廷托河：護城河強勁，長遠前景穩定樂觀

$Rio Tinto Ltd(RIO.AU)$ 是全球領先的採礦公司，也是世界上最大的資源萃取公司之一，總部位於澳大利亞，營運遍佈多個國家和地區。公司在金屬和採礦方面擁有豐富的行業經驗和廣泛的業務興趣，包括鐵礦石，銅，鋁和鑽石等各種礦產資源的採礦和加工。

該公司最大的收入來源來自鐵礦石，其次是鋁和銅。

在收入分配方面，里約廷托的業務遍佈全球，其收入超過一半來自中國。

作為一家礦業公司，里約廷托的收入與商品價格緊密相關，正如我們之前對 BHP 和紐蒙特公司的分析所見。

上圖顯示了里約廷托最大業務部門鐵礦石的價格走勢。不難看到，COVID-19 大流行結束後，鐵礦石價格一直處於上升趨勢，但最近由於需求放緩，尤其是在一些供給過量的區域，引起了一些波動和下降趨勢。相應地，市場預期對里約廷托股價產生了一些影響，導致一些波動。

儘管大宗商品價格出現一些波動，但仁托鐵礦石的前景仍保持穩定。根據該公司財務報告，2024 年第一季中國鐵礦石進口按年增長 5.5%，而鋼鐵出口達到 8 年來新高。與 2023 年第四季相比，里約廷托的鐵礦石產量指引保持不變。該報告還指出，中國的鋼鐵需求正從房地產行業轉移到製造和基礎設施建設，這有助於抵消房地產相關需求的任何下降。

除了銷售增加之外，里約廷托還通過有利的匯率走勢，因此也承受金屬價格下跌的影響。總體而言，里約廷托鐵礦石的短期前景與 2023 年第四季相比保持不變。

隨著需求逐漸減少，轉向高級、低雜質礦石供應商，Rio Tinto 已為此過渡做好準備，幾內亞的 Simandou 項目將成為高級鐵礦石的最重要補充劑。

因此，我相信，雖然對鐵礦石的整體需求可能會下降，但對高品質鐵礦石的需求將繼續保持高，對於擁有強大的護城河，這毫無疑問是好消息。

除了鐵礦石之外，隨著電動汽車和新能源電池等概念越來越受歡迎，市場對銅和鋁的需求預計將增加。Rio Tinto 也在這方面進行了策略性部署，通過蒙古的 Oyu Tolgoi 和阿根廷的 Rincon 鋰等項目提高公司在銅和鋰等新能源材料的增長潛力。

此外，里約廷托的股息政策也很有吸引力，其政策將 40-60% 的收益作為股息派發。歷史上，該公司的股息收益率保持在 5% 左右，目前為 4.55%。

里約廷托的資產負債表仍然強勁，截至 2023 年 12 月 31 日的自由現金流量為 8.07 億美元，這應足以支持公司的更高股息。

目前，里約廷托的盈利比率為 13.84，比其頂級競爭對手 BHP 低，市值比率為 20.81。憑藉其對未來十年的低碳機會的準備和樂觀的股息水平，Rio Tinto 值得購買。