀，比特幣和黃金上漲-下一步是什麼？

受益於對人工智能未來的樂觀性以及美聯儲降息的預期，美國股市在第一季度表現令人讚賞。 $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 接近 40 萬分里程碑，而且 $標普500指數 (.SPX.US)$ 已達到新高 22 次。在日本， $TOPIX指數 (.TOPIX.JP)$ 指數今年至今大幅上升 16.2%，回到 1989 年歷史高位。與此同時，比特幣在本季度上漲了 60% 以上，吸引了投資者關注市場的強勁起步是否可以維持。

自 2024 年開始以來，美國股市的上升趨勢並沒有受到對降息的改變預期阻礙。主要指數一直創下新的歷史高位，標普 500 指數創下了今年第 22 個新高點。 然而，Mag 7 對標準普爾 500 指數第一季度上漲的貢獻下降至 37%，而 2023 年的佔有三分之二。

3 月，科技的「Mag 7」指數僅升 1.6%，而標準普爾 500 指數上漲了 3.1%。到 2024 年，這些股票之間明顯的差異變化顯而易見：Nvidia 和 Meta 繼續其顯著的上升趨勢，而蘋果自年初以來面臨 10.82％ 的下跌，而特斯拉錄得了大幅下跌 29.25％。然而，根據霍華德·西爾弗布拉特的數據，如果不包括蘋果、特斯拉和阿夫特斯拉，該集團剩下的四名成員將佔收益的 47％。 這一轉變意味著投資者必須進行徹底的研究，並在選擇中具有明智的挑戰，與前一年對「壯麗七人」的集體投注被證明是一項勝利的策略相反。

儘管大型科技股票的增長正在放緩， 週期性行業 例如 工業、金融和能源 正在採取措施抵抗衰退。 這三個行業以及資訊科技和電訊服務，在第一季度表現優於標準普爾 500 指數。

在全球投資者視野下的半導體行業中，以下 10 個股票表現最高，Nvidia 領先，年至今年至今（截至今）的漲勢為 82.5%。美光科技和台灣半導體不遠落後，分別上漲 39.6% 和 31.4%。

華爾街的 AI 激發進一步推動日本股市。TOPIX 指數今年累計上漲 18.94%，而日經 225 指數上升 14.99%，重新回到了 1989 年的歷史高峰。芯片股的飆升和對經濟前景的信心日益增長是東京股市反彈的主要驅動因素。

比特幣在過去三個月上漲了 60％， 推動其總市值超過約 150 個國家的國內生產總值。 預計下一個比特幣減半事件將在 2024 年 4 月 20 日發生。歷史上， 比特幣半價與加密貨幣市場的表現密切關聯。 在減半事件後的 6 到 12 個月內，比特幣的價格通常飆升到前所未有的高度。

自今年初以來，各種商品的價格已進入「飆升」模式，金、銅、鋁等金屬特別閃耀。「商品先鋒」高盛聲稱黃金、銅和鋁，今年將繼續上漲。高盛分析師認為 由於美聯儲有可能降息，預計銅和黃金將在大宗商品領域看到「最大的直接」價格上漲.

黃金：在延遲降息預期的背景下，現貨黃金繼續創下歷史新高，每盎司 2,271.6 美元。

銅：高盛表示，在第二季度銅的供應差距將會有 250,000 噸，2024 年下半年將會有 450,000 噸的供應差距。預計到年底，銅價將上漲至每噸 10,000 美元。

景順首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）指出，美國股市的第一季度經歷了樂觀，因為人工智能的興奮。

歷史數據表明，4 月對美國股市也有望。道瓊斯市場統計數據顯示，在過去 20 年中，4 月對股市來說是一年中最好的月之一 — 標普 500 指數有 80% 的機率上漲，平均回報為 2%。

這與美國銀行股份有限公司一致。」全球基金經理每月進行的調查，同樣地表明，三分之二的受訪者認為未來一年經濟衰退是不可能的，這與去年對幾乎一定的衰退的共識明顯著對比。

摩根士丹利策略家邁克爾·威爾遜指出， 如果即將到來的企業盈利失望，美股市前所未有的反彈可能會面臨挑戰。 隨著第一季度盈利季節即將到來，股市正在接近未來幾週的潛在考驗。

摩根大通分析師米斯拉夫·馬特伊卡指出 由於通貨膨脹冷卻和增長放緩，因為公司失去持續上漲價格的能力，利潤率不太可能保持接近創紀錄高位。

高盛警告 有多個理由相信股市下個月將下跌，波動指數 VIX 預計將飆升。他們建議客戶開始對沖市場衰退。

瑞銀最新報告指出，科技股票的市值與美國股市的比例計算達到歷史新高，預計盈利增長將在 2024 年第二季度達到峰值，然後可能放緩。 在人工智能驅動的生產力增長的期望下，市場可能接近氣泡狀態，並有過熱的風險。

儘管普遍擔憂，瑞銀強調了該項目的吸引力 軟件行業，因其在人工智能開發和持續擴展中的核心作用引起了關注。目前被認為具有公平估值，預計將在未來季度超越更廣泛的市場表現。

同時， 半導體工業憑藉其強勁的盈利增長和穩健的基礎知識，目前沒有出現過度投資的跡象。

高盛研究表明，在氣泡時代峰值突破之後，日本股市正準備進一步上漲。兩個顯著的結構變化正在發生： 日本在長期通貨膨脹後轉向通脹經濟，以及 有企業管治改革的強化，根據戰略家塔部和布魯斯·柯克在他們的報告中說。此外，高盛的研究表明，投資者可以增加日本股票的持有空間。儘管本地個人投資者於 1 月初賣出日本股票，但自月底以來，他們已經成為淨買家，受市場上漲的支持。 外國投資者也是， 可能有能力增加日本股票倉位.

隨著下一次比特幣減半接近，許多分析師對加密貨幣的未來價格表示樂觀，有些人預測到明年中旬將上漲至 150,000 美元之間。伯恩斯坦分析師預測 到 2025 年中，比特幣將達到 150,000 美元的週期峰值，並將在 2024 年創下新的歷史高位。 渣打銀行預計，到今年底，比特幣的價值可能為 100,000 美元。

然而，摩根大通分析師有不同的看法。他們建議 由於生產成本的支持下降，比特幣可能在 4 月後跌至 42,000 美元。市場上的聲音也警告與加密貨幣市場過熱相關的風險。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 警告加密貨幣市場過度樂觀，建議投資者不要認為每個經歷價格飆升的代幣都需要高估值。

瑞銀指出，儘管美聯儲降息預期已被推遲，但市場一般預期將保持寬鬆的立場。即使通貨膨脹堅定和強勁的經濟數據，這意味著實際利率可能會進一步下降，這將有利於黃金價格。

銅：預計年底將達到每噸 10,000 美元，主要是由於中國需求強勁和生產減少所導致的供應差距。預計第二季度的赤字將達到 25 萬噸，在 2024 年下半年擴大到 450,000 噸。

鋁：由於全球市場預計今年面臨 7.24 萬噸供需差距，中國強勁需求是一個重要因素，預計將達到每噸 2,600 美元。歐洲需求正在改善，美國發生重大事件可能會影響供應鏈和庫存水平。

黃金：由於美聯儲降息、ETF 需求復興、地緣政治風險和中國實體資產需求的預期，價格可能在年底上升至每盎司 2,300 美元。三月黃金表現達到三年來最佳的每月表現。