砂勞越現在是Affin的最大股東，持股31.25%

成果回顧

– 在不計入總額達560萬令吉的一次性費用的情況下，KERJAYA截至9MFY24的核心盈利爲1.223億令吉，達到我們和市場的預期，分別佔我們和共識全年預期的71.9%和73.6%。

– 宣佈每股第三間息爲3.0仙和每股特別股息爲4.0仙，使得截至目前的股息達到12.0仙/股（9MFY23: 6.0仙/股）。

– 同比，截至9MFY24的營業收入和核心盈利分別實現了27.7%和25.5%的顯著增長。這一改善主要受到施工項目進度賬單增加的推動。

– 類似地，其3QFY24的營業收入按季環比增長27.7%，得益於施工項目進展的改善。相應地，核心盈利與銷售額擴張同步增長24.5%。

簡報亮點:

– 概括來說，KERJAYA截至目前已獲得了16億令吉的新訂單，使其總未完成訂單額達到44億令吉，相當於3.0倍FY23的營業收入。該集團對於實現其新訂單充實目標16億令吉至18億令吉保持信心，得益於總價值多達36億令吉的外部工作強勁投標。這包括對1個數據中心和1個倉庫施工項目的投標，總值16億令吉，預計在2025年第一季度公佈結果。

此外，Rivanis Ventures是KERJAYA和aspen合資成立的企業，持股結構爲55:45，正計劃在檳城中央 Seberang Perai Tengah 開發一塊36英畝的土地。正在與鐵路資產公司就協議總綱進行談判，並預計將在2025年第一季度結束，旨在爲合資企業爭取更有利的條件，推動開發計劃。

儘管如此，我們預計在2026財年JV正式項目啓動前，2025財年的收益不會受到重大影響。值得注意的是，這塊36英畝的土地被規劃用於建設338套經濟適用房以及其他開發計劃，總毛髮展值約爲15億林吉特。

我們對2024-2026財年的收益預測沒有變化。但是，在我們的盈利模型中，我們考慮了更高的每股股息假設。

估值

我們重申我們的 買入 股票的買入評級，目標價保持不變 RM2.79, based on PER 18x CY25 earnings and 3% ESG premium given our 4-star rating. We continue to like KERJAYA for its:- (i) solid earnings visibility, (ii) consistent and robust replenishment of its order book, and (iii) the potential growth in industrial property construction leveraging the partnership with Samsung.

Source: TA Research - 28 Nov 2024