動盪中的短期黃金股和下跌的長期黃金股，逆轉黃金股將進一步擴大。

一昨日美國的利率已升，加拿大的金融政策會議一致決定維持利率不變。考慮到需求過剩的平息信號、金融政策的滯後效應以及基本通膨的強勁，這是一個由加拿大央行在新冠疫情爆發前，未比美聯儲提早採取行動的決定。然而，從2022年春季之後的利率上升曲線來看，加拿大央行採取了超前行動，顯著提前動作，實施了1%的大幅加息，暫停了3月的加息，並在6月再次加息。

USMCA已經明顯地連繫了加拿大和美國的實物經濟，這次利率停止將使得加拿大的政策利率很可能達到終端利率（5%）。即使對需求強勁的美國來說，通脹高峰已經很明顯。美國也稍稍遲緩，預計在11月1日FOMC會議上，終端利率將決定在5.5-5.75％。

對於鮑威爾主席來說，關鍵轉折點的FOMC會議不是在9月，而是在11月。兩年前承認通脹不是暫時的，去年則決定減緩加息步伐。今年可能將做出最後一次加息決策。去年減緩加息步伐，起因於英國債券混亂和日本日圓貶值所引發的政策變化。在10月份IMF和G7的討論中，進行了國際協調。

在全球通脹的環境下，僅有美國能夠加息。在對俄羅斯、中國的經濟戰爭中，美國不容忽視G7盟友的困境。利率停止是首要且確定的。若加息停止，就可以購買利息輪換（在債券到期前預期可獲得的利息收益）。

若可購買和無法購買的債券交錯，則債券的出售將停滯，長期利率上升將會消失。第2季度摩根大通的預期賺息(261bp)，即使減少了兩次加息部分（50bp），依然是非常吸引人的水準。認為逆利率將導致經濟衰退的觀點是錯誤的。預計未來短期利率不變且長期利率下跌，逆利率可能進一步擴大。