中東緊張局勢上升：資金在哪裡尋找庇護？

在伊朗對以色列的報復攻擊後，中東已經複雜的情況在上週末再次升級，引發了擔憂更廣泛的區域衝突。 在衝突升級的當天，全天 24 小時交易加密貨幣和週末開放的中東股市是第一個釋放恐慌的市場，而被稱為「數字黃金」的比特幣在日內暴跌 8%，並大幅拖曳其他加密貨幣下降。沙特 TASI 指數最初下跌近 2%，但後來收窄了下跌。

隨著市場干擾的加劇，投資者的避險越來越高，資本尋求避難的方向已成為普遍關注的問題。 除了美元、美國財政債券和黃金等傳統的避險資產外，近期表現強勁的基金屬和石油再次引起了關注。

● 安全避風情支持交易：

週末中東衝突的升級激發了避險，美元作為最傳統的避險資產之一，美元再次獲得短期勢頭。 上週五， $美元指數 (USDindex.FX)$該指標是美元兌六個主要貨幣的一籃子，上漲至 106 點以上，標誌著三天連續上漲和五個月高點。

● 降息預期減少：

美國經濟的持續強勁和堅持的通脹持續抑制美聯儲今年降息的預期。 降息的時間已經多次從三月初延至七月甚至九月，而今年預期的降息數量已由初期預估的六次下降至少於三次。 美聯儲長時間維持利率更高的期望繼續支持今年美元的強勢。

● 全球利率展望差異：

目前，美國仍然是世界上唯一能提供比任何其他主要經濟體更高的名義和實際收益率的市場，這為資金流入美元奠定了基礎。 此外，考慮到美國和歐洲經濟體之間的差距越大，美聯儲和歐洲央行在貨幣政策放寬的程度上有差異。數據顯示，美國和歐洲債券之間的點差在近幾週開始顯著上漲，表明市場已經開始在美國以後的降息和歐元區較早的降息中進行價格。 美國債券與其他發達經濟體之間的收益率差幅擴大正推動美元的升值。

儘管對稱為「數字黃金」的安全避險屬性懷疑，黃金的安全避難能力和分配價值仍然被認可。 在周末衝突之後， $黃金主連(2412) (GCmain.US)$ 4 月 15 日繼續上漲，早盤上漲近 30 美元至每盎司 2,389.6 美元。 高盛預計避險將推動黃金價格上漲，並將其 2024 年底的黃金價格預測從 2,300 美元提高到每盎司 2,700 美元。 FX Empire 的金融分析師 James Hyerczyk 指出，黃金價格可能會繼續其波動趨勢，它仍然存在很大的潛力保持高水平甚至上漲。 他預計黃金仍然是那些尋求對沖地緣政治風險的人的首選資產。

除了地緣政治衝突的升級外，當前黃金價格上漲的多種因素也支持， 包括對美國持續通脹的擔憂、宏觀經濟波動帶來的不確定性、美元主導信貸貨幣系統的信用貨幣系統的信譽下降，導致中央銀行購買黃金，以及投資者中的 FOMO（恐懼錯失）情緒。

隨著中東衝突升級，英國和美國宣布對俄羅斯鋁、銅和鎳的新制裁，禁止從俄羅斯將新供應交給倫敦金屬交易所和芝加哥商品交易所。限制適用於 4 月 13 日或之後生產的銅、鎳和鋁。此後，LME 鋁業至少自 1987 年以來最大增長，4 月 15 日最大漲幅超過 9%。LME 鎳在一段時間上漲約 8.75％，而 LME 銅開盤上漲約 2％。

俄羅斯在全球有色金屬市場中扮演重要角色，分別佔全球銅、鋁和鎳供應量的 4%、5% 和 6%。它在倫敦金屬交易所中的作用甚至更重要，截至 3 月底，俄羅斯銅、鋁和鎳佔 LME 倉庫中的 62%、91% 和 36%。 因此，在短期內，對俄羅斯金屬的制裁可能會破壞全球有色金屬供應，從而支持金屬價格。在中長期，分析師指出，受到長期供需不平衡的銅和鋁可能會有較大的上漲支撐，而對供給相對過量和倉庫壓力較低的鎳可能需要進一步觀察以獲得上升潛力。

伊朗是歐佩克第三大石油生產商，也是世界十大石油生產商之一，伊朗對國際石油價格產生了重大影響。 以色列和伊朗之間的緊張局勢激發了投資者對未來供應中斷的擔憂。上週五，全球基準布倫特原油短暫突破每桶 92 美元，達到六個月以來的最高水平。

市場資深、Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 指出，中東的緊張局勢加劇了石油市場，在這種情況下油價可能會上漲至每桶 100 美元。

拉皮丹能源總裁 Bob McNally 早前表示，如果中東衝突升級，布倫特原油期貨可能會飆升至每桶 100 美元，如果情況進一步加劇，導致霍爾木茲海峽的重要石油貿易路線中斷，油價可能會飆升至每桶 120 美元或 130 美元。

不僅地緣政治風險，石油供應和需求基本面也緊張。美國能源公司連續第四週減少運營石油鑽井平台的數量，表明美國石油產量增長放緩。 此外，歐佩克 + 繼續保持石油市場緊張，並於 3 月下旬決定從第一季度延長減產量至第二季度，這也為油價提供了一些支持。

目前，全球市場正在密切關注伊朗和以色列之間直接衝突的發展。對於資本市場，這種衝突的方向直接決定了風險願望和資產選擇。如果衝突保持穩定而不進一步升級，石油價格上漲潛力可能會受到限制，黃金價格也可能會遇到高度波動。

集團資本經濟學部首席經濟學家 Neil Shearing 表示：「全球經濟的關鍵風險在於現在是否會升級成更廣泛的區域衝突，以及能源市場的反應是什麼。」