邁向利潤：如何投資北美高股息鐵路股

北美鐵路是可以抵抗通脹的稀有資產，對許多投資者來說是理想的「實現」投資目標。巴菲特大投注 BNSF 伯靈頓北聖達菲鐵路。比爾蓋茨是該國最大股東 $加拿大國家鐵路 (CNI.US)$ ，比爾·阿克曼從他的投資中獲得了豐厚的利潤 $加拿大太平洋鐵路 (CP.US)$ .

貨運鐵路網絡佔該地區所有出口貨物的三分之一，大約佔長途貨運量的 40%。1900 年，美國有 130 多條主要鐵路。今天，美國和加拿大只剩下七家貨運列車公司。在過去一世紀，該行業通過合併，收購和破產經歷了大規模整合。其餘的鐵路是北美最大的運輸公司之一。

■ 北美貿易的整合，為貨車運輸帶來了更多機會。

隨著美國減少對亞洲國家的進口依賴性，近海運促進了加拿大和墨西哥向美國的出口。此外，美國-墨西哥-加拿大協議（USMCA）顯著促進了美國，加拿大和墨西哥之間的貿易。加拿大太平洋鐵路（CP）是唯一跨三個國家的火車網絡的公司。

電子商務的發展是推動貨運市場的另一個重要因素。一些火車貨運公司已開始與卡車公司合作，推出跨模式運輸並收取更高的費用。

■ 貨運價格大幅上漲，但與卡車相比，長途運輸仍然經濟

汽車零件、液化天然氣、黃金、木材等貿易量增加，促進貨運費率的增長。根據 Costmine Intelligence 報導，在 1,000 英里的距離，成本從 2020 年的每噸英里 0.107 美元升至 2023 年的每噸英里 0.160 美元。美國勞工統計局在 2000 年後也顯示價格急劇上漲。

儘管價格上漲，但與長途運輸的卡車相比，鐵路貨運仍然便宜。例如，根據 RSI Logistics 的數據，從德克薩斯州休斯敦到俄亥俄州克利夫蘭的卡車運送大約為 5,159 美元，而鐵路費用為每輛車 6,676 美元。但是，一輛鐵路車等於四輛卡車負載。因此，在本例中，火車貨運比卡車便宜 67.3%。

■ PSR 重塑北美鐵路系統

精密排程鐵路（PSR）是一個貨運鐵路運營的概念，由 E. 亨特·哈里森於 1993 年開創，並且幾乎每個北美 I 級鐵路都採用。PSR 從根本上改變傳統鐵路模式，通過實施貨運列車的固定時間表，與客運列車相似，而不是僅在裝載足夠的車輛時間才調度列車。

鐵路通過減少貨車和機車庫存來簡化其營運，這反過來需要更少的員工來處理相同水平的交通。這種更簡潔的營運模式導致營運費用明顯降低。

哈里森首次在伊利諾伊州中央鐵路（IC）引入 PSR，1993 年成為首席執行官。他們在 1998 年獲得 IC 後，他在加拿大國家實施了它。從加拿大國民退役後，比爾·阿克曼招募了哈里森來接管加拿大太平洋的領導，並在那裡實施了精密鐵路。他通過徹底改革改變政黨的運營狀況。之後，哈里森還擔任美國企業社會責任鐵路的高級行政人員。除了巴菲特的 BNSF 以外，美國所有主要鐵路公司都採用 PSR 運營方式。

■ 主要鐵路股派發穩定股息

受益於 PSR，北美火車股票持續顯著的收入增長，並繼續支付可靠的股息。

加拿大國家鐵路連續 27 年提高股息，而多倫多證券交易所上市公司只有 11 家上市公司達到了這一目標。公司目前的股息收益率為 2.01%。用於 $聯合太平洋 (UNP.US)$ ，美國公司，股息收益率為 2.31%。它的市值超過 100 億美元。

除了支付股息外，一些公司還在擴大資本支出以增加運輸能力。加拿大國家正在建造一個 29.2 英里的分支機構，以達到一個價值 7.5 億美元的龐大的鉀礦，該礦正在建造中，薩斯喀徹溫省薩斯卡通東約 85 英里左右。主軌道今年已開始建設，預計於 2025 年 9 月完成。加拿大國家鐵路將鉀運往不列顛哥倫比亞省出口

■ 可能需求衰退可能是潛在的風險

隨著貨運價格隨著通脹而上升和下降，自去年以來，消費物價指數持續下降，意味著貨運費率的增長率可能會放緩。最近季度股市下跌部分反映了通脹放緩趨勢。此外，由於散裝商品運輸仍佔有重要的市場份額，長遠來看煤需求下降也可能導致運輸能力過剩。

此外，美國選舉可能會對 NAFTA 帶來不確定性；自今年初以來，加拿大經濟意外的衰退也增加了不確定性。