利率期貨突然下调与上周五期權交易的碰撞。美国股市下一步会怎么走？

聯邦儲備系統在星期三以50個基點的重要利率下調開始了這一輪的貨幣寬鬆。儘管當天市場反應較為遲鈍， on Thursday, with the US initial jobless claims data reinforcing expectations of an economic soft landing, the market confidently began to revel in the rate cut, with the $標普500指數 (.SPX.US)$市場的指數突破今年的39個新高，收于5700點以上。. $羅素2000指數 (.RUT.US)$ 同時也連續七天獲得了成功。

然而，這個星期五，市場將面臨華爾街最可怕的事件之一 - 九月份的三大魔鬥日。 三大魔鬥日通常發生在三月、六月、九月和十二月的第三個星期五，此時股票期權、指數期權和指數期貨合約均同時到期。 隨著交易者結清或滾動他們的現有部位，市場的波動性和交易活動可能增加。 特别是在交易的最后一个小时。

最近两个“巫婆”日分别发生在3月15日和6月21日，标普500指数分别下跌了0.65%和0.16%。据衍生品分析公司Asym 500估计，今年9月的星期五到期的指数、股票和etf期权的价值约为5.1兆美元。此外，期权到期与标普500等基准指数的再平衡相吻合，导致围绕这些位置的活跃交易，通常导致年度最高的日交易量。 投資者正急切觀望看看是否利率期貨的熱情能夠抵擋三重巫師日的影響，以及市場是繼續上升還是面臨挫折。

Little Harbor Advisors的聯合投資組合經理Matt Thompson表示：“三重巫師可能會對市場增加更多的波動性，只是我們不知道會往哪個方向發展；無論市場對Fed降息的意見如何，週五的大量期權到期都會加劇這一影響。”

華爾街在九月三重巫師日面臨歷史性的虛弱，今年能打破這種趨勢嗎？

從歷史上看，美國股市在九月的三重巫師日上經歷了一些季節性的虛弱。 自1990年以来， 標普500指數在九月期權到期後的一週平均下跌1.1％，過去34年中約80％的年份都在此期間經歷了下行。除了衍生品到期集中所引起的市場干擾外，交易者在夏季的市場間歇期後重返市場，重新調整其投資組合，共同基金在季末出售虧損股票並進行年底的稅收虧損收割，家庭出售股票以支付教育費用，以及宏觀經濟環境的日益複雜也可能提供了九月市場疲軟的一些額外解釋。

此外，美聯儲慷慨的降息50個基點以及支持軟著陸的經濟數據提振了周五三重巫師日的市場情緒。 此外，日本銀行在星期五按預期將利率保持不變，BOJ總裁上田一貫在新聞發布會上表達謹慎態度，暫時緩解了交易員對於美國股市動盪加劇的擔憂。

然而，華爾街恐懼指數目前的水平 $標普500波動率指數 (.VIX.US)$表明現在放鬆警惕仍然為時過早。 截至上週四收盤，vix指數為16.41，即使本周回調後仍高於2024年平均水平。此外，對於科技股的過度估值、市場集中度問題以及即將到來的選舉等宏觀因素引發的擔憂仍在持續，可能繼續干擾市場。

投資者如何應對三重巫師日

雖然大部分長期投資者購買並持有股票時不需要過分擔心，因為此類交易和波動加劇可能是短暫的，但仍然有一些值得考慮的常見投資策略。

● 動量交易和剃頭交易： 高頻交易者若風險承受能力較高，可以在三殺日捕捉強勢上漲或下跌目標，迅速建立倉位，從短期收益中獲利。

● 專注於頂部跳空和可能的逆轉： 在三殺日，前一日收盤價與開盤價之間的跳空可能更為極端，這提供了交易機會。此外，波動劇增可能迅速推動一些股票進入超買或超賣區域，可能導致出現逆轉機會。

● 交易市場波動性： 如果一個安全的隱含波動率排名和隱含波動率百分位數很低，投資者預期未來的波動性增加，建立一個倍距交易或倍距策略可能是有益的。在期權到期日之前持有看漲和看跌期權，投資者可以利用市場的波動性。此外，通過期權或相關etf在vix周圍進行波動性交易也是另一種可行的方法。

● 對於已經持有衍生品合約的投資者來說，在三巫日到期前密切監控市場流動性非常重要，並主動管理持倉，要麼結清倉位，要麼將其轉換到不同的到期日。

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資料來源: 彭博社、投資百科、市場觀察、ASYm 500

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