準備好接受美聯儲減息了嗎？生物科技的觀察潛力

美聯儲似乎準備在今年晚些時候下降利率。雖然更廣泛的股票市場可能會感到輕鬆，但某些行業可能會受到比其他行業更顯著的影響。生物技術可能是這些領域之一-至少摩根士丹利相信這樣。

2024 年，生物科技股市開始緩慢，標普生物科技精選產業指數在前六個月份回報不到 4%，而標普 500 指數的回報率則為 15%。

然而，隨著通脹持續下降和 9 月美聯儲降息的可能性上升，樂觀情緒可能正在恢復。事實上，自 7 月 11 日以來，當時美國消費物價指數在一年來首次跌至 3% 年利率，標普生物技術指數表現已超越廣泛市場。

與「Mag 7」一起，生物科技股票今年一直在安靜地上漲。減肥藥領導者 $禮來 (LLY.US)$, 機器人輔助手術領袖 $直覺外科公司 (ISRG.US)$, 醫療保健提供者 $HCA醫療 (HCA.US)$, 生物科技工程公司 $波士頓科學 (BSX.US)$, 抗體先驅 $再生元製藥公司 (REGN.US)$等等，今年都創下歷史新高，增長從 18% 到 64%，而最高的增長甚至超過了其他科技巨頭，除了 Nvidia 以外的其他科技巨頭。

這種回報差有先例。根據 Redburn Atlantic 的分析，我們在最近八個降息週期中七個首次降息後，生物科技行業在一個月和六個月期間錄得上漲。十二個月後，該行業表現平均比標普 500 指數 16%。

當利率下降時，生物科技行業-包括醫療技術領域最前沿的公司-往往表現優於更廣泛的市場，尤其是當利率仍然高但開始下降的時候。這就是我們今天見證的情境。

低估值有助於支持正面回報。由於 2023 年底結束的三年衰退，生物科技估值下跌。因此，截至 7 月中旬，近 130 家生物科技公司的企業價值為負值，表明這些公司的定價表示，任何研發（研發）只會降低，而不是增加其價值。雖然這個數字從去年的 232 個高點下降，但仍然遠高於衰退前的水平。

1.由於生物科技公司通常專注於開發長期產生收入的複雜概念和產品，因此他們的現金流通常遠處於未來。請記住，要計算這些未來收益的現值，您可以隨著時間的推移使用利率作為折扣率進行折扣。這些現金流向未來越遠，折扣利率的影響就越大。因此，當利率下降時，這些現金流量的現值可能會大幅增加。

二.較低利率可降低公司借貸成本。在生物科技行業中，這使得更容易為新產品的開發提供資金。對於希望進行收購的大型公司來說，這也意味著他們更有可能負擔較小的生物科技公司，即使價格更高。

三.生物科技公司傾向於長期開發獨特、高價值的治療和療法，而不是提高短期銷售或利潤率。這意味著他們對降息的典型原因（例如降低定價力）的影響較少。