申洲國際股價逆勢上漲，港股市場的隱藏機會

申洲國際（02313.HK），作爲中國大型的垂直一體化針織製造商，一直以來以其穩定的生產能力和優質的產品贏得了包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等國際知名品牌的青睞。這些品牌對申洲國際的供應鏈響應能力和產品質量有着高度的認可，使其成爲了它們的主要代工廠之一。

申洲國際專注於生產和銷售各類針織服裝產品，公司以其縱向一體化的生產模式而聞名，這種模式涵蓋了從面料研發、織布、染整、印繡花、裁剪到縫製等各個生產環節，該公司的核心競爭力之一就是其高效整合的供應鏈。這使得公司能夠快速響應市場需求，迅速生產出高質量的產品，使其連續幾年成爲中國出口規模排名第一的針織服裝出口企業。

值得一提的是，申洲國際進行的是全球化的市場佈局，其核心市場包含中國、歐洲、美國及日本等，該佈局的優勢在於對單一市場的依賴度較低，市場銷售環境穩定並且風險低，目前公司仍在積極考慮進一步拓展海外的產能佈局。

面對全球經濟的波動和消費市場的不斷變化，申洲國際如何在挑戰中尋找新的增長點，成爲投資者關注的焦點。

截至2023年12月底，申洲國際的收入爲249.7億元人民幣，較上一年下降了10.1%，純利輕微下跌0.1%至45.57億元。

尤其是歐洲和美國市場的運動服裝訂單需求減少，以及品牌去庫存所致。

申洲國際與主要國際客戶如耐克、阿迪、優衣庫和Puma保持了長期穩定的合作關係，目前這些客戶的訂單總體呈現穩定增長態勢 。雖然部分品牌客戶面臨庫存壓力，但申洲國際憑藉其優質的供應鏈管理和客戶服務能力，仍能保持較高的客戶滿意度和訂單增長預期。最好的證明就是儘管受到品牌去庫存的壓力影響導致收入下降，但公司仍然實現了46億元人民幣的歸母淨利潤，同比基本持平。

申洲國際2023年的毛利率24.3%，淨利息收入爲4.4億元。其中下半年同比增長4.3個百分點，環比上半年增長3.4個百分點，盈利穩步增長，這在一定程度上向市場展示了公司產能利用率的提升、海外工廠運行效率的提高，以及疫情期間的成本控制。

總體而言，申洲國際的財務狀況在2023年雖然面臨收入下降的挑戰，但通過有效的成本控制和運營效率提升，保持了較爲穩健的盈利能力。未來，隨着全球市場需求的逐步恢復，公司有望實現更好的財務表現。

申洲國際的主要產品包括運動服、休閒服和內衣等，在商業產品上進行多元化佈局。

2023年運動類產品銷售額下降13.6%，這主要受歐洲和美國市場需求疲軟和品牌去庫存影響 。休閒類產品銷售額下降1.4%，但內衣類產品銷售額大幅增長30.2%，這得益於日本及其他市場對內衣的採購需求增加。

總體來看，儘管部分品類銷售額下降，但內衣類產品的增長部分抵消了其他品類的下降，反映出公司在多元化產品組合上的成功。

除了產品組合多元化，公司設計的全球化市場佈局也發揮了作用，不同區域市場的銷售表現有顯著差異。

歐洲和美國市場分別同比下滑19.1%和20.4%，這些地區經濟復甦乏力對公司的銷售額造成了影響 。與此相反的是，中國市場的收入同比增長0.7%，這展示了該市場的相對穩健和增長潛力 。這種區域間的差異反映出公司在不同市場的需求變化，也爲其未來市場策略提供了調整依據。

綜上所述，儘管面臨全球市場需求波動的挑戰，申洲國際憑藉其強大的客戶基礎和靈活的市場應對策略，展現出較強的市場競爭力和發展潛力。

截至2023年12月，申洲國際的股價波動主要受其財務狀況和市場表現的影響。

公司2023年收入爲250億元人民幣，同比下降10%，但歸母淨利潤保持在46億元人民幣，顯示出較強的盈利能力。毛利率提升至24.3%，反映出有效的成本控制和運營效率，並且這一財務表現在一定程度上爲股價提供了支撐。

市場方面，歐洲和美國的需求下滑影響了整體收入，但中國市場相對穩定，公司憑藉靈活的市場應對策略，在部分市場需求疲軟的情況下巧妙地穩定住了總體收入。可以預見的是，隨着全球市場需求回升，公司有望通過提升產能利用率和優化資源配置來推動銷售增長。

從投資者角度來看，申洲國際展現出較強的市場競爭力和可持續發展潛力。

考慮到全球經濟復甦和公司客戶基礎穩固，股價有望穩步增長。建議投資者在股價調整時適當增持，以獲得長期回報。綜合來看，申洲國際具備良好的長期投資價值。

目前，申洲國際在海外產能的提升和新市場的開拓上展現出了積極的態度。

未來市場方面，隨着2024年奧運會的舉辦，運動服裝的需求有望得到提振，這爲申洲國際提供了新的增長機遇。此外，全球經濟的逐步復甦，也讓歐美市場的服裝消費需求有望回暖，爲公司的業績修復提供了基礎條件。

市場行情的恢復勢必會給產能帶來一定壓力，公司目前正在分階段執行復蘇計劃，第一步就是專注於提升產能利用率。隨着生產瓶頸的逼近，集團預計將優化產品結構和進行員工招募，鑑於去年基數較低，公司在中越兩國的招聘活動正緊鑼密鼓地進行，目標是到年底員工總人數恢復至9.9萬人。

隨着品牌客戶補貨需求的增加，申洲國際預期今年上半年產能將顯著提升，收入增長更爲穩定，對利潤率有積極影響。

麥格理銀行對申洲國際的前景持樂觀態度，基於預期收入增長加快，將2024至2025財年的盈利預測上調2%，目標股價由此前的89港元上調至91港元，評級在“跑贏大市”！

總的來看，申洲國際憑藉其穩健的財務管理和高效的運營能力，在市場中展現了較強的競爭力和發展潛力。儘管2023年收入有所下降，但公司通過優化成本和全球市場佈局，維持了穩健的盈利能力。

未來，隨着全球經濟逐步復甦和運動服裝需求的回升，申洲國際有望在新市場拓展和產能提升方面取得顯著進展。麥格理髮布研究報告表示，予申洲國際“跑贏大市”評級，投資者可以在股價調整時適當增持，以獲得長期回報。