出售覆蓋通話選項，值得嗎？

Alvin Chow 邹咏翰發表了文章 · 2023/09/26 12:37

出售承保電話提供了一個誘人的機會，可以增加股票持有的收入來源。

為了說明，如果您持有 Apple 股票並認為其合適的售價為 200 美元，您可以選擇以 200 美元的行使價出售看漲期權。如果股票價格確實超過 200 美元，期權可能會被行使，從而導致出售您的 Apple 股票並實現您的利潤。

但是，如果價格保持在 200 美元以下，則期權將在沒有價值的情況下到期，從而使您可以保留期權溢價。此策略使您能夠從股票投資中提取額外的收益。

那麼，每個人都應該出售覆蓋電話，因為它聽起來像免費的錢嗎？

雖然它可能會增加您的股票投資組合產生的現金流，但不一定會增加您的整體回報。

我們提供多種承保電話 ETF，允許我們將它們與原始 ETF 進行比較。

首先，我評估了全球 X 標普 500 涵蓋電話交易所買賣基金（XYLD）在九年期間與標普 500 ETF（SPY）的表現。SPY 的年度回報率為 11.7％，而 XYLD 每年收益率僅為 6％。

接下來，我將全球 X 納斯達克 100 覆蓋性看漲 ETF（QYLD）與景順 QQQ 信託基金（QQQ）進行比較。出現了類似的表現不佳模式，昆士蘭州的年回報率較低為 6.8%，而 QQQ 表現優於 17.3% 的年度回報率。

最後，我使用羅素 2000 指數檢查了小型競技場。全球 X 羅素 2000 年覆蓋認購 ETF（RYLD）也沒有達到普通的香草安碩羅素 2000 指數 ETF（IWM），與後者的 4.9% 年度回報相比，其年度回報率為 1.6%。

因此，出售覆蓋電話會產生更高的回報並不明顯。這主要是因為股票可以明顯超出您的預期升值，但一旦超過行使價，您就會喪失參與進一步收益。實質上，出售覆蓋電話會限制您的上升潛力，從而將股權投資轉化為更類似於債券的投資。

雖然銷售承保電話確實可以從您的投資中產生更多的現金流，但真正發生的是，您通過期權保費收取獲得總回報的相當大一部分。覆蓋的呼叫不會產生額外的回報; 這是一個誤解。實際上，它們大大限制了上行潛力，尤其是在看漲市場條件下。

因此，我相信這種情況類似於另一個 Occam 的 Razor 場景，其中更簡單的方法作為更好的選擇。

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