準備好接受美聯儲減息了嗎?生物科技的觀察潛力
美聯儲似乎準備在今年晚些時候下降利率。雖然更廣泛的股票市場可能會感到輕鬆,但某些行業可能會受到比其他行業更顯著的影響。生物技術可能是這些領域之一-至少摩根士丹利相信這樣。
2024 年,生物科技股市開始緩慢,標普生物科技精選產業指數在前六個月份回報不到 4%,而標普 500 指數的回報率則為 15%。
然而,隨著通脹持續下降和 9 月美聯儲降息的可能性上升,樂觀情緒可能正在恢復。事實上,自 7 月 11 日以來,當時美國消費物價指數在一年來首次跌至 3% 年利率,標普生物技術指數表現已超越廣泛市場。
與「Mag 7」一起,生物科技股票今年一直在安靜地上漲。減肥藥領導者 $禮來 (LLY.US)$, 機器人輔助手術領袖 $直覺外科公司 (ISRG.US)$, 醫療保健提供者 $HCA醫療 (HCA.US)$, 生物科技工程公司 $波士頓科學 (BSX.US)$, 抗體先驅 $再生元製藥公司 (REGN.US)$等等,今年都創下歷史新高,增長從 18% 到 64%,而最高的增長甚至超過了其他科技巨頭,除了 Nvidia 以外的其他科技巨頭。
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這種回報差有先例。根據 Redburn Atlantic 的分析,我們在最近八個降息週期中七個首次降息後,生物科技行業在一個月和六個月期間錄得上漲。十二個月後,該行業表現平均比標普 500 指數 16%。
![資料來源:雷德本大西洋](https://ussnsimg.moomoo.com/sns_client_feed/71445112/20240827/500abe8681e54af8a43cd750119a1c49.jpg?area=100&is_public=true)
為什麼生物科技在焦點?
當利率下降時,生物科技行業-包括醫療技術領域最前沿的公司-往往表現優於更廣泛的市場,尤其是當利率仍然高但開始下降的時候。這就是我們今天見證的情境。
低估值有助於支持正面回報。由於 2023 年底結束的三年衰退,生物科技估值下跌。因此,截至 7 月中旬,近 130 家生物科技公司的企業價值為負值,表明這些公司的定價表示,任何研發(研發)只會降低,而不是增加其價值。雖然這個數字從去年的 232 個高點下降,但仍然遠高於衰退前的水平。
![資料來源:摩根士丹利](https://ussnsimg.moomoo.com/sns_client_feed/71445112/20240827/329057e45de343548ba38431f6e18688.jpg?area=100&is_public=true)
這可能是為什麼發生這種情況:
1.由於生物科技公司通常專注於開發長期產生收入的複雜概念和產品,因此他們的現金流通常遠處於未來。請記住,要計算這些未來收益的現值,您可以隨著時間的推移使用利率作為折扣率進行折扣。這些現金流向未來越遠,折扣利率的影響就越大。因此,當利率下降時,這些現金流量的現值可能會大幅增加。
二.較低利率可降低公司借貸成本。在生物科技行業中,這使得更容易為新產品的開發提供資金。對於希望進行收購的大型公司來說,這也意味著他們更有可能負擔較小的生物科技公司,即使價格更高。
三.生物科技公司傾向於長期開發獨特、高價值的治療和療法,而不是提高短期銷售或利潤率。這意味著他們對降息的典型原因(例如降低定價力)的影響較少。
隨著美聯儲將到來的降息,您應該如何分配資產?
資料來源:賈努斯·亨德森,雷德本大西洋
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