賣空機會？利潤率下降，股價飆升

回到 2016 年，該公司最大的客戶是 iBm，佔其收入 7.8%；去年，最大的客戶是亞馬遜，佔其收入的 10％。作為數據中心房地產投資信託（REIT），主要有兩種類型的客戶，第一種類型是中小型企業的共置數據中心。根據其 10-k 報告中的定義，這對應於 2 至 5 年的合同，不超過 75 個機櫃，電力需求為 0-1 兆瓦。由於這些客戶的規模較小，DLR 具有更強的談判力，因此獲利能力更高。

第二種類型的客戶包括 Azure、AWS 和谷歌雲平台 (GCP) 等超規模的公司，DLR 與他們的談判能力最低。自 2016 年以來，隨著中小型企業越來越遷移到雲端服務，DLR 的 eBIT 利潤率和佔用率一直在下降，表明 DLR 的盈利可能在未來可能進一步下降。奇怪的是， AI 時代的到來似乎是 DLR 最大的敵人！

股價上漲的基礎是對人工智能和數據中心的樂觀性，並且沒有基本分析支持的樂觀態度，因此為建立空頭寸提供了一個出色的入口點。