RBC，TD，斯科蒂亞銀行，BMO，CIBC 收益預覽：繼續高利率會影響加拿大銀行嗎？

加拿大的主要銀行即將公布其第二季度財務季度業績。持續高利率對居民的還款能力帶來挑戰。銀行的房地產風險和信用卡風險是投資者關注的焦點。同時，資本市場的復甦意味著銀行的費用收入可能會反彈。

以下是投資者需要關注的指標：

■ 違約率

違約率是銀行最重要的指標之一。按揭貸款和信用卡拖欠率是首要的優先事項。

根據加拿大銀行家協會的數據，3 月，加拿大銀行的保險債券集區內嚴重按揭欠款略有上升，與去年第四季相比增加 1 個基點。雖然大部分違約金額仍低於大流行前的水平，但 BMO 上漲了 7 個基點，而 RBC 則增加 2 個基點。另一方面，中信銀行報告下跌 4 個基點，這可歸因於 11 月增加新貸款。同時，TD 和 Scotiabank 在這些較長的時段中的違約率大致保持不變。

加拿大頂級銀行的卡拖欠利率也正在上升，因為消費者仍然承擔債務負擔，利率仍然高。BMO 處於上漲的前線，上漲 65 個基點，其次是 CIBC 上漲 44 個基點，RBC 為 42 個基點。所有五個主要同業均經歷顯著增長。與去年同期相比，3 月份逾期付款增加了 40 個基點。

■ 信貸結構

平均而言，加拿大銀行的貸款中有 10％ 用於商業房地產行業，CIBC 在貸款總額中佔比率最高，佔 12%，而國家銀行最低，佔 8%。

在房地產類別方面，RBC 的辦公房地產佔 CRE 比例最高，達到 19%，而斯科蒂亞銀行僅佔 7%。TD 銀行和國家銀行在住宅物業的貸款比例較高。

在區域上，BMO 和 TD Bank 對美國 CRE 的曝光率比其他同行更高。

就信用卡風險而言，TD 和 CIBC 的信用卡以零售貸款計算的百分比超過 5%，這意味著這兩家銀行更可能受到信用卡欠款增加的負面影響。RBC 的信用卡以零售貸款的百分比約為 4％，而國家銀行則是最低的。

■ 信貸增長

加拿大六家最大銀行信用卡餘額的飆升可能會因其當前快速的雙位數匯率放緩，因為通脹上升和由盈餘現金引起的支出增加造成影響。消費者正在面對按揭貸款的調整，這正在限制他們的支出能力。 一般預期是 2024 會計年度信用卡餘額增長約為 3-4％。

信用卡餘額已超越了 19 年第 4 季疫情前的水平，儘管 Scotiabank 和 TD 落後，而 CIBC 的餘額從收購的 Costco 卡組合中受益。

加拿大今年房地產銷售增長可能導致按揭貸款增長恢復。加拿大房地產協會預測，加拿大房屋銷售可能在 2024 年上漲 10％，因為對較低利率和抑制需求的預期可能會在兩年收縮後幫助活動。預計在放寬政策下，購買將在 2025 年提高 8%。這可以支持按揭貸款量。

CREA 還看到 2024 年的平均房價上漲 5％，2025 年則增長 7%，而 2023 年其指數下跌 4%。

■ 淨利息保證金

在加拿大的貸款和資產以可變利率，可以以更高水平重新定價。第一季度銀行業淨利率略微上升；延期降息預期意味著 NIM 可能保持穩定。

然而，管理資產與負債之間的期限差距至關重要。如果資金成本增加比長期資產收入快，則資產的持續時間顯著超過負債時間的不匹配情況可能會導致 NIM 壓縮。

■ 資本充足

主要銀行的資本充足比率高於監管要求，預計將保持穩定。

截至截至 1 月結束的第一個財政季度，德銀行的普通股一級資本比率為 13.9%，高於其同行平均水平。

加拿大皇家銀行建議以 13.5 億加元全現金購買加拿大滙豐銀行於 3 月完成。此次收購預計將降低 RBC 的 CET1 比率約 250 個基點。交易完成後，該銀行預測其 CET1 比率約為 12.5%。

■ 費用收入

加拿大銀行的費用收入預計將從資本市場復甦中受益。管理資產較高，並且流動趨勢略有改善，應支持財富和資產管理部門的短期費用收入增長。首季對股票 ETF 的需求超過貨幣市場基金。截至今，ETF 需求一直很強，年度淨發行率為 15%。

總體而言，高利率對加拿大銀行產生不同的影響。按揭貸款和活躍資本市場的復甦，可能會部分抵消逾期利率上升的影響。與此同時，銀行業在數年回落後處於較便宜的水平。

除了直接投資銀行股票之外，投資者還可以選擇銀行 ETF。

BMO 平等權重銀行指數 ETF (TSX: ZEB) 擁有淨資產約 3.88 億加元，管理費為 0.28%。其最大的持股是德邦銀行，佔基金資產約 17.3%。RBC 是最小的加權基金，佔基金的資產約 16%。

另一個選項是 BMO 保障通話加拿大銀行 ETF（TSX：ZWB）。由於使用購買期權，該基金目前的年度股息收益率約為 7.5%，但其管理費也較高（0.71%）。世界百貨公司的資產淨值約為 2.8 億加元。

iShares 加拿大金融月收入 ETF（TSX：FIE） 是一個多元化的配置 ETF。具體來說，ETF 的資金約有 37% 分配給加拿大六大銀行股票，19% 分配給 iShares 標普/TSX 加拿大優先股指數 ETF 的優先股票，10% 分配給 iShares 核心加拿大企業債券指數 ETF 的企業債券。